兩市融資余額至上周五約為9203億元，節(jié)前流出206億元，節(jié)后回流163億元。融資買力極度萎縮后再度回升，單日融資買入力度的天花板將是一千億元附近。周換手率接近去年低值，極度縮量引發(fā)修復(fù)式反彈，存量資金有少量加碼補(bǔ)倉(cāng)跡象。反彈將一波三折，漸次延伸。投資者可在指數(shù)小幅回落中加大倉(cāng)位介入反彈。

一、節(jié)前流出 節(jié)后回流

過(guò)去五個(gè)交易日，大盤先抑后揚(yáng)，滬指漲2.9%，中小板指漲6.3%，創(chuàng)業(yè)板指漲9.6%，兩市融資余額至上周五約為9203億元，較9月25日凈流出約43億元。其中滬市凈流出53億元，深市凈流入約10億元，合共減幅約為0.47%。節(jié)前三個(gè)交易日，融資盤凈流出206億元，節(jié)后兩個(gè)交易日，融資盤回流163億元。

9月28日本欄提到：“本周為國(guó)慶節(jié)前最后一周，歷史數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，每逢長(zhǎng)假，不確定因素增加，節(jié)前融資盤必然會(huì)減倉(cāng)避險(xiǎn)，當(dāng)周的凈流出規(guī)模約為余額的2%左右。以此估算，未來(lái)三個(gè)交易日，融資盤仍有180億元左右的凈流出。如果長(zhǎng)假期內(nèi)，消息面和外圍沒(méi)有明顯的變化，節(jié)前避險(xiǎn)的部份融資盤，節(jié)后會(huì)大部份回流”

節(jié)后受外圍市場(chǎng)造好影響，人氣有所提振，加之國(guó)內(nèi)消息面偏暖，市場(chǎng)展開反彈波段，場(chǎng)內(nèi)資金回補(bǔ)加倉(cāng)明顯但未算十分積極，為后市震蕩上揚(yáng)積蓄能量。

二、融資買力極度萎縮后再度回升

節(jié)前三個(gè)交易日，融資買入額為1138億元，日均值為379億元，較前周的589億元大幅下降36%，相當(dāng)于去年8月份滬指2250時(shí)的水平。經(jīng)歷六至八月，兩輪猛烈急跌去杠桿后，融資盤受損嚴(yán)重。出于對(duì)傘形產(chǎn)品清理的擔(dān)憂和長(zhǎng)假避險(xiǎn)心理，場(chǎng)內(nèi)資金偃旗息鼓，駐足觀望。謹(jǐn)慎保守心態(tài)占據(jù)上風(fēng)。節(jié)后消息面轉(zhuǎn)暖，融資買入力度再度回升，周四周五日均值上升為627億元，回到9月上旬的水平，屬于溫和放量，適量回流。在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，單日融資買入力度的天花板將是一千億元附近。

三、極度縮量引發(fā)修復(fù)式反彈

節(jié)前三個(gè)交易日，償還額為1345億元，日均值為448億元，較前周下降27%，創(chuàng)年內(nèi)新低，相當(dāng)于去年10月份滬指2350點(diǎn)時(shí)的水平。節(jié)后反彈，隨著融資買力的回升，交易頻率有所加快，周五的日均償還值也提升為591億元，總體還屬低量。當(dāng)前下跌趨勢(shì)未改變前，融資盤仍處被套惜售狀態(tài)。對(duì)反彈不構(gòu)成太大的阻力。

過(guò)去五個(gè)交易日，融資買入與償還額合計(jì)為5011億元，與融資余額9203億元比較，周換手率為54%，較前周再度下降，處于今年以來(lái)的階段低值。在去年的熊市末期，周換率的最低值在40%左右。極低換手率和大幅縮量之后，市場(chǎng)容易靜極思動(dòng)，引發(fā)修復(fù)式反彈。

與兩市的成交金額23806億元相比，融資交易占比為21%，較前周20.6%略有上升。存量資金有少量加碼補(bǔ)倉(cāng)跡象。

上周五兩市融券余額約為29億元，較前周基本相同。

四、 融資盤攻擊方向仍以熱點(diǎn)板塊為主

反彈周期，熱點(diǎn)延續(xù)性加強(qiáng)，充電樁鋰電池、核電、醫(yī)藥生物板塊吸引融資盤小量流入，融資買力雖然總體下降，但出擊方向仍以熱門板塊為主。

上周板塊融資盤凈流入居前的是：軟件服務(wù)9億元，鋰電池7億元，醫(yī)療服務(wù)3 億元，新能源核電3億元，醫(yī)藥中成3億元，電商互聯(lián)網(wǎng)2億元，醫(yī)藥生物2億元，環(huán)保2億元，上海1億元。

上周個(gè)股融資盤凈流入居前的是：招商地產(chǎn)4.6億元，昆明制藥3.3億元，萬(wàn)向錢潮2.9億元，東方財(cái)富2.6億元，恒生電子2.5億元，魚躍醫(yī)療2億元，東華軟件1.8億元，漢得信息1.7億元，復(fù)星醫(yī)藥1.7億元，際華集團(tuán)1.7億元，華麗家族1.5億元，大名城1.5億元，沃爾核材1.5億元。

五、后市研判

消息面逐步回暖，市場(chǎng)在極低縮量后展開階段性反彈，但人氣回聚，成交放量需要一定時(shí)間，反彈將一波三折，漸次延伸。投資者可在指數(shù)小幅回落中加大倉(cāng)位介入反彈。