東凌糧油在11月17日的公告，某種程度上再度揭示了大豆壓榨行業(yè)整體面臨的窘境。

據(jù)東凌糧油公告顯示，東凌糧油擬將其所持有的植之元實(shí)業(yè)100%股權(quán)和東凌銷售100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東東凌實(shí)業(yè)的全資子公司植之元控股。本次交易的評(píng)估基準(zhǔn)日為2015年9月30日，經(jīng)交易雙方協(xié)商，植之元實(shí)業(yè)100%股權(quán)的交易價(jià)格確定為72282.92萬(wàn)元，東凌銷售100%股權(quán)的交易價(jià)格確定為1274.31萬(wàn)元。

本次重大資產(chǎn)出售完成后，公司將退出大豆加工行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為谷物貿(mào)易、國(guó)際船務(wù)及物流、鉀鹽的開(kāi)采、生產(chǎn)及銷售等三大板塊。

東凌糧油徹底退出大豆加工行業(yè)的背后，是大豆壓榨持續(xù)多年的全行業(yè)虧損狀態(tài)。卓創(chuàng)資訊大豆分析師盧寧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》介紹，“行業(yè)自2011年起一直處在虧損之中?！?/p>

兩頭“壓迫”大豆壓榨業(yè)

卓創(chuàng)資訊大豆分析師盧寧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》介紹，2015年大豆壓榨行業(yè)繼續(xù)偏弱運(yùn)行，從卓創(chuàng)資訊測(cè)算的壓榨企業(yè)理論毛利看，年內(nèi)行業(yè)基本虧損運(yùn)營(yíng)。2015年前11個(gè)月虧損均值為63元/噸，雖然低于2014年的虧損均值，但整體行業(yè)運(yùn)行仍不容樂(lè)觀。據(jù)悉，目前大豆壓榨市場(chǎng)基本處于全行業(yè)虧損狀態(tài)，部分企業(yè)可通過(guò)套期保值等期貨市場(chǎng)操作，對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)跌的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于資金狀況欠佳企業(yè)而言，難以運(yùn)用期貨工具市場(chǎng)降低虧損壓力。

盧寧介紹，行業(yè)自2011年起一直處在虧損之中，造成長(zhǎng)期虧損的原因有二：進(jìn)口大豆價(jià)格高；油粕價(jià)格下滑。

今年以來(lái)，“油廠成本相對(duì)較低，但受油粕價(jià)格走低的影響，企業(yè)盈利較差，而在此前，企業(yè)虧損的主要原因是大豆成本較高。養(yǎng)殖行業(yè)低迷直接影響粕類需求，目前油粕現(xiàn)貨基本跟隨期貨市場(chǎng)，今年全球大宗商品全面下滑，也導(dǎo)致油粕市場(chǎng)走低。這些原因是理論測(cè)算。對(duì)于龍頭企業(yè)來(lái)講，可以通過(guò)期貨工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從現(xiàn)貨看是虧損的，但通過(guò)期貨后，最終是盈利的?！?/p>

某種程度上，這也可以解釋東凌糧油此前業(yè)務(wù)長(zhǎng)期虧損的原因。

按東凌糧油三季報(bào)顯示，公司前三季度虧損約2.3億元，其中，第三季度虧損額度近2億元。在半年報(bào)中，東凌糧油曾多少有些無(wú)奈地表示，公司多方努力，仍然未能扭虧，來(lái)自外部的原因，諸如“2015年上半年大豆壓榨產(chǎn)成品需求增長(zhǎng)較緩，同時(shí)，受到美元加息預(yù)期的影響，美元持續(xù)走高，人民幣貶值幅度增加，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加等”，是東凌糧油上半年虧損的原因。從公開(kāi)的資料來(lái)看，東凌糧油置出大豆加工資產(chǎn)之后，A股已無(wú)以大豆加工為主業(yè)的上市公司。

行業(yè)短期難回暖

而目前來(lái)看，行業(yè)的狀況未有短期內(nèi)改善的跡象。有券商在11月上旬發(fā)布的研報(bào)中分析，當(dāng)前進(jìn)口大豆完稅價(jià)比國(guó)產(chǎn)大豆仍便宜在550元/噸以上，加上當(dāng)前港口庫(kù)存高達(dá)600萬(wàn)噸以上，預(yù)計(jì)大豆短期內(nèi)仍是震蕩偏弱走勢(shì)。而大豆產(chǎn)量雖再創(chuàng)新高，但庫(kù)存消費(fèi)比有所下調(diào)。本月美國(guó)對(duì)愛(ài)荷華、伊利諾伊和明尼蘇達(dá)等種植區(qū)單產(chǎn)預(yù)估提高了2.3%以上，進(jìn)而帶動(dòng)了大豆產(chǎn)量上升2.41%，雖然出口和消費(fèi)調(diào)增146萬(wàn)噸，但庫(kù)存消費(fèi)比提高了1.84%，對(duì)美豆期貨繼續(xù)加壓。全球大豆消費(fèi)大幅上調(diào)186萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下降了0.90個(gè)百分點(diǎn)，但是26.53%的庫(kù)存消費(fèi)比仍然是近五年新高。

盧寧介紹，從壓榨企業(yè)成本利潤(rùn)構(gòu)成因素看，豆油、豆粕等產(chǎn)出品價(jià)格均大幅走低，對(duì)壓榨企業(yè)形成拖累，雖然進(jìn)口大豆價(jià)格也在同步下跌，但難以彌補(bǔ)油粕類產(chǎn)品帶來(lái)的盈利壓力。全球經(jīng)濟(jì)疲弱及國(guó)際大豆豐產(chǎn)等，是導(dǎo)致豆類產(chǎn)品價(jià)格下滑的主因。2015年前11個(gè)月豆油、豆粕均價(jià)同比下滑分別為9.30%、22.73%。目前油粕終端需求持續(xù)清淡，尤其是飼料廠提貨積極性極低，市場(chǎng)銷售壓力猶存，預(yù)計(jì)年內(nèi)壓榨行業(yè)低迷狀態(tài)難有改觀。

東凌糧油置出大豆加工資產(chǎn)也引發(fā)了行業(yè)的一種擔(dān)憂：在行業(yè)久虧不下的背景下，新一輪的兼并重組是否將開(kāi)始？對(duì)此，有分析師介紹，“2004年以后，大豆壓榨行業(yè)已經(jīng)快速整合，目前看暫無(wú)明顯深化兼并重組的跡象?！?/p>