近期，中概股退市風潮又頻頻出現(xiàn)在大眾視野中，如今回歸熱情重燃，震驚外資。七禾網(wǎng)小編根據(jù)網(wǎng)絡(luò)資料進行了相關(guān)整理，列舉了先前和此次退市潮的概況及其再涌現(xiàn)的有關(guān)原因，供讀者參考。

中概股是在國外上市的中國注冊的公司，或雖在國外注冊但業(yè)務(wù)和關(guān)系在大陸的公司的股票。中國概念股是相對于海外市場來說的，同一個公司可以在不同的股票市場分別上市，所以，某些中國概念股公司是可能在國內(nèi)同時上市的。美國接受中國概念股的原因主要是中國的龐大市場的影響，是相當于投資中國公司，但這個原因主要是資本的利益取向，為了追求更高的投資回報，和政治無關(guān)。

2000年，這一年是“中概股”元年。2000年4月13日，新浪在納斯達克股票市場正式掛牌交易；6月30日，網(wǎng)易上市；7月12日，搜狐上市。由于國內(nèi)證券市場實行審核制，門檻相對較高，不少上市無門的中國企業(yè)紛紛以三大門戶為先行榜樣，赴美上市，期望實現(xiàn)“賺美國錢”的財富夢想。

首波中概股退市潮涌現(xiàn)

2011年6月，中概股在美情況開始發(fā)生了變化，數(shù)十家中概股頻頻遭受到了做空機構(gòu)的攻擊。在2010年前，每年通常只有一兩家中國企業(yè)宣布私有化。

據(jù)i美股的不完全統(tǒng)計，2011年一共有26家中國公司從美國三大市場退市，幾乎占到了中國概念股總數(shù)的十分之一，而退市方式主要包括退至美國粉單市場，退到OCTBB繼續(xù)交易以及完成私有化主動要求摘牌等三種。當時就有業(yè)內(nèi)人士表示，中國企業(yè)去美國OTCBB借殼上市的模式已經(jīng)走到了盡頭，中國企業(yè)上市還是必須回歸主流，未來不排除仍會有中概股退市的可能性。

2011年部分退市企業(yè)名單

根據(jù)投行RothCapitalPartners的統(tǒng)計，2012年宣布從美國股市中退市的中國公司達到27家之多。2013年、2014年，市場上卻依然屢有中概股退市的消息傳出。2015年中概股再次掀起了一陣回歸A股的熱潮，這次回歸潮流震驚外資。

2015年再現(xiàn)中概股退市潮

從今年5、6月份開始，中概股再次掀起了一陣回歸A股的熱潮。年初以來，多家中概股企業(yè)宣布私有化回歸國內(nèi)市場，包括奇虎360、如家、世紀互聯(lián)、博納影業(yè)、中國手游、陌陌、易居中國等公司，據(jù)路透數(shù)據(jù)，今年累計已有大約33家在美上市大陸企業(yè)提出私有化計劃，累計規(guī)模達400億美元。

2015部分企業(yè)退市名單

（數(shù)據(jù)截止至6月份）

上半年，隨著上證綜指高歌猛進，多家公司希望在美退市，轉(zhuǎn)而在國內(nèi)上市，以獲取更高的估值。然而，隨著股市在下半年陷入波動，這一趨勢暫時平息。現(xiàn)在，隨著A股市場開始平穩(wěn)，不少中概股在美退市熱情重燃。11月，半個月內(nèi)就有3只中概股（分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、搜房網(wǎng)）宣布回歸，分眾傳媒和巨人網(wǎng)絡(luò)爭做“中概股回歸第一股”，搜房網(wǎng)則將以更加新穎的分拆借殼方式回歸A股。

分眾傳媒的A股返程之途一路坎坷，自2012年8月獲取私有化要約之后，分眾傳媒就一直在謀求回歸A股上市。今年8月與宏達新材“分手”后，分眾傳媒終于通過“聯(lián)姻”七喜控股圓夢。11月17日七喜控股發(fā)布公告，宣布分眾傳媒借殼重組方案獲得證監(jiān)會有條件通過，公司股票也自當天起復(fù)牌。這意味著成功借殼的分眾傳媒成為首家登陸A股的美股退市公司。受此消息影響，七喜控股接連漲停。而相比于七喜控股的投資者，參與了分眾傳媒私有化的PE，收益顯然更大。根據(jù)此前七喜控股公布的借殼方案，分眾傳媒100%股權(quán)的作價為457億元。2013年從納斯達克退市前，分眾的市值約為26.46億美元，其間的估值套利空間之大不言而喻。

同時，10月31日世紀游輪的一紙公告，將巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股的傳聞落地。11月10日，世紀游輪披露重組方案，公司擬以29.58元/股的發(fā)行價格，向巨人網(wǎng)絡(luò)的全體股東非公開發(fā)行4.43億股，作價131億元購買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，由此巨人網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)借殼上市。從11月11日復(fù)牌開始，世紀游輪股價從31.65元上漲到212.94元，20個交易日，每天都是“一字漲?！薄＝刂?2月8日收盤，世紀游輪沖上第20個漲停板，世紀游輪總市值暴增至139億。

此外，搜房控股也選擇回歸A股市場。根據(jù)萬里股份11月14日發(fā)布的公告，與分眾傳媒先在美國市場退市、拆掉VIE結(jié)構(gòu)后借殼上市的做法不同，搜房控股通過直接將廣告營銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)等部分資產(chǎn)注入萬里股份完成回歸。在艾媒咨詢CEO張毅看來，搜房控股這一做法較為創(chuàng)新，如若成功，搜房控股將實現(xiàn)兩地上市，對其當下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型幫助很大。正在轉(zhuǎn)型初期的搜房，在過去的一年時間里，業(yè)績下滑、人員動蕩是搜房控股的主旋律，回歸A股能否助其走出轉(zhuǎn)型“陣痛期”值得關(guān)注。而此次重組涉及的主體較多，相關(guān)資產(chǎn)的評估及審批程序復(fù)雜，能否如期完成，也是未知數(shù)。

專家視角

1、經(jīng)濟學家宋清：先行者如果表現(xiàn)良好，會形成良好示范作用

他認為，已經(jīng)私有化的中概股肯定會有部分在未來謀求回歸A股。如果巨人網(wǎng)絡(luò)和分眾傳媒在成功借殼之后的表現(xiàn)令人滿意，那么就會形成非常好的示范帶頭作用，否則其他已經(jīng)私有化的中概股在回歸問題上還會猶豫和徘徊，最終能否成為潮流也就增加了不小變數(shù)。

2、美國納斯達克OMX集團公司中國區(qū)首席代表鄭華一力：印度企業(yè)會趁機占領(lǐng)美國資源

他指出，中國企業(yè)在紛紛回歸之際，印度政府的策略恰恰相反，正大力鼓勵企業(yè)去美國上市，而這一做法的后果可能就是在中國企業(yè)回歸的過程中，印度企業(yè)會趁機占領(lǐng)美國資源。

3、易居智庫研究中心研究總監(jiān)嚴躍：回歸是提高市值的重要方式

嚴躍表示，回歸A股的前提在于國家政策層面已經(jīng)有了明確意見，鼓勵海外上市企業(yè)回歸A股市場。實際上，從中國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展態(tài)勢看，A股市場慢牛市的格局能夠在長周期中得到延續(xù)。對于企業(yè)來說，回歸既是獲取融資的一個較好渠道，同時也是提高市值的重要方式。

退市原因究竟幾何

究其中概股紛紛回歸的原因，七禾網(wǎng)小編整理了網(wǎng)絡(luò)上相關(guān)中概股退市潮資料，為讀者總結(jié)了以下幾條原因，供讀者參考。

1、中國概念股公司的價值被嚴重低估

上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，“中概股在美上市之初炒得較熱，美國投資者對于中國經(jīng)濟充滿期待，然而近年來中國經(jīng)濟受到美國次貸危機、歐債危機的影響，開始轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長調(diào)結(jié)構(gòu)的過程，境外做空機構(gòu)認為，支撐中國經(jīng)濟增長的基本面發(fā)生改變，有硬著陸的可能，導(dǎo)致中概股股價低迷，市值被打壓。 ”

彭博社指出，自從今年初以來，已經(jīng)有23家中概股已經(jīng)申請私有化和退市，他們希望重返中國內(nèi)地股市，并尋求更高的資本估值。

而對于中概股公司而言，面對低估值有四種策略：一是繼續(xù)留在美國堅守陣地，反擊美國資本市場上各類做空機構(gòu)；二是引入知名戰(zhàn)略投資者；三是選擇兩地上市，企業(yè)除了在美國上市外，還可以再選擇在 A股或 H 股上市；四是選擇私有化退市之后，重新在 A股上市。部分中概股企業(yè)為了應(yīng)對低估值便選擇了退市回歸。

2、在A股上市對提高公司知名度也非常有幫助

這波退市也受到了中國政府經(jīng)濟增長的刺激，中國A股今年出現(xiàn)了暴漲，漲幅位居全球股市第一名。在國內(nèi)上市可以拓寬融資渠道；而采用拆分旗下業(yè)務(wù)上市也可以幫助提升公司資產(chǎn)溢價，增厚母公司資產(chǎn)和股東權(quán)益。

3、普遍交易量偏低

一般不被關(guān)注的中國概念股在海外資本市場的換手率或成交量不到國內(nèi)A股上市公司的1/5。沒有交易量的股票已經(jīng)失去了持續(xù)融資能力，其股票價值也就是個“紙面財富”。

4、美國SEC的監(jiān)管機制

國在2004年出臺了最嚴厲的針對上市公司財務(wù)和公司治理的塞班斯法案，該法案要求公司首席執(zhí)行官和財務(wù)總監(jiān)承諾并承擔所有法律責任。這讓中國的美股上市公司在決策上受到嚴厲監(jiān)督，特別是在中國一些從事非主營業(yè)務(wù)等方面的投資失敗都有可能面臨法律風險。

5、美國做空機構(gòu)出手

另有美國做空機構(gòu)美國渾水公司的頻頻出手，指責很多中國概念股公司的財務(wù)等方面有問題。渾水公司的“獵殺”流程是首先發(fā)布關(guān)于該公司的負面分析報告，吸引監(jiān)管部門注意，介入調(diào)查，后被投資人提起集體訴訟，造成股價大跌。渾水公司“攻擊”過的7家中國概念股，4家慘遭退市或暫停交易，而更大的風險是投資人的法律訴訟?！芭c其被你玩，還不如我自己不和你玩”，也是讓中國概念股公司萌生退市私有化最重要的原因。

6、國內(nèi)注冊制推出

國內(nèi)注冊制推出有預(yù)期，企業(yè)會降低海外上市預(yù)期。未來中概股中的小企業(yè)可能都會回來，只留下那些巨頭。