在國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到新的壓力以及金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇之時(shí)，中國(guó)政府高層發(fā)出了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的強(qiáng)音符。中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)近日主持召開國(guó)務(wù)院專題會(huì)，明確提出“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上，見微知著，靈活施策，以更精準(zhǔn)的定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，以更有力的改革創(chuàng)新激發(fā)市場(chǎng)活力，以更有效地抓落實(shí)鞏固向好勢(shì)頭，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，做好政策儲(chǔ)備，確保完成今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。”

李克強(qiáng)還特別強(qiáng)調(diào)，“金融穩(wěn)定事關(guān)經(jīng)濟(jì)全局。”業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)務(wù)院專題會(huì)議所釋放出的穩(wěn)匯率、穩(wěn)資本市場(chǎng)和穩(wěn)流動(dòng)性以及守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的說(shuō)法無(wú)疑釋放出強(qiáng)烈的政策信號(hào)，未來(lái)，一些儲(chǔ)備中的政策將陸續(xù)出臺(tái)。

匯率 重申人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)

在此次國(guó)務(wù)院專題會(huì)上，中國(guó)政府高層明確釋放出穩(wěn)定匯率的決心，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

李克強(qiáng)指出，近期完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，是順應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)走勢(shì)的合理舉措，但人民幣匯率沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，可以保持在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

8月11日，中國(guó)人民銀行宣布，完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制。此舉是人民幣中間價(jià)形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的重要一步，但是匯率短時(shí)間內(nèi)的大幅糾偏也引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，市場(chǎng)貶值預(yù)期迅速升溫。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)易綱此前已經(jīng)明確回應(yīng)，官方認(rèn)為人民幣要貶值10%以促進(jìn)出口的說(shuō)法完全是“無(wú)稽之談”，完全是沒有根據(jù)的。

商務(wù)部新聞發(fā)言人也指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、對(duì)外貿(mào)易、雙向投資增速在全球主要經(jīng)濟(jì)體中依然是最高之一，經(jīng)濟(jì)基本面決定了人民幣匯率的價(jià)值中樞是基本穩(wěn)定的。

8月28日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3986，較上一個(gè)交易日上漲99個(gè)基點(diǎn)，上漲幅度達(dá)0.15%，為半年來(lái)最大單日漲幅，也結(jié)束此前連續(xù)三日下跌態(tài)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)人士指出，此次匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制改革的時(shí)點(diǎn)正好是在中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、資本市場(chǎng)動(dòng)蕩之時(shí)，若主動(dòng)貶值后強(qiáng)化了貶值預(yù)期，引發(fā)資本外逃，從而進(jìn)一步促進(jìn)貶值，將形成惡性循環(huán)，可能帶來(lái)新的不穩(wěn)定因素。可考慮逐步擴(kuò)大外匯市場(chǎng)做市商和參與者的范圍，并進(jìn)一步豐富外匯市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時(shí)，盡可能讓匯率保持相對(duì)偏弱的上升走勢(shì)，從而有利于推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

股市 資本市場(chǎng)“維穩(wěn)”提至新高度

更為市場(chǎng)人士所關(guān)心的，則是此次專題會(huì)上所釋放的關(guān)于資本市場(chǎng)的信號(hào)。李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)，要維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。加快相關(guān)制度建設(shè)，培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。加強(qiáng)和完善風(fēng)險(xiǎn)管理，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。

“總理的講話給資本市場(chǎng)的穩(wěn)定增加了重要的砝碼?！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，培育公開透明、長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)向市場(chǎng)釋放了積極正面的信號(hào)，將減少市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，避免大起大落。在他看來(lái)，A股自5178點(diǎn)到2850點(diǎn)的急劇下跌就此告一段落。李大霄表示，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定以及改革都有相當(dāng)重要的作用，今年上半年，A股融資總量位列全球第一位，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到了支撐作用。

在近期集中公布的政策中，養(yǎng)老金入市分外引人注目，并被外界普遍解讀為關(guān)鍵時(shí)刻穩(wěn)定市場(chǎng)的舉措。8月23日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理辦法》，在8月28日國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的政策例行吹風(fēng)會(huì)上，財(cái)政部副部長(zhǎng)余蔚平表示，中國(guó)政府將對(duì)地方社保資金的投資提供稅收優(yōu)惠待遇，將盡快啟動(dòng)地方社保資金的投資入市。人社部副部長(zhǎng)游鈞則表示，經(jīng)大致測(cè)算，養(yǎng)老金留足當(dāng)期的支付準(zhǔn)備金后，可能能夠用于投資的資金量是2萬(wàn)億左右。

在市場(chǎng)逐漸探底的過(guò)程當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)資本的增持舉動(dòng)頻頻出現(xiàn)。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月24日至8月28日，在二級(jí)市場(chǎng)上，有354家公司獲得重要股東增持。按照股份變動(dòng)截止日期計(jì)算，今年7月份以來(lái)，兩市總計(jì)有1144家上市公司獲得重要股東增持，增持金額高達(dá)959億元。

利率 保持流動(dòng)性合理充裕

在談及金融穩(wěn)定的話題時(shí)，李克強(qiáng)還指出，要繼續(xù)推進(jìn)金融體制改革，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

8月25日，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。自2014年11月起，這是央行先后第五次降息和第四次降準(zhǔn)，這也是央行今年以來(lái)第二次“雙降”。

由于外匯占款的減少以及完善人民幣兌主要貨幣中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制對(duì)金融體系本外幣流動(dòng)性構(gòu)成了重要影響，在降息和降準(zhǔn)之外，央行最近還通過(guò)持續(xù)的放量逆回購(gòu)以及MLF、SLO等方式來(lái)補(bǔ)充市場(chǎng)的流動(dòng)性，從銀行間市場(chǎng)利率來(lái)看，此前持續(xù)的流動(dòng)性緊張已經(jīng)有所緩解。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士指出，比起中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、常備借貸便利(SLF)等去年以來(lái)創(chuàng)新的貨幣政策工具，我國(guó)傳統(tǒng)政策工具如利率、存款準(zhǔn)備金率仍有發(fā)揮作用的巨大空間。

中信建投首席宏觀分析師黃文濤表示，在央行雙降之后，財(cái)政部加碼地方債置換，財(cái)政貨幣雙寬松持續(xù)。地方債發(fā)行不會(huì)以大幅提升利率為代價(jià)。因此央行需要對(duì)沖性放松，降準(zhǔn)和降息都是應(yīng)有之義。降準(zhǔn)提供銀行的信用擴(kuò)張空間，而降息直接降低銀行的負(fù)債成本。央行在下半年仍有至少兩次降準(zhǔn)以對(duì)沖利率債供給壓力。

不過(guò)，也有不少專家表示，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力更需要疏導(dǎo)目前并不十分暢通的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。華夏銀行(9.88, 0.03, 0.30%)發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，從前期調(diào)控效果來(lái)看，貨幣政策的邊際效用在逐漸遞減，不能完全把穩(wěn)增長(zhǎng)寄托于降息降準(zhǔn)政策上。目前的當(dāng)務(wù)之急還需要理順貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，為貨幣政策傳導(dǎo)中最重要的市場(chǎng)主體——商業(yè)銀行創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，提高商業(yè)銀行的放貸能力和放貸意愿。