中國版的“大盤斷路器”要來了

9月7日，上交所、深交所和中金所聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知》。通知稱，為防范市場大幅波動風(fēng)險，進(jìn)一步完善我國證券市場的交易機(jī)制，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益，推動證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)證監(jiān)會同意，擬在保留現(xiàn)有個股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。

市場人士表示，指數(shù)熔斷機(jī)制是在借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新機(jī)制，是應(yīng)對市場大幅波動的一種穩(wěn)定機(jī)制。當(dāng)前中國正處于監(jiān)管部門把穩(wěn)定市場、修復(fù)市場、建設(shè)市場有機(jī)結(jié)合起來，著力培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場之際，而“熔斷機(jī)制”作為“建設(shè)市場”的重要措施之一，其推出無疑會在引導(dǎo)市場價格回歸方面發(fā)揮積極作用，特別是在價格大幅波動情況下，為控制交易風(fēng)險贏得思考時間和操作時間，緩釋亢奮或恐慌的投資情緒，從而有利于穩(wěn)定A股市場。

《證券日報》記者了解到，我國的指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是：當(dāng)滬深300(3250.485, -115.35, -3.43%)指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達(dá)到一定閾值時，滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易，暫停交易時間結(jié)束后，視情況恢復(fù)交易或直接收盤。

之所以選擇滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)指數(shù)，主要基于兩方面考慮：其一是跨市場指數(shù)優(yōu)于單市場指數(shù)；其二是在跨市場指數(shù)中首選滬深300指數(shù)，滬深300指數(shù)的市值覆蓋率、跟蹤指數(shù)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模都大于中證500指數(shù)。

同時，設(shè)置5%、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次。

這同樣基于兩方面考慮：一是5%作為第一檔閾值可以兼顧設(shè)置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少，但屬于需要防范的重大異常情況，應(yīng)當(dāng)一并考慮。二是雙向熔斷更有利于抑制過度交易，控制市場波動。

通知同時明確，分檔確定指數(shù)熔斷時間。具體看，觸發(fā)5%熔斷閾值時，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時進(jìn)行集合競價，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發(fā)7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤價為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)，期權(quán)合約的收盤價仍按相關(guān)規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

對于“特殊時段的安排”，通知明確，開盤集合競價階段不實(shí)施熔斷；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位已觸發(fā)5%的閾值，將于9:30開始實(shí)施熔斷，暫停交易30分鐘；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值，將于9:30開始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市。