瀘州老窖：150~250元價位兩大品牌迎來戰(zhàn)略性機遇 推薦評級

投資建議積極看好公司聚焦資源打造國窖、特曲、窖齡酒三大品牌，最為核心的是瀘州老窖在150~250元價位迎來戰(zhàn)略性機遇，未來3~5年特曲和窖齡酒營收有望達到30~50億，盈利能力持續(xù)提升，維持“推薦”評級。

理由1、新管理層聚焦三大品牌，采用適應市場的定價策略：國窖調整為跟隨五糧液的價格體系，將老窖特曲和窖齡酒30/60年作為絕對核心產品線，重構中高端大單品，適應消費升級趨勢。

2、國窖渠道利潤50~70元橫向比較優(yōu)勢明顯，繼續(xù)投入資源培育市場，公司在去年不足900噸銷量的基礎上有望在2~3年內恢復到2,500~3,000噸的銷量水平。

國窖市場策略更為靈活，具備了品牌、渠道的綜合競爭優(yōu)勢。

3、特曲和窖齡酒定位150~250元價位，規(guī)避了競爭最為激烈的80~120元大眾消費市場，精準把握大眾消費升級，從實際調研看，區(qū)域品牌極少能夠達到這一高度。2014年營收5.9億，2015年在消化庫存背景下，有望快速增長到15.3億，實現重點市場培育增長，持續(xù)高成長可期。

白酒行業(yè)150~250元細分市場有望在5年內達到400億元規(guī)模，洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等品牌優(yōu)勢龍頭企業(yè)將絕對主導，老窖具備產品競爭力和市場營銷能力。(中金公司袁霏陽)

海蘭信：業(yè)績拐點呈現 買入評級

事件描述：海蘭信發(fā)布2015年前三季度業(yè)績預告。報告顯示，公司2015年1-9月實現歸屬于上市公司的凈利潤為0.14億元-0.16億元，同比增長160%-190%。事件評論軍工海事業(yè)務持續(xù)發(fā)力，保障公司業(yè)績快速增長：公司前三季度凈利潤較去年同期大幅增長；其中，公司在第三季度單季度實現凈利潤127.11萬元-290.95萬元，而去年同期虧損23.85萬元。公司業(yè)績持續(xù)改善的主要原因在于，公司在海事和軍工市場業(yè)務拓展順利，且海洋信息化業(yè)務訂單收入逐步增長，從而使公司收入結構逐步優(yōu)化，整體毛利率水平明顯提升。我們判斷，伴隨軍工和海事業(yè)務收入規(guī)模提升，以及自主產品在系統(tǒng)集成業(yè)務中占比提高，公司的盈利能力還將繼續(xù)改善，確保全年業(yè)績實現大幅度增長。

打造立體化海洋監(jiān)測體系，新產品進入市場拓展期：公司積極發(fā)展海洋信息化業(yè)務發(fā)展迅速，在國內市場率先推出了極小目標探測雷達以及浪能驅動機器人兩款創(chuàng)新產品，打造岸基+海洋的監(jiān)測網絡。其中，小目標探測雷達主要用于偵測海上的小型目標，具有極高的軍用和民用價值，可在岸基大規(guī)模部署；而浪能驅動機器人則可搭載多種傳感器設備、執(zhí)行各類警戒任務，應用范圍非常廣泛。

目前小目標探測雷達產品已處于市場拓展階段；而海洋機器人也進入測試后期，很快將投入應用，成為公司未來收入和利潤的重要來源。整合勞雷產業(yè)優(yōu)秀資源，完善海洋信息化業(yè)務布局：可以看到，公司計劃收購海蘭勞雷，整合勞雷產業(yè)在海洋勘探調查方面的優(yōu)勢資源。具體說來：1、海蘭勞雷承諾2016-2018年凈利潤不低于3200萬元、3360萬元和3530萬元，可為公司帶來明顯業(yè)績增厚效益；2、公司將獲得勞雷在海洋勘探調查方面的技術優(yōu)勢，使公司進入中國海洋科考和海底勘探市場，助力國家海洋經濟發(fā)展；3、勞雷在信息數據收集和處理等方面技術實力雄厚，有助于公司完善在海洋信息化領域的業(yè)務布局，加快新品開發(fā)進度，推動公司向海洋大數據運營領域的升級發(fā)展。

投資建議：我們看好公司的發(fā)展前景，若考慮收購海蘭勞雷后業(yè)績增厚及股本攤薄，我們預計公司2015-2017年全面攤薄EPS分別為0.26元、0.49元、0.63元，重申對公司“買入”評級。(長江證券)

大華股份：運營互聯指引成長 買入評級

投資要點上半年業(yè)績拐點凸顯，解決方案轉型之路成效初現。公司是國內第二大視頻監(jiān)控企業(yè)。2015年上半年公司實現營收34.7億元，同比增長14%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.6億元，同比減少8.4%。其中，2015二季度營收22.7億元，同比增長19.4%，環(huán)比增長88.4%；凈利潤3.6億元，同比增長18.3%，環(huán)比增長248.5%。二季度業(yè)績環(huán)比大幅攀升標志著公司重回高速增長軌道，從設備供應商向解決方案供應商的轉型已初見成效。同時，公司海外收入同比增長44.3%，占收入比重超過40%，海外業(yè)務的大幅擴張成為公司業(yè)績增長新引擎。

提前布局安防運營業(yè)務，未來成長空間打開。公司于今年8月與控股股東共同出資設立浙江大華安全運營服務投資管理有限公司，統(tǒng)籌管理公司安全運營服務業(yè)務全球范圍的戰(zhàn)略布局，打造領先的安全運營服務平臺。公司將利用在ATM機視頻監(jiān)控服務方面的運營管理經驗，在其他行業(yè)領域深入挖掘安防運營業(yè)務需求，積極開展運營模式創(chuàng)新與新業(yè)務拓展，延伸公司在安防產業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，幫助客戶解決實際應用過程中的諸多問題。介入安防運營服務或將為公司帶來持續(xù)的收入和更高的毛利率，打開了公司未來成長的空間。

主動跨界互聯網領域，尋求業(yè)績新增長點。公司針對ToC市場推出樂橙品牌，積極搶占智能家居視頻入口。公司與阿里云、Intel等國內外巨頭企業(yè)形成合作關系，整合各自優(yōu)勢，圍繞云計算、大數據技術在視頻監(jiān)控行業(yè)的應用，加強在視頻監(jiān)控、智能家居、物聯網、云平臺等方面的競爭力。

估值與評級：考慮到公司向解決方案供應商轉型逐步完成，業(yè)績重回上升軌道，未來在安防運營服務和互聯網業(yè)務的成長性，我們預計公司2015年、2016年和2017年的EPS為1.21元、1.68元和2.39元，對應PE分別為29倍、21倍、14倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。(西南證券田明華)