2015年9月18日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強主持召開深化國有企業(yè)改革和發(fā)展座談會，并作重要講話。從其內(nèi)容來看，主要集中于三點：一是抓緊處置“僵尸”企業(yè)、長期虧損企業(yè)和低效無效資產(chǎn)，提高國有資本配置和運行效率；二是要堅持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，把國企改革與大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新緊密結(jié)合；三是要以高水平對外開放促進深化國企改革。我們研究跟蹤發(fā)現(xiàn)，在IPO停止的同時，管理層所推進的并購重組出現(xiàn)加速，預(yù)計在總理講話背景下，這一政策變化有可能使得市場并購重組再次形成加速跡象。

從監(jiān)管層并購相關(guān)動向來看，9月18日召開的今年第79次并購重組會，審核通過了四家公司的并購重組申請。至此，上周審核的12家上市公司的并購重組申請全部獲得通過。同時，9月份獲得審核通過的并購重組申請數(shù)量達到了26家。 此外，根據(jù)證監(jiān)會公告，9月24日將有4家公司的并購重組申請上會，分別是四川創(chuàng)意信息技術(shù)股份有限公司、利歐集團股份有限公司、中航資本控股股份有限公司和廣東盛路通信技術(shù)股份有限公司。

研究認為，按照目前的審核節(jié)奏，9月份并購重組申請的審核和通過的數(shù)量比8月份翻番應(yīng)該不成問題。而從其相關(guān)軌跡來看，一方面是上市公司的并購重組申請審核速度加快，另一方面，遞交并購重組申請材料的公司數(shù)量也不斷增加。根據(jù)證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)，截止到9月18日，共有162家公司的并購重組申請正在排隊。其中，證監(jiān)會上周(9月14日-9月18日)接收了9家公司的并購重組申請材料。其中，衛(wèi)士通、中信重工、新民科技和三湘股份已經(jīng)受理。如果我們將此來理解為對市場融資在IPO暫停背景下的舉措，政策推動的國有資本改革也是其重要因素之一。

從政策變化來看，分道制審核制度實施即將滿兩年，從審核情況來看，進入“審慎審核”通道的公司，重組計劃的前景未必悲觀，因為有多家進入審慎審核通道的公司同樣獲得通過。這表明，重組對于企業(yè)而言，通道上具有一定的松動作用。

從最新李總理講話來看，實際上為國有資本重組提供一個政策支持背景，而這一背景在通道上具有相對便利性和政策環(huán)境。其對于國有企業(yè)改革其表述為：國企改革要以解放和發(fā)展社會生產(chǎn)力為標準，最終成效也要體現(xiàn)在提高發(fā)展的質(zhì)量和效益上。國有企業(yè)要把深化改革與穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生有機結(jié)合，圍繞經(jīng)濟建設(shè)這個中心，主動擔(dān)負起促進產(chǎn)業(yè)升級、擴大有效需求、提升經(jīng)濟競爭力等重任。要做好增量、盤活存量、主動減量，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)兼并重組，抓緊處置“僵尸”企業(yè)、長期虧損企業(yè)和低效無效資產(chǎn)，提高國有資本配置和運行效率，加快技術(shù)改造和內(nèi)部挖潛，減少虧損、擴大盈利，增強企業(yè)活力、競爭力和抗風(fēng)險能力，確保國有資產(chǎn)保值增值，創(chuàng)造更多社會財富，促進宏觀經(jīng)濟運行的整體改善。

總體結(jié)論：在IPO暫停背景下，國有資本改革融資發(fā)展的路徑需要通過重組進行，而國有資本中的優(yōu)勝劣汰機制不強，需要政策層面進行一個市場化的格局打破，因此重組兼并有可能在政策層面出現(xiàn)一個市場化的政策支持，我們認為，國有資本的重組有可能加速，而體現(xiàn)到A股市場上，這種并購重組的速度或較之以往加速概率較大。