長假期間，CBOT大豆在外圍市場走強，美元連續(xù)走弱，美豆產(chǎn)區(qū)天氣擔憂等眾多利好消息的支撐下，觸底反彈，從近期低點879美分/磅，上周五盤中最高反彈至968.4美分/磅，漲幅高達10%之多。上周五美國農(nóng)業(yè)部公布的10月份供需報告，美豆產(chǎn)量并沒有市場預(yù)期的那樣大幅提高，再次為美豆走強提供了支撐。在外盤連續(xù)走強的帶動下，國內(nèi)豆類強勢反彈，連續(xù)兩日大幅高開，盤中震蕩偏強。后市豆類反彈行情能否延續(xù)，還要看宏觀經(jīng)濟環(huán)境與其基本面是否繼續(xù)支持。

10月6日，澳大利亞央行決定將指標利率上調(diào)25個基點至3.25%,引發(fā)了市場對此次經(jīng)濟危機后，宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好信心的大迸發(fā)。接著，美國商務(wù)部(Commerce Department)上周五公布，繼7月份出口飆升之后，美國8月份出口額再度增長了0.2%，創(chuàng)下去年12月份以來的最高水平，表明美國經(jīng)濟平衡有望得到改善。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)上周五公布的領(lǐng)先指標顯示，全球主要經(jīng)濟體目前已開始恢復。在亞洲，中國、韓國和臺灣的出口均出現(xiàn)了新的增長。盡管作為排名僅次于中國的全球第二大出口國德國8月份出口下滑，但新增國外訂單以及其他指標也表明德國的出口有上行趨勢。這一系列數(shù)據(jù)都說明宏觀經(jīng)濟繼續(xù)向恢復的道路上前進，也為豆類期貨的上漲提供了較好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。當然最主要的還要看大豆的基本面，下面分別從國際和國內(nèi)兩個方面進行分析。
 
　　一、基本面分析
 
　　1、國際方面：
 
　　1.1 10月供需報告中性偏多
 
　　美農(nóng)業(yè)部10月9日公布了最新月度報告，報告預(yù)計美國2009/10年度大豆產(chǎn)量為32.50億蒲式耳，略高于9月報告預(yù)估值32.45億蒲式耳，但低于市場預(yù)測的32.91億蒲式耳均值(預(yù)測區(qū)間為32.17億-33.83億蒲)；預(yù)計美國2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.30億蒲，較9月報告上調(diào)1000萬蒲式耳，但仍低于市場預(yù)測的2.57億蒲均值(預(yù)測區(qū)間2億-3.33億蒲) 。出口為13.05億蒲，較上月提高2500萬蒲。美國農(nóng)業(yè)部10月報告略上調(diào)了其產(chǎn)量預(yù)期，但上調(diào)幅度由于目前的季節(jié)性天氣因素造成某些州的作物產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)而有所緩和。
 
　　巴西大豆產(chǎn)量不變，為6200萬噸。阿根廷大豆產(chǎn)量增加150萬噸，為5250萬噸。中國大豆產(chǎn)量為1450萬噸，較上月的1500萬噸降低50萬噸，因中國產(chǎn)量降低而需求增加，中國的進口大豆較上月增加100萬噸，為3950萬噸。美豆產(chǎn)量低于市場預(yù)期，中國的大量大豆采購為豆類后市上漲提供了一定的支撐。
 
　　1.2 美豆生長緩慢，產(chǎn)區(qū)天氣威脅加重
 
　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長報告中，截至10月4日當周，大豆生長優(yōu)良率為67%，較前周提高1個百分點，根據(jù)美國大豆優(yōu)良率比較圖顯示，2009年大豆優(yōu)良率明顯高于2007、2008年同期水平，處于歷史高位，產(chǎn)量基本穩(wěn)定；大豆落葉率為79%，前一周為63%，去年同期為81%，五年均值為88%；大豆收割率為15%，前一周為5%，去年同期為28%，五年均值為36%。由于美豆生產(chǎn)期落后，在豐產(chǎn)預(yù)期的前提下，不排除部分地區(qū)將受極端天氣的影響。
 
　　美國農(nóng)業(yè)部門天氣預(yù)報顯示，目前美國西部很多地區(qū)的夜間溫度已經(jīng)降到攝氏零度以下，西北局部地區(qū)甚至降到華氏20度（零下6.67攝氏度），出現(xiàn)了明顯的霜凍天氣。美國Climate Prediction Center預(yù)測未來6-10天中西部作物主產(chǎn)區(qū)的溫度都會低于正常水平。雖然伊利諾斯州現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)霜凍天氣，但是未來降溫的可能性較大。因此，上周末可能出現(xiàn)的霜凍將對大豆產(chǎn)量形成一定程度的影響，特別是美豆的生長落后兩周，影響將比預(yù)期嚴重。
 
　　1.3 美豆后期出口將大幅增加
 
　　因美國國內(nèi)貿(mào)易商采購大量大豆為出口做準備，美國大豆基差走強，季節(jié)性供應(yīng)壓力短期并末顯現(xiàn)。因產(chǎn)量增加難以抵消2009南美大豆因減產(chǎn)而出現(xiàn)的供應(yīng)短缺，市場預(yù)計美國10月以及后期大豆出口將大幅增加，而且截止到10月1日，美國大豆出口完成全年計劃的60%左右，2009/10年度大豆出口銷售完成2016萬噸，美豆需求狀況為美盤提供潛在的利多。同時近期的糟糕天氣使短期供應(yīng)緊缺，也為盤面提供了支持。
 
　　1.4 商品基金減持大豆多頭部位
 
　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）的報告顯示，商品基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨和期權(quán)部位上減持多頭部位。截至上周二，商品基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)上持有31368手凈多單，比一周前減少2539手。其中多單數(shù)量為93,259手，比一周前增加6,461手，空單61,891手，比一周前增加9,000手，空盤量為607,932手。雖然近期美豆大幅上漲，但是作為市場主力的商品基金卻在堅持手中大豆多單，后市仍需謹慎。
 
　　2、國內(nèi)方面：

2.1 天氣有利秋收，新豆上市形成一定壓力
 
　　據(jù)中國興農(nóng)網(wǎng)10月10日報道，大豆主產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙地區(qū)秋收順利進行，大豆收獲已完成近一半。據(jù)吉林省糧食局10月10日消息，根據(jù)氣象部門預(yù)報，近期東北地區(qū)以晴朗少雨天氣為主，風力較大。這種天氣環(huán)境有利于玉米、大豆、水稻的水分降解，適宜田間收割以及部分新糧的脫粒上市。而華北地區(qū)十一期間以晴朗天氣為主，該階段恰恰是大豆降水上市的黃金時期。近兩日華北出現(xiàn)小到中雨天氣，而中旬預(yù)計還將有一次降雨過程，但雨量均不大，持續(xù)時間不會太長?？傮w而言，2009年10月以來天氣條件較2008年同期偏干燥，對大豆上市有利，有助于協(xié)助新糧上市壓力釋放。
 
　　目前正值國內(nèi)大豆收獲時期，良好的氣象條件有利于收割的順利進行，同時也為穩(wěn)定和提高產(chǎn)量提供了條件。不過，隨著新大豆上市速度的加快，市場供應(yīng)格局將進一步的寬松，預(yù)計將增加大豆現(xiàn)貨市場的壓力。
 
　　2.2 市場關(guān)注收儲政策
 
　　國家政策面將成為國內(nèi)大豆走勢的關(guān)鍵影響因素，政府對糧食安全的重視及對農(nóng)業(yè)的支持態(tài)度限制了國內(nèi)豆價下行的空間。目前國家已經(jīng)出臺了對油菜籽及中晚稻的托市收購政策，近日國家糧食局還發(fā)布通知要求做好糧食收購工作，并鼓勵各類市場主體入市收購，以保證種糧農(nóng)民的利益。對于目前國產(chǎn)大豆嚴峻的形勢，市場普遍預(yù)期國家對新豆繼續(xù)實施托市收儲政策的可能性較大。而由于新豆種植成本高，且現(xiàn)貨價格遠低于2008年收儲價格3,700元/噸，因此盡管季節(jié)性因素以及充裕庫存儲備對價格形成較大的壓制，但對政策面的期待短期將對國內(nèi)市場形成利好支撐。
 
　　2.3 大豆下游需求仍不旺盛
 
　　國慶長假已過，畜禽產(chǎn)品的節(jié)日需求高峰結(jié)束，逐漸轉(zhuǎn)入平淡，盡管天氣漸涼，人們的肉食消費有所增加，但總的需求仍難有明顯好轉(zhuǎn)；加上生豬出欄量仍有增無減，生豬價格下滑便在所難免；而豬價走低，養(yǎng)殖戶的利潤明顯下降，多數(shù)盈利約在100-150元/頭，部分以保本微利為主，繼續(xù)補欄的積極性不高；但由于前期補欄基數(shù)較多，生豬整體存欄量仍較大，第四季度豬料消耗仍有望繼續(xù)保持增長。而由于節(jié)前一段時間，雞蛋需求較多，價格漲幅也較大；節(jié)后雞蛋消費減少，多數(shù)蛋雞仍處于產(chǎn)蛋高峰期，供應(yīng)逐漸增加，雞蛋價格穩(wěn)步走低，且短期內(nèi)仍有進一步下跌空間，這對于蛋雞料的消耗有不利影響，尤其是明顯限制了蛋雞料中優(yōu)質(zhì)蛋白原料的使用。
 
　　2.4 港口大豆庫存逐漸減少
 
　　由于國內(nèi)外新季大豆上市，加之存在臨時儲備大豆政策上的不確定性，10月份國內(nèi)企業(yè)進口大豆有所減少，初步預(yù)計在220萬噸左右。數(shù)據(jù)顯示，8月份我國到港大豆在313萬噸。而根據(jù)大豆裝運船期及到港情況預(yù)計，9月份我國到港大豆在280萬噸附近。
 
　　目前大豆港口庫存在340萬噸左右，根據(jù)商務(wù)部預(yù)計，9月大豆到港為248萬噸，10月大豆到港量為210萬噸，大豆港口庫存壓力有望不斷減緩，而港口貿(mào)易商在一定程度上將會維持大豆現(xiàn)貨價格穩(wěn)定，對港口大豆價格提供支撐。
 
　　二、技術(shù)分析
 
　　技術(shù)上看，KDJ形成金叉，MACD綠竹逐漸縮短，DIF上穿DEA，都形成買入信號。從布林帶來看，近期的價位處于合理的區(qū)間，后市仍有上漲空間。但是由于KDJ金叉處在高位，料上漲空間有限，追漲仍需謹慎。
 
　　三、綜述
 
　　綜上所述，USDA10月供需報告美豆產(chǎn)量低于市場預(yù)期，并預(yù)計后市中國進口需求仍十分強勁。國內(nèi)市場等待大豆收儲政策的出臺，對市場形成一定利多支撐，但隨著新季大豆逐漸上市，豆類下游需求仍沒有較大改觀，技術(shù)上多頭信號并不是很強，操作上追漲仍需謹慎。