工業(yè)品需求或維持低位

昨日公布的8月官方、財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）雙雙走弱，顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力。有分析人士表示，8月制造業(yè)PMI走弱受到國(guó)際國(guó)內(nèi)多重因素影響，降幅并未超出預(yù)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好的基本面沒有改變，但在制造業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力趨緩的情況下，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需繼續(xù)發(fā)力。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)官方制造業(yè)PMI為49.7，半年來(lái)首次跌破50枯榮線。同日公布的8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI終值為47.3，連續(xù)第6個(gè)月低于50枯榮線。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河說，8月我國(guó)制造業(yè)PMI回落有4個(gè)主要原因：一是部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整；二是受厄爾尼諾影響，出現(xiàn)高溫、洪澇災(zāi)害，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所減緩；三是京津冀等地加大治理大氣污染力度，主動(dòng)放慢生產(chǎn)；四是前期原油等大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，制造業(yè)的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求偏弱。

“分項(xiàng)指標(biāo)反映出產(chǎn)品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)仍然需求疲軟。”財(cái)新智庫(kù)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家何帆在解讀8月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI時(shí)說，近期全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩或?qū)⑼侠蹖?shí)體經(jīng)濟(jì)，謹(jǐn)防悲觀預(yù)期自我強(qiáng)化。宏觀調(diào)控不能離場(chǎng)，改革新政必須進(jìn)場(chǎng)。在繼續(xù)實(shí)施預(yù)調(diào)微調(diào)的同時(shí)，應(yīng)加速推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，釋放增長(zhǎng)潛力，引領(lǐng)市場(chǎng)信心。

一德期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師寇寧認(rèn)為，官方制造業(yè)PMI的新訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月處于收縮區(qū)間且加速收縮，表明需求端對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓力有增無(wú)減。近期政府加大穩(wěn)增長(zhǎng)力度，財(cái)政支出增長(zhǎng)明顯加快，但政策效果仍需要時(shí)間傳導(dǎo)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然面臨需求下滑的壓力。

在中期研究院宏觀策略分析師李莉看來(lái)，盡管8月官方制造業(yè)PMI小幅回落，但與此同時(shí)一些積極因素繼續(xù)顯現(xiàn)。其中，高技術(shù)制造業(yè)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)也保持?jǐn)U張狀態(tài)。另外，8月全國(guó)發(fā)用電和鐵路貨運(yùn)裝車數(shù)據(jù)均有向好跡象。

制造業(yè)持續(xù)疲軟的需求也將對(duì)國(guó)內(nèi)部分工業(yè)品期貨品種的走勢(shì)產(chǎn)生影響?？軐幏治?，年底前隨著房地產(chǎn)銷售的改善以及庫(kù)存壓力的釋放，房地產(chǎn)投資將出現(xiàn)恢復(fù)，基建投資也將持續(xù)增長(zhǎng)，工業(yè)品需求疲軟的局面將有所緩解。同時(shí)，工業(yè)品需求有望止跌企穩(wěn)，但考慮到政策意圖在于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，工業(yè)品需求恐難有大幅上揚(yáng)，總體或維持低位。

“未來(lái)基建投資將帶動(dòng)工業(yè)品需求，但產(chǎn)能過剩制約工業(yè)品價(jià)格向上空間?！眹?guó)都期貨研究總監(jiān)魯娟認(rèn)為，目前在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車——投資、出口和消費(fèi)中，投資和出口增速均放緩，消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)。下半年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的引擎在于投資，而目前制造業(yè)已處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，繼續(xù)加大投資的可能性不大，未來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大的還是基建投資。上半年批準(zhǔn)的多項(xiàng)基建投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)會(huì)在年底前逐步兌現(xiàn)，這將在一定程度上刺激大宗商品需求，帶動(dòng)工業(yè)品反彈。但在產(chǎn)能過剩背景下，工業(yè)品要徹底走出熊市仍需去產(chǎn)能化的配合。