產(chǎn)量方面， 我國有色金屬產(chǎn)量累計(jì)增速仍較高， 十月增速下滑；精煉銅產(chǎn)量增速持續(xù)放緩，銅材產(chǎn)量增速加快； 十月氧化鋁、電解鋁產(chǎn)量增速下滑， 鋁材產(chǎn)能緊縮； 鉛產(chǎn)量大幅下降； 錫產(chǎn)量繼續(xù)收縮； 十月鎳產(chǎn)量同比繼續(xù)下滑。

下游需求依然不振。 房地產(chǎn)投資力度繼續(xù)下滑，銷售尚可； 十月汽車產(chǎn)量回升； 家電產(chǎn)量表現(xiàn)分化，彩電與冷柜增速較高； 電力設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)下滑。

投資策略

銅： 近期國內(nèi)九家大型銅生產(chǎn)商聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià)為銅價(jià)提供短期支撐，但年末許多銅加工企業(yè)有提前休假或停產(chǎn)檢修的計(jì)劃，導(dǎo)致上游銅冶煉企業(yè)相應(yīng)減產(chǎn)或拋售庫存回籠資金，或影響銅價(jià)的企穩(wěn)。 國外方面，大型銅生產(chǎn)商智利、力拓堅(jiān)持不減產(chǎn)，部分新礦即將投產(chǎn)抵消了嘉能可及部分銅企的產(chǎn)量收縮效果，銅價(jià)預(yù)計(jì)短期內(nèi)難回升勢。 可關(guān)注 12 月中旬美聯(lián)儲加息決定帶來的短期交易性機(jī)會，長期來看，低位震蕩是大概率事件。

鋁： 國內(nèi)方面， 10 月國內(nèi)鋁材產(chǎn)能繼續(xù)收縮，導(dǎo)致氧化鋁、電解鋁產(chǎn)能都有一定的收縮。 國際方面，據(jù)巴克萊稱，印尼和越南氧化鋁、電解鋁產(chǎn)能仍在擴(kuò)張，而馬來西亞和斐濟(jì)也躋身全球鋁土出口市場。 目前，電力電纜市場、汽車市場、建筑市場以鋁代銅的呼聲愈演愈烈。 國內(nèi)首部鋁合金電纜“工具書”顯示以鋁代銅可節(jié)省成本 70%。新能源汽車的發(fā)展為汽車輕量化提出了新的要求，兩輛全鋁樣車已由忠旺完成試制，商業(yè)化發(fā)展也只是時(shí)間問題?？砷L期關(guān)注高端用鋁市場的發(fā)展機(jī)會及相關(guān)上市公司，如利源精制、亞太科技。

鉛鋅： 由于成本高企和資源枯竭，全球很多大型鋅礦已經(jīng)關(guān)閉或即將關(guān)閉，嘉能可宣布減產(chǎn)50 萬噸也引發(fā)市場供應(yīng)縮減預(yù)期。庫存消化及嘉能可復(fù)產(chǎn)預(yù)期令供應(yīng)短缺短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)。近期國內(nèi)產(chǎn)量的下滑對鉛、鋅價(jià)格構(gòu)成一定支撐，可關(guān)注中金嶺南、中色股份。

鋰： 新能源汽車產(chǎn)量高速增長繼續(xù)推升鋰資源的需求，碳酸鋰價(jià)格在 2014 年 8 月啟動行情以來于今年 10 月份進(jìn)入暴漲階段，截止 12 月 11 日，新疆碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)收 88500 元/噸，較 11 月上漲 20.41%，較 10 月上漲 50%。鑒于短期內(nèi)供給端無法打開，我們認(rèn)為鋰價(jià)仍有上漲空間，可繼續(xù)關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)。

稀土永磁： 稀土價(jià)格低位、 MQ 磁粉專利到期使相關(guān)企業(yè)成本及售價(jià)降低， 性價(jià)比較高的的粘結(jié)釹鐵硼材料或成為下游客戶重新考慮使用的磁性材料；隨著汽車電子自動化程度的提高和對節(jié)能高效的要求，粘結(jié)釹鐵硼在汽車電機(jī)中的用量逐漸增加，對傳統(tǒng)汽車電機(jī)中的鐵氧體具有替代性?？申P(guān)注粘結(jié)釹鐵硼龍頭——銀河磁體。