鄭商所品種由套利交易產(chǎn)生的自成交等行為恐將視為異常交易行為　

昨日，鄭商所發(fā)布通知稱，自10月8日起，對甲醇、菜粕品種恢復(fù)收取平今倉交易手續(xù)費(fèi)。此外，鄭商所通知，為加強(qiáng)程序化交易行為監(jiān)管，自10月8日起停止適用《關(guān)于修訂<鄭州商品交易所異常交易行為監(jiān)管工作指引（試行）>有關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及處理程序的通知》第一條第一款第八項(xiàng)有關(guān)“由于套利交易所產(chǎn)生的自成交行為、頻繁報(bào)撤單行為、大額報(bào)撤單行為不作為異常交易行為”的規(guī)定。

在此之前，上期所9月21日通知，為做好國慶節(jié)期間市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作，自9月22日收盤結(jié)算時(shí)起，對鎳、白銀和石油瀝青期貨合約恢復(fù)收取當(dāng)日平今倉交易手續(xù)費(fèi)。

芝華數(shù)據(jù)CEO黃勁文對期貨日報(bào)記者表示，從近期我國內(nèi)地部分期交所出臺(tái)的相關(guān)措施可以看出，出于抑制過度投機(jī)和市場風(fēng)控的目的，監(jiān)管層正試圖降低期貨市場的投機(jī)性。

“自成交實(shí)質(zhì)上就是虛假交易，會(huì)對市場造成一定的誤導(dǎo)。”黃勁文說，加強(qiáng)套利、程序化交易行為監(jiān)管，并抑制市場的投機(jī)成分，這個(gè)動(dòng)機(jī)是好的，但一個(gè)好的市場還應(yīng)具有較大的包容性，使套保者、套利者和投機(jī)者有一個(gè)合理的占比，市場具有多樣性才能保證流動(dòng)性。

此外，他認(rèn)為在抑制投機(jī)交易的同時(shí)，還可以考慮通過簡化交割流程、降低交割費(fèi)用和長期持倉交易費(fèi)用等方式吸引長線投資基金等機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場，填補(bǔ)由于投機(jī)減少而產(chǎn)生的流動(dòng)性“空缺”。

一位投資機(jī)構(gòu)人士告訴記者，相比股指期貨，商品期貨市場上純粹做程序化交易和高頻交易的投資者占比較小，平今倉手續(xù)費(fèi)變化的影響不會(huì)像在期指市場那么明顯，但這仍難免會(huì)抑制市場的流動(dòng)性，最明顯的影響可能是成交時(shí)間被拉長，滑點(diǎn)增加。而充足的市場流動(dòng)性是套期保值者以合理價(jià)格進(jìn)出市場的保證，滑點(diǎn)變大會(huì)增加套期保值的成本。如果套保倉位較大，甚至?xí)也坏阶銐虻膶κ址?，進(jìn)不去、平不出。如此一來，套保用戶等參與市場的意愿也會(huì)下降。

此外，這位人士表示，相關(guān)措施對于那些通過提供流動(dòng)性，賺取手續(xù)費(fèi)返還的交易群體會(huì)造成較大打擊。對于期貨公司而言，相關(guān)措施可能會(huì)在一定程度上減少其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

“對利用期貨輔助實(shí)體企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)管理公司來說，雖然其業(yè)務(wù)涉及期現(xiàn)套利等活動(dòng)，但是此類交易一般不會(huì)頻繁開、平倉，很少有日內(nèi)交易，相關(guān)措施不會(huì)導(dǎo)致其交易手續(xù)費(fèi)明顯增加?！濒斪C經(jīng)貿(mào)有限公司副總經(jīng)理秦小海向記者表示，但是如果一個(gè)品種的量化交易占比較大，提高日內(nèi)交易成本就會(huì)抑制其流動(dòng)性，間接影響到風(fēng)險(xiǎn)管理公司等參與者的對沖效果，因此建議市場組織者及時(shí)關(guān)注市場變化，以靈活調(diào)整監(jiān)管措施。