“實(shí)際上，自今年6月份經(jīng)歷大幅下跌之后，已有相當(dāng)部分的券商自行上調(diào)融資保證金比例，平均水平在70%以上，再加上此次上調(diào)保證金比例僅針對(duì)新增融資合約，因此利空已經(jīng)提前消化?！苯?，一家券商北京分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，滬深交易所修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，決定自下周一（11月23日）起，調(diào)整新增融資合約最低保證金比例，將原規(guī)定不得低于50%調(diào)高至不得低于100%。而已存續(xù)的融資融券合約仍按照原有規(guī)定執(zhí)行，實(shí)行新老劃斷，現(xiàn)存融資合約不需要因此次修訂立即了結(jié)，也按照原有規(guī)定和合同約定進(jìn)行展期。并且各證券公司在符合監(jiān)管要求前提下，可以根據(jù)客戶和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自主確定具體比例。

“對(duì)于新增規(guī)模增速有影響，但預(yù)計(jì)未來兩融規(guī)模會(huì)穩(wěn)步提升。”華泰證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，此舉是監(jiān)管層在引導(dǎo)市場向理性、穩(wěn)健的投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換，抑制小盤股的瘋狂炒作，引導(dǎo)大盤藍(lán)籌股的長期價(jià)值投資。中長期來看，對(duì)于市場的健康有序發(fā)展以及藍(lán)籌股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)是重要利好。

記者了解到，在滬深交易所修訂規(guī)則提高融資保證金比例之前，不少券商已經(jīng)不同程度的降低杠桿水平，國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人就曾表示，公司最近采用的投資者自有資金與融資金額比例為1：0.7左右，這較上半年曾經(jīng)出現(xiàn)的1:1.5的比例已經(jīng)大幅下降。

華泰證券認(rèn)為，當(dāng)前券商兩融實(shí)際杠桿水平在1.2倍-1.3倍左右，所以此次調(diào)整對(duì)實(shí)際融資影響不大。從券商兩融實(shí)際運(yùn)行看，券商兩融的杠桿都設(shè)置在政策規(guī)定的2倍理論杠桿之下，尤其是7月份、8月份大幅下跌后，券商都加強(qiáng)了對(duì)兩融保證金的管理。

此外，新股的市值配售利于投資者增加兩融資金對(duì)“低風(fēng)險(xiǎn)+高杠桿”標(biāo)的配置需求。IPO申購采取市值配售機(jī)制，兩融融資股票市值也納入可申請市值配售額度，大盤藍(lán)籌股的實(shí)際杠桿效應(yīng)更強(qiáng)，新規(guī)下投資者買入大盤藍(lán)籌的融資效應(yīng)強(qiáng)于小盤股融資效應(yīng)。

對(duì)于本周是否會(huì)出現(xiàn)融資合約猛增這一問題，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示：“此前經(jīng)歷了緊急去杠桿的過程，因?yàn)閯倓傆羞^教訓(xùn)，投資者主動(dòng)大幅度加杠桿的情況會(huì)比較少。”