“以最小的制度成本帶來最大的市場變化”

“滬港通政策的實施，給中國資本市場帶來了全新的面貌。這一政策刺激內(nèi)地與香港資金互流的同時，也將中國A股帶給了全球投資者?！备呤⑹紫袊呗詭焺沤蛟谝浴爸袊顿Y機會與產(chǎn)品創(chuàng)新”為主題的第九屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇上如是說。

據(jù)統(tǒng)計，滬港通開通以來，目前北向總額度已使用47.7%，占上證所交易量的0.6%；南向總額度使用35.7%，占港交所交易量的1.9%。除了給投資者做跨境交易帶來方便，滬港通也為一些跨境基金產(chǎn)品提供了新生血液，市場上一些配合滬港通的指數(shù)相繼推出。

劉勁津認(rèn)為，滬港通讓A股與國際市場接軌，給境外投資者帶來了一個巨大的全新的投資領(lǐng)域，給香港市場帶來非常大的流動性的提高。

滬港通對于境外投資者為什么會有吸引力？劉勁津認(rèn)為，對境外投資者來說，A股市場未來是一個一定要配置的市場，當(dāng)下來說也是個充滿機會的市場。

“無論從規(guī)模還是流動性方面看，A股市場對境外投資者的重要性都越來越大。不管是中國GDP還是A股絕對總市值，占全球的比重都已經(jīng)非常高。在未來一兩年之內(nèi)，A股非常有可能被納入一些全球重要的指數(shù)里面，包括MSCI、富時。”劉勁津說。

另外，從基本面來看，劉勁津認(rèn)為過去20多年A股市場每股盈利增長與國內(nèi)GDP增長趨勢是一致的。“雖然目前中國經(jīng)濟(jì)增速的確有一個放緩的趨勢，但這個增速在全球范圍內(nèi)還是一個非常高的水平。A股目前較之5、6月份的時候已經(jīng)回到了合理區(qū)間，這也是很多境外投資者認(rèn)為其目前有吸引力的一個原因?！?/p>

滬港通的成功運行，也為內(nèi)地投資者分散化投資，參與港股市場提供了投資機會。據(jù)劉勁津介紹，中國居民的財富過于集中，在房地產(chǎn)領(lǐng)域超過60%，這在全世界都是非常高的一個比重。而中國居民在股票市場的財富只有6%，這在全世界里算是非常低的一個水平?！皬闹虚L期來看，中國居民要把投資組合曲線分散的趨勢非常明顯。”他表示。

香港交易所董事總經(jīng)理、內(nèi)地事務(wù)科聯(lián)席主管毛志榮回顧滬港通自2014年11月實施以來的情況時說：“作為連接兩地市場的重要政策，它以最小的制度成本帶來了最大的市場變化?！?/p>

據(jù)他介紹，除了給兩地帶來監(jiān)管、投資者賬戶體系、稅收制度等方面的突破外，在實際的市場應(yīng)用方面，滬港通政策的實施也為市場參與者包括中介機構(gòu)、機構(gòu)投資者等帶來了新的機會。“從市場中介角度看，滬港通為境外基金省下了RQFII、QFII額度，提高了靈活性，降低了成本，拓寬了產(chǎn)品開發(fā)空間；指數(shù)公司則以滬港通股票為標(biāo)的開發(fā)了更多指數(shù)，為A股進(jìn)入國際指數(shù)體系奠定了基礎(chǔ)；境外劵商則增加了A股投研力度，內(nèi)地劵商母公司連動香港子公司推進(jìn)港股通業(yè)務(wù)。”

從目前的情況來看，滬港通實施后整體交易情況比較平穩(wěn)。毛志榮表示，在多項措施的跟進(jìn)下，滬港通整體交易將持續(xù)優(yōu)化。在這種背景下，內(nèi)地資金對跨境投資有巨大需求，資產(chǎn)配置的調(diào)整也將形成巨大流動性及產(chǎn)品需求。而持續(xù)向好的跨境資金流將為市場帶來更多機會。

從未來的發(fā)展趨勢看，毛志榮認(rèn)為滬港通未來會逐步將內(nèi)地與香港互聯(lián)互通的機制延伸到更多資產(chǎn)類別，為投資者帶來更多的跨境投資機會。