鉛酸電池穩(wěn)中求變,繼續(xù)鞏固龍頭地位。1)求穩(wěn):公司目前汽車起動鉛酸蓄電池產(chǎn)能2250萬KVAH,產(chǎn)量穩(wěn)居全國首位。為進(jìn)一步鞏固龍頭地位,公司投資建設(shè)襄陽二期、華南二期項目,并將適時建設(shè)東北、西南項目,借助“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇擴(kuò)大海外投資,預(yù)計2020年實現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)能4170萬KVAH、海外產(chǎn)能600萬KVAH。2)求變:呼應(yīng)國家綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略,快速推進(jìn)鉛回收業(yè)務(wù)布局,計劃2020年在華中、東北、華南形成約50萬噸鉛酸蓄電池回收產(chǎn)能。

電商平臺已然成型,商業(yè)模式全面升級。公司現(xiàn)有一級經(jīng)銷商1000余家,二級門店5萬余家,網(wǎng)絡(luò)遍布全國。隨著市場趨勢變化,公司打造電商平臺“駱駝養(yǎng)車網(wǎng)”,力爭于明年將所有經(jīng)銷商、門店、用戶遷移至平臺中。通過電商平臺的紐帶作用,打破公司、渠道、客戶三方的溝通屏障,快速響應(yīng)消費(fèi)者需求并提供上門服務(wù),促進(jìn)經(jīng)銷商和專銷門店從單向銷售向汽車后市場服務(wù)超市進(jìn)化,全面提升生態(tài)鏈價值。

租賃先行三電聯(lián)動,全面布局新能源車。新能源汽車行業(yè)發(fā)展方向明確,公司結(jié)合自身優(yōu)勢,通過設(shè)立駱駝新能源全面介入動力電池業(yè)務(wù),并擬收購宇清傳動以實現(xiàn)電機(jī)、電控業(yè)務(wù)布局,從而打造“三電”核心零部件體系。預(yù)計2020年將實現(xiàn)40億Wh鋰電產(chǎn)能和5萬套電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)能。此外,公司設(shè)立融資租賃公司涉足新能源車運(yùn)營業(yè)務(wù),并配套三電“產(chǎn)品”,從而實現(xiàn)核心零部件研發(fā)、生產(chǎn)、推廣、再研發(fā)的自我加速,快速鞏固在該領(lǐng)域的地位。

再埋延伸伏筆,探索公共事業(yè)與股權(quán)投資。依托駱駝租賃公司,公司有望涉足水、電、氣、環(huán)境治理等公用事業(yè)領(lǐng)域;同時,公司入股光谷創(chuàng)業(yè)和光谷創(chuàng)新,明年有望追加投資,重點投向新興制造業(yè)和高端服務(wù)業(yè),投資收益率預(yù)計年化25%。通過上述業(yè)務(wù)的不斷延伸,擴(kuò)大經(jīng)營范圍版圖,實現(xiàn)單一制造型企業(yè)向制造+服務(wù)綜合型企業(yè)的升級。

維持買入評級。公司五大戰(zhàn)略規(guī)劃清晰,傳統(tǒng)領(lǐng)域具備顯著的品牌、成本和渠道優(yōu)勢,電商、新能源車業(yè)務(wù)快速推進(jìn)。預(yù)計2015/2016年EPS為0.84/1.11元,PE26/20倍,維持買入評級。