9月6日，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人連夜表態(tài)，稱證監(jiān)會(huì)正在把穩(wěn)定市場(chǎng)、修復(fù)市場(chǎng)和建設(shè)市場(chǎng)有機(jī)結(jié)合起來(lái)，并指指數(shù)熔斷機(jī)制方案在研究制定之中；同時(shí)證金公司仍將繼續(xù)以多種形式發(fā)揮維穩(wěn)作用。

無(wú)獨(dú)有偶，9月5日央行行長(zhǎng)周小川在G20會(huì)議上提及，人民幣匯率已經(jīng)趨于穩(wěn)定，A股市場(chǎng)調(diào)整已大致到位，金融市場(chǎng)可望更為穩(wěn)定，各項(xiàng)改革計(jì)劃正在有序推進(jìn)。

而不少機(jī)構(gòu)近期已經(jīng)翻多。民生證券首席策略分析師李少君團(tuán)隊(duì)指出，從近期監(jiān)管層表態(tài)和行動(dòng)觀察，救市正從“治標(biāo)”轉(zhuǎn)向“標(biāo)本兼治”階段，股市開始從流動(dòng)性修復(fù)進(jìn)入信心修復(fù)階段，同時(shí)結(jié)合穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)酵的背景，中級(jí)反彈邏輯正在醞釀，有望在9.11~12.12啟動(dòng)。

證監(jiān)會(huì)研究市場(chǎng)“減震器”

其中，在證監(jiān)會(huì)周日晚間的表態(tài)中，指數(shù)熔斷機(jī)制最被關(guān)注。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，將研究制定實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制方案，嚴(yán)格管理和限制程序化交易，抑制股指期貨過度投機(jī)，規(guī)范股票融資業(yè)務(wù)。

所謂熔斷機(jī)制，是美國(guó)證券交易委員會(huì)(下稱“證交會(huì)”)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制，即在交易過程中，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間，類似于保險(xiǎn)絲在過量電流通過時(shí)會(huì)熔斷以保護(hù)電器不受到損傷。

根據(jù)美國(guó)證交會(huì)的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時(shí)，美國(guó)所有證券市場(chǎng)交易均將暫停15分鐘，即所謂“熔斷機(jī)制”，但對(duì)于美股交易時(shí)段以外的股指期貨交易，標(biāo)準(zhǔn)略有不同。

業(yè)內(nèi)人士表示，熔斷機(jī)制的主要目的是給市場(chǎng)一個(gè)冷靜期，讓投資者充分消化市場(chǎng)信息，防止市場(chǎng)或某一產(chǎn)品非理性的大幅波動(dòng)，特別防止市場(chǎng)大幅下跌甚至發(fā)生股災(zāi)，以維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定。

東吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春表示，市場(chǎng)一旦觸及熔斷機(jī)制，意味出現(xiàn)了比較大的波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)，通過熔斷機(jī)制讓市場(chǎng)參與者重視風(fēng)險(xiǎn)并理性對(duì)待當(dāng)前行情，短時(shí)間暫停交易讓市場(chǎng)多空保持理性以及正確評(píng)估市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)，以做出風(fēng)險(xiǎn)管理決策，同時(shí)也對(duì)程序化交易稍有所干預(yù)。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，熔斷機(jī)制相當(dāng)于“減震器”，它的好處在以下幾個(gè)方面：一是對(duì)市場(chǎng)的交易風(fēng)險(xiǎn)提供預(yù)警作用，有效防止了風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的嚴(yán)重性；二是為控制交易風(fēng)險(xiǎn)贏得思考時(shí)間和操作時(shí)間；三是有利于消除陳舊價(jià)格導(dǎo)致期貨市場(chǎng)流動(dòng)性下降；四是為逐步化解交易風(fēng)險(xiǎn)提供了制度上的保障。

監(jiān)管層推出“正能量”組合拳

值得注意的是，8月末以來(lái)，A股連續(xù)下跌，引發(fā)監(jiān)管層重視。

如果再往前看，除了證監(jiān)會(huì)此次表態(tài)之外，此前也有不少利好消息。

8月31日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委、銀監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，大力推進(jìn)上市公司現(xiàn)金分紅、支持上市公司回購(gòu)股份等措施，旨在完善投資回報(bào)機(jī)制，提升資本市場(chǎng)效率和活力。

“如果說通過直接購(gòu)買股票向二級(jí)市場(chǎng)提供流動(dòng)性是治理股市異常波動(dòng)的“標(biāo)”，那么包括近期監(jiān)管層清查金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)違規(guī)行為，以及清理場(chǎng)外配資、鼓勵(lì)上市公司分紅回購(gòu)、推進(jìn)并購(gòu)重組等措施就是治理股市異常波動(dòng)的本”民生證券策略分析師李少君團(tuán)隊(duì)這樣分析。

其認(rèn)為，結(jié)合近期監(jiān)管層的態(tài)度與舉措，救市已經(jīng)從治標(biāo)到了標(biāo)本兼治的新階段?，F(xiàn)在市場(chǎng)并不缺錢，缺的是信心。而近期監(jiān)管層工作重心從托指數(shù)到完善證券市場(chǎng)基本制度的轉(zhuǎn)變可能成為重振投資者信心的起點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)樂觀 中級(jí)反彈一觸即發(fā)？

隨著一系列正能量舉措的推薦，近期“翻多”的機(jī)構(gòu)有所增加。

其中，海通證券首席策略分析師荀玉根認(rèn)為是時(shí)候以多頭思維來(lái)審視近期A股，其提及上周末周小川的表態(tài)是今年第二次直接鮮明地評(píng)論股市，并表示這兩次“背后都有深遠(yuǎn)意義”。荀玉根稱，615后股市的下跌分兩段，5178到3373跌的是去杠桿，4000到2850跌的是金融恐慌，“周小川本次表態(tài)是個(gè)信號(hào)，表示維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定將是近期政策目標(biāo)”。

而國(guó)金證券則表示，A股市場(chǎng)的調(diào)整，源于泡沫破滅之后的去杠桿的結(jié)果，市場(chǎng)后續(xù)較為確定的投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，除了相應(yīng)的宏觀環(huán)境配合以外，還更多的需要時(shí)間，一方面給予市場(chǎng)自我出清，消化估值的時(shí)間；另一方面，給予“熊牛思維”轉(zhuǎn)換，市場(chǎng)信心重建的時(shí)間。

民生證券更認(rèn)為中級(jí)反彈將一觸即發(fā)。其認(rèn)為，在流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)充裕、國(guó)際金融局勢(shì)穩(wěn)定的前提下，市場(chǎng)就有了反轉(zhuǎn)的初步基礎(chǔ)。反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)和高度還要看市場(chǎng)走出“政策溫室”和證券市場(chǎng)基本制度完善的節(jié)奏，以及穩(wěn)增長(zhǎng)具體方向、規(guī)模和效果。

“若1-3個(gè)月觀察期證真后，市場(chǎng)有望迎來(lái)中級(jí)反彈，而近期全球市場(chǎng)受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響聯(lián)動(dòng)之后，我們將觀察期延長(zhǎng)至美Q4議息會(huì)議，也就是12月。簡(jiǎn)單來(lái)說，中級(jí)反彈起點(diǎn)在9.11-12.12之間 ”，民生證券李少君指出。