我先講一下旅游再講體育，旅游是行業(yè)催化下的發(fā)展期，行業(yè)的變化，已經(jīng)告別粗放式發(fā)展階段，進(jìn)入提升企業(yè)盈利效力的階段，從產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，格局已經(jīng)出現(xiàn)了。第一梯隊(duì)地位是十分鞏固的，第二個(gè)是并購(gòu)的對(duì)象，也有準(zhǔn)備上三板，如果不升級(jí)就會(huì)被淘汰，或者他們永遠(yuǎn)是小作坊，這是行業(yè)的狀態(tài)。選股邏輯我們基于產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)造自上而下來(lái)選。

產(chǎn)業(yè)分為內(nèi)容商和服務(wù)商兩塊，服務(wù)商旅行社這塊，正面臨升級(jí)，他們從跟團(tuán)游到非跟團(tuán)，自由行到半自由行。像這樣的標(biāo)的，我們值得買(mǎi)。服務(wù)商和電商這塊，我們要求大家買(mǎi)龍頭，其中攜程跟藝龍還有去哪兒合并以后，讓他們覺(jué)得很失望，因?yàn)樾袠I(yè)龍頭誰(shuí)都不可能超越他們，從這個(gè)角度，他們是當(dāng)之無(wú)愧的第一，剩下電商里面，做攻略，他們是被受的對(duì)象。內(nèi)容制造商有兩大類(lèi)，真正純意義上旅游產(chǎn)品，一個(gè)使文化旅游產(chǎn)品，一個(gè)是自然景區(qū)旅游產(chǎn)品，文化旅游產(chǎn)品，把重資產(chǎn)帶來(lái)比較高的匯報(bào)，提升ROE。

自然景區(qū)是行業(yè)的老大，西藏旅游和北部灣旅，國(guó)企改革這塊，國(guó)企改革推動(dòng)下，是張家界。

體育板塊機(jī)遇非常大，上游的賽事內(nèi)容一直被嚴(yán)格管控，現(xiàn)在政策撕開(kāi)一個(gè)口子，這個(gè)行業(yè)會(huì)往市場(chǎng)化發(fā)展，這個(gè)道路十分漫長(zhǎng)，目前這個(gè)行業(yè)處于商業(yè)模式探索期，商業(yè)模式不成熟，沒(méi)有好的模式出現(xiàn)，現(xiàn)在很多一級(jí)市場(chǎng)熱錢(qián)想投，但是找不到好的標(biāo)的，從這個(gè)產(chǎn)業(yè)來(lái)看，我們對(duì)標(biāo)國(guó)際，像IP內(nèi)容是最值錢(qián)的，中游是做內(nèi)容傳播的，下游是相關(guān)的變形渠道，涉及到其他五個(gè)方向，包括體育彩票、體育旅游、體育用品的制造，包括粉絲和互動(dòng)社區(qū)。

上游的賽事是最值錢(qián)的，其中我們最看好的是馬拉松和田徑相關(guān)的標(biāo)的是自媒體，還有中心產(chǎn)業(yè)，上游賽事相關(guān)的，包括球隊(duì)運(yùn)營(yíng)，球隊(duì)經(jīng)濟(jì)和場(chǎng)館主辦來(lái)看的話(huà)，其中球隊(duì)經(jīng)濟(jì)，球員經(jīng)濟(jì)這個(gè)業(yè)務(wù)，一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)都有機(jī)會(huì)。

中游媒體，國(guó)外都是大的傳媒集團(tuán)來(lái)傳標(biāo)的，國(guó)內(nèi)是萬(wàn)達(dá)、騰訊、樂(lè)視。

下游體育旅游，凱撒比較好，還有一些體育用品，就是紡織和服裝，提議板塊機(jī)會(huì)非常大，一級(jí)市場(chǎng)比二級(jí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)更大，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型18個(gè)標(biāo)的的，有投資機(jī)會(huì)都可以買(mǎi)。