需求不振影響銷量,景氣度普遍下降

2015年食品飲料主要子行業(yè)景氣度呈下降趨勢,微觀層面的機會更多是結(jié)構(gòu)性和創(chuàng)新性的。

酒類板塊白酒產(chǎn)量累計增速4.82%,相比去年略回升0.28pct,啤酒和葡萄酒累計產(chǎn)量繼續(xù)下降,降幅分別為6.6%和4.4%。飲料和醬油行業(yè)累計產(chǎn)量雖同比增長5%左右,但增速比去年同樣下滑明顯。

快消品主要行業(yè)中,定點屠宰量同比下降11%,顯示終端對豬肉消費的疲軟。乳制品產(chǎn)量增長4.3%,同比增速回升,但主要是由于去年基數(shù)低所致。

產(chǎn)品升級成行業(yè)亮點

葡萄酒行業(yè)呈恢復(fù)性增長,白酒恢復(fù)之勢確立,集中度仍待提升,國企改革仍是最大助力;調(diào)味品雖增速下滑,景氣度仍是最高的子行業(yè),龍頭企業(yè)頻繁推新品,關(guān)注集中度提升。

乳制品行業(yè)原奶價格下降提升毛利,消費升級趨勢延續(xù),嬰幼兒奶粉行業(yè)仍在調(diào)整;豬價上漲推升成本,需求難以好轉(zhuǎn),企業(yè)壓力仍大,牛肉成為新風(fēng)口。植物蛋白飲料產(chǎn)量、收入增速放緩,雖代表健康消費方向,但仍需代表性公司有所突破、進行產(chǎn)品升級。

在CPI低位,各子行業(yè)原料成本普遍不高的情況下,子板塊毛利率整體呈下降趨勢,其中三大酒種白酒、啤酒、紅酒毛利率均下降,期間費率整體呈持平或下降趨勢,使得凈利率保持穩(wěn)定或略有提升。利潤的同比增速普遍高于收入的同比增速。

重點推薦八大個股:

食品飲料在下跌的后期和反彈的初期,都具有良好的相對收益。在當(dāng)前市場環(huán)境下,我們看好低估值、有增長、轉(zhuǎn)型意愿強烈的個股。

1、晨光生物:業(yè)績拐點確認(rèn),下游拓展在即

2、海南椰島:新股東即將入駐,未來空間巨大 3、順鑫農(nóng)業(yè):酒肉并舉支撐業(yè)績,國企改革更值得期待

4、洽洽食品:2015積極求變,增長有望重回快車道

5、龍大肉食:構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈,布局新渠道

6、沱牌舍得:民企入主,靜待變化

7、古井貢酒:逆勢擴張,穩(wěn)打穩(wěn)扎,業(yè)績改善空間巨大

8、東凌糧油:剝離大豆資產(chǎn)并購加快,與供銷社合作不斷發(fā)酵