繼8月27日狂飆逾5%后，次日A股繼續(xù)大幅反攻，滬指高開高走，最終大漲4.82%，報(bào)3232.35點(diǎn)，沖上3200點(diǎn)大關(guān)，滬深兩市成交額放大到8996億元，近600只股票漲停。央行再度“雙降”、社?；饡r(shí)隔13個(gè)月新開46個(gè)A股賬戶以及養(yǎng)老金入市獲批等一系列重磅舉措終于爆發(fā)應(yīng)有的利好效應(yīng)，幫助A股一舉扭轉(zhuǎn)前期頹勢重啟新行情。

四利好合力爆發(fā)做多能量

面對市場連續(xù)的中陽線強(qiáng)勁反攻，市場人士普遍認(rèn)為，以下四個(gè)因素的合力成為推動(dòng)股指上行的主要?jiǎng)幽堋?/p>

首先，8月25日晚間央行祭出重拳，發(fā)布超預(yù)期降準(zhǔn)、降息利好。同時(shí)，央行繼續(xù)在公開市場投放流動(dòng)性，一周實(shí)現(xiàn)凈投放2100億元，再創(chuàng)半年以來單周最大凈投放量。結(jié)合管理層關(guān)于貨幣政策適度寬松的基調(diào)并不會發(fā)生改變的表態(tài)，引導(dǎo)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，緩解流動(dòng)性系統(tǒng)壓力，維系市場中長期的增量資金規(guī)模，穩(wěn)定市場情緒的意圖已經(jīng)十分清晰。

其次，“國家隊(duì)”依然在積極行動(dòng)。8月23日，國務(wù)院正式出臺《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，并最終敲定老百姓的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將可以投資股票市場，7000億元長期資金待發(fā)。另有消息稱，證金公司再籌資金，額度或達(dá)1.4萬億元，“國家隊(duì)”再籌萬億元彈藥直接提振多方人氣。“國家隊(duì)”資金的不斷入市，有助于穩(wěn)定市場信心。

第三，隨著A股底部的來臨，借道滬股通流入A股的外資明顯增加，點(diǎn)燃了市場的抄底激情。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬股通連續(xù)四天凈買入，上周四再度流入48.99億元，4天累計(jì)金額387億元，創(chuàng)2014年滬股通開啟以來的新紀(jì)錄。這與當(dāng)前滬指市盈率低于美股，以高盛為首的華爾街巨頭大喊抄底A股形成了很好的呼應(yīng)。外資大肆抄底A股，向市場注入了大量的流動(dòng)性，帶來了難得的增量資金。

最后，經(jīng)過前期持續(xù)慘烈殺跌后，無論是市盈率、市凈率還是股息率都接近甚至低于歷史上幾個(gè)重大底部，超跌聚集強(qiáng)烈的反彈動(dòng)能。其中，破發(fā)潮卷土重來，備受關(guān)注。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來A股共有394家上市公司實(shí)施了定向增發(fā)，截至8月25日，有95家公司收盤價(jià)格低于增發(fā)價(jià)格，這些公司定增的認(rèn)購對象合計(jì)浮虧超過300億元。

2850點(diǎn)市場底日漸清晰

縱觀本次下跌，一共經(jīng)歷了兩個(gè)階段，第一輪從5178點(diǎn)到3373點(diǎn)，第二輪從4006點(diǎn)到2850點(diǎn)。如果說前期低點(diǎn)3373點(diǎn)是政策底，那么現(xiàn)在的2850點(diǎn)是否成為市場底呢？

在本輪救市之前，史上強(qiáng)度最大的維穩(wěn)行動(dòng)出現(xiàn)在2008年9月18日，中央?yún)R金公司為確保國家對工、中、建三行等國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)的控股地位，支持國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展，穩(wěn)定國有商業(yè)銀行股價(jià)，中金公司隨即宣布將在二級市場自主購入工、中、建三行股票，并從即日起開始有關(guān)市場操作。受此消息刺激，大盤次日暴漲9.45%，千余只股票漲停，但隨后股指恢復(fù)性殺跌，并于當(dāng)年11月份到達(dá)歷史低點(diǎn)1664點(diǎn)。

從空間幅度看，當(dāng)年維穩(wěn)前一個(gè)交易日9月18日的低點(diǎn)是1802點(diǎn)，這個(gè)位置被視為當(dāng)時(shí)的政策底，而市場底是1664點(diǎn)，低于政策底7.6%。從時(shí)間幅度看，市場底一般滯后于政策底1個(gè)月至2個(gè)月。

本次情況，截至目前最低點(diǎn)2850點(diǎn)，與政策底3373點(diǎn)相差523點(diǎn)，兩者相對空間15.5%，這次的市場底與政策底之間偏離度超過2008年的一倍，其實(shí)原因很簡單，現(xiàn)在是帶杠桿的，2008年沒有融資杠桿，也沒有股指期貨。從時(shí)間幅度看，當(dāng)年1664點(diǎn)出現(xiàn)在政策底1802點(diǎn)之后第23個(gè)交易日，而現(xiàn)在的2850點(diǎn)出現(xiàn)在3373點(diǎn)之后34個(gè)交易日，時(shí)間也相對超過一半。

由此，有業(yè)內(nèi)專家指出，如果單純從目前2850點(diǎn)和之前政策底3373點(diǎn)的空間幅度和時(shí)間幅度看，理論上是滿足構(gòu)造市場底的條件的，但這僅僅是根據(jù)歷史上政策底和市場底之間的關(guān)系做的簡單推斷而已，最終還需要后市的進(jìn)一步驗(yàn)證。

關(guān)于后市，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，大盤在經(jīng)歷連續(xù)兩天的超跌反彈后，市場恐慌情緒得到了極大緩解，后市在高層再次釋放救市信號、A股估值底顯現(xiàn)的背景下，市場底開始日漸清晰，大盤有望迎來新一輪持續(xù)反彈行情。但也有人認(rèn)為，“雙降”有利于悲觀情緒的安撫，但并不足以在一時(shí)修復(fù)市場的情緒，短期受制于情緒的波動(dòng)，市場料將延續(xù)震蕩尋底的狀態(tài)。