8月27日的中國股市最終在一系列的利好消息下，比如央行多日向市場注入流動(dòng)性，國家隊(duì)入市維穩(wěn)，養(yǎng)老金入市，外資通過滬股通進(jìn)入，外部市場全面逆轉(zhuǎn)等，終結(jié)了多日的跌勢(shì)，終于走出半個(gè)多月以來最大的上漲行情，上海綜合指數(shù)上漲幅度達(dá)5.3%。同一天，香港恒生指數(shù)也上漲3.6%。

更為重要的是，在美國GDP數(shù)據(jù)勝預(yù)期，油價(jià)飆升及美聯(lián)儲(chǔ)可能延后加息等利好因素下，美國股市連漲兩日，是2009年以來升幅最大兩連日。8月27日美國道瓊斯股票上漲369點(diǎn)或2.3%；標(biāo)準(zhǔn)500股票指數(shù)上漲了47點(diǎn)或2.4%；納斯達(dá)克指數(shù)上漲115點(diǎn)或2.5%。同時(shí)，美國紐約期油報(bào)每桶42.49美元，飈升10.1%，創(chuàng)六年來最大升幅。而布蘭特期油也上漲9.6%至47.3美元。并由此帶動(dòng)了彭博商品指數(shù)升3%，為2月份以來最大升幅。美元綜合匯率也開始上升。也就是說，隨著美國股市的企穩(wěn)及上升，全球的股市、匯市、商品市場也開始逐漸企穩(wěn)上升。

這是不是說，一場遍及全球的股市風(fēng)暴是不是已經(jīng)過去？中國股市是不是在這一系列利好的因素下能夠逐漸再走上上行之路？應(yīng)該說，目前的情況還是不是那樣明朗。因?yàn)?，這一場全球的股市風(fēng)暴，盡管是由中國的人民幣突然貶值所引發(fā)，但是都是由各國國家尤其是新興市場國家自身的因素所使然，而這些金融風(fēng)險(xiǎn)不是中國的任何經(jīng)濟(jì)政策是可企及來改變的。當(dāng)前新興市場經(jīng)濟(jì)國家的危機(jī)之所以有了喘息之機(jī)會(huì)，根本上還是認(rèn)為美國加息會(huì)延后，但是這僅是推測，實(shí)際上如何仍然是不確定。

還有，人民幣的突然貶值為何會(huì)引發(fā)全球市場如此之大反應(yīng)，其實(shí)并不在于人民幣貶值多少的本身，而是在于中國經(jīng)濟(jì)本身存在這樣那樣的問題，在于國際市場以為中國政府要通過人民幣的貶值來救中國正在下行的經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，從最近中國政府所公布的一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，確實(shí)是遜于市場預(yù)期，確實(shí)中國經(jīng)濟(jì)在走下坡路。面對(duì)這種情況，中國央行降準(zhǔn)減息能夠?qū)嶓w起到實(shí)際的作用嗎?實(shí)際上是相當(dāng)不確定的。

因?yàn)?，在此之前，中國央行降?zhǔn)減息多次，也通過更多的手段向市場注入流動(dòng)性，但是實(shí)際的效果仍然不是那樣理想。尤其，當(dāng)前政府更多的是把中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的焦點(diǎn)放在房地產(chǎn)復(fù)蘇上，比如允許國外投資者進(jìn)入中國房地產(chǎn)市場。這可說得是無可奈何之政策。實(shí)際上，中國“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)市場已經(jīng)成了強(qiáng)弩之末，中國經(jīng)濟(jì)不從結(jié)構(gòu)上調(diào)整要想走出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)困境估計(jì)不是容易的事情。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能夠走好，中國股市也只能是在震蕩運(yùn)行。

再就是，中國央行寬松的貨幣政策，降準(zhǔn)減息，讓金融市場流動(dòng)性增多，這可能強(qiáng)化人民幣的貶值預(yù)期。如果人民幣繼續(xù)貶值，必然會(huì)讓更多的資金逃出中國。目前中國外匯儲(chǔ)備減少3400億美元，賣出美國債券1040億美元，及政府加強(qiáng)對(duì)地下錢莊的打擊，都意味著大量資金在逃出中國。因此，穩(wěn)定人民幣匯率成了當(dāng)前中國央行的最為關(guān)注的焦點(diǎn)。而為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定，政府干預(yù)匯率的行為又會(huì)對(duì)國內(nèi)資金面造成沖擊。而政府對(duì)人民幣干預(yù)，又會(huì)讓寬松貨幣政策大打折扣。

因?yàn)?，政府人民幣匯率過多干預(yù)，也就意味著更多的錢正在流出中國，新增外匯占款勢(shì)必減少，造成流動(dòng)性緊缺。尤其在人民幣貶值預(yù)期不斷強(qiáng)化的情況下，國內(nèi)外市場投資者更多是傾向于持有美元資產(chǎn)，而非人民幣資產(chǎn)，這自然會(huì)源頭上減少新增外匯占款，從而減少基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)。而這些基礎(chǔ)貨幣的缺口，從理論上可以從公開市場操作來補(bǔ)充，但實(shí)際上局限性很大，當(dāng)流動(dòng)性缺口再增加時(shí)，中國央行只得讓貨幣政策更為寬松。這就有可能形成貨幣政策寬松—人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)化—大量資金流出中國—政府對(duì)匯率干預(yù)—外匯占款減少—基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)減少—市場流動(dòng)性緊缺—央行貨幣政策再寬松這樣的惡性循環(huán)。如果這種情況出現(xiàn)，大量的流動(dòng)性并不能流入股市。所以，就目前的情況來看，市場的不確定還是很大。