各地政策密集出臺(tái) 體育服務(wù)業(yè)成重點(diǎn)

各地政府近期密集出臺(tái)政策加快促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。上證報(bào)資訊梳理發(fā)現(xiàn)，目前，已有北京 、上海 、山東 、山西 、河南和湖北等地紛紛出臺(tái)實(shí)施意見(jiàn)，表示要加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)。值得關(guān)注的是，在各地的實(shí)施意見(jiàn)中，體育服務(wù)業(yè)已成為重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。

目前已有11個(gè)省市出臺(tái)地方體育發(fā)展政策，累計(jì)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模約2.7億元。上海市政府提出，到2025年，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過(guò)3000億元，體育服務(wù)業(yè)增加值占體育產(chǎn)業(yè)增加值的比重超過(guò)60%；北京市政府提出，到2025年，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過(guò)3000億元，體育服務(wù)業(yè)增加值比重占體育產(chǎn)業(yè)增加值的70%以上；湖北省則提出，到2025年，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模將超過(guò)2600億元，體育服務(wù)業(yè)占比超過(guò)50%。國(guó)家體育總局發(fā)言人近期表示，預(yù)計(jì)今年7月底前，全國(guó)31個(gè)省級(jí)的實(shí)施意見(jiàn)將全部出臺(tái)。

去年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》，部署積極擴(kuò)大體育產(chǎn)品和服務(wù)供給，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要力量，促進(jìn)群眾體育與競(jìng)技體育全面發(fā)展，加快體育強(qiáng)國(guó)建設(shè)。《意見(jiàn)》把體育產(chǎn)業(yè)作為綠色產(chǎn)業(yè)、朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持，力爭(zhēng)到2025年，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模有望超過(guò)5萬(wàn)億元，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)還處于較低水平，總量尚小，市場(chǎng)空間巨大。未來(lái)11年體育產(chǎn)業(yè)將步入年復(fù)合增長(zhǎng)率29%的黃金大道。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整勢(shì)在必行，目前體育制造業(yè)與體育服務(wù)業(yè)比例為7:3，未來(lái)體育服務(wù)業(yè)目標(biāo)占比將超50%以上。

上市公司方面，萊茵體育自今年初轉(zhuǎn)型體育行業(yè)以來(lái)動(dòng)作頻頻，彰顯轉(zhuǎn)型決心，體育生態(tài)圈框架初現(xiàn)。公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，“運(yùn)動(dòng)世界”APP近兩個(gè)月用戶增長(zhǎng)較快。貴人鳥(niǎo)目前已投資多個(gè)“互聯(lián)網(wǎng) +”概念的智能運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目。公司上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)步復(fù)蘇，隨著體育轉(zhuǎn)型布局的逐步落地，未來(lái)業(yè)績(jī)有望向好。

體育產(chǎn)業(yè)8只概念股價(jià)值解析

中體產(chǎn)業(yè)：營(yíng)運(yùn)能力市場(chǎng)領(lǐng)先，長(zhǎng)期看好公司發(fā)展

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司研究員：姚磊

投資要點(diǎn)：

營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，體育業(yè)務(wù)逐步發(fā)力。

2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.52億元，同比增長(zhǎng)16.92%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降24.35%，基本每股收益為0.122元/股。2014年公司的體育相關(guān)業(yè)務(wù)成績(jī)喜人，全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.18億元，同比增長(zhǎng)26.67%，體育業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比重也提高到54.08%。具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，公司在體育業(yè)務(wù)中共涉足6個(gè)方面，分別是1賽事管理及運(yùn)營(yíng)、2體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)、3休閑健身服務(wù)、4體育經(jīng)紀(jì)、5體育彩票、6體育設(shè)施對(duì)外援助。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為公司在賽事管理及運(yùn)營(yíng)以及體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)這兩塊業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)的主要看點(diǎn)。在賽事運(yùn)營(yíng)方面，公司14年?duì)I收1.92億元，同比增長(zhǎng)67.88%，目前已經(jīng)在環(huán)中國(guó)、北馬、高爾夫聯(lián)賽中深耕多年，具有極強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)組織經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目盈利規(guī)劃能力，在目前商業(yè)化剛剛起步的國(guó)內(nèi)賽事運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。此外，公司體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7397萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.55%，目前已在運(yùn)營(yíng)佛山、合肥、九江等多個(gè)體育場(chǎng)館，并新增青海、包頭、馬尾三個(gè)新項(xiàng)目。我們認(rèn)為在目前國(guó)內(nèi)體育場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)盈利性普遍較弱的環(huán)境下，公司已經(jīng)探索出一套較為成熟的場(chǎng)館設(shè)計(jì)-建設(shè)-后期運(yùn)營(yíng)的全流程運(yùn)營(yíng)管理模式，這種專業(yè)化運(yùn)營(yíng)并不斷盈利的能力在同行業(yè)中較為稀缺，值得資本市場(chǎng)給予關(guān)注。

營(yíng)運(yùn)能力市場(chǎng)領(lǐng)先，長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。

在今年起我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)開(kāi)始大跨域式發(fā)展的背景下，我們認(rèn)為公司多年來(lái)所積累的豐富專業(yè)領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)能力和經(jīng)驗(yàn)將不斷助推其在產(chǎn)業(yè)中做大做強(qiáng)。體育產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展必將是以持續(xù)盈利為基礎(chǔ)，與眾多跨界涉足相比，公司深耕多年的運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)恰恰是目前市場(chǎng)中最為稀缺的。結(jié)合我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)剛剛起步+潛力巨大的市場(chǎng)特質(zhì)，我們強(qiáng)烈看好公司在體育產(chǎn)業(yè)中的業(yè)務(wù)布局和長(zhǎng)期發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.19、0.31及0.42元/股，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。

貴人鳥(niǎo)：合資進(jìn)入校園體育領(lǐng)域，布局互聯(lián)網(wǎng)、賽事運(yùn)營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：光大證券股份有限公司研究員：光大證券研究所

貴人鳥(niǎo)簽署合作框架協(xié)議，合資成立校園體育互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司、賽事運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)紀(jì)公司

公司公告與中國(guó)大學(xué)生體育協(xié)會(huì)、中學(xué)生體育協(xié)會(huì)、山西傳媒學(xué)院、虎撲、尤尼斯體育文化傳播有限公司簽署《合作框架協(xié)議書(shū)》，擬合資成立：(1)校園體育互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司：以校園體育內(nèi)容專業(yè)視頻制作、賽事互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)核心，依托現(xiàn)有校園體育內(nèi)容資源，結(jié)合包括NCAA等國(guó)際資源，打造校園體育互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)；其中貴人鳥(niǎo)指定第三方出資6525萬(wàn)元，持股30%；(2)賽事運(yùn)營(yíng)公司：通過(guò)大體協(xié)以及中體協(xié)組織舉辦校園體育賽事，其中貴人鳥(niǎo)或指定第三方出資13522.21萬(wàn)元，持股37%；(3)體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)公司：為學(xué)生運(yùn)動(dòng)人才和教練員、裁判員服務(wù)，其中貴人鳥(niǎo)或指定投資人出資811.42萬(wàn)元，持股37%。

投資意義：從校園體育資源為起點(diǎn)，打造體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈

公司投資意義在于：(1)獲得大體協(xié)、中體協(xié)主辦的各項(xiàng)體育賽事的商業(yè)推廣權(quán)、賽事轉(zhuǎn)播權(quán)、廣告開(kāi)發(fā)權(quán)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)；(2)獲得大體協(xié)、中體協(xié)主辦各類賽事的節(jié)目制作權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)信息傳播權(quán)、網(wǎng)絡(luò)版權(quán)、利用自有/管理的網(wǎng)站進(jìn)行網(wǎng)站廣告推廣的權(quán)利；(3)有權(quán)使用大體協(xié)、中體協(xié)主辦的各項(xiàng)體育賽事的運(yùn)動(dòng)員、教練員注冊(cè)系統(tǒng)、技術(shù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)等信息數(shù)據(jù)庫(kù)，并有權(quán)利用相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)掘目標(biāo)運(yùn)動(dòng)員、教練員進(jìn)行體育經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

公司將獲得校園賽事體育資源，初步形成以資源、內(nèi)容、媒體為核心，以目標(biāo)人群為重點(diǎn)的體育產(chǎn)業(yè)的布局，通過(guò)校園賽事活動(dòng)以及互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)覆蓋學(xué)生群體，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以及賽事活動(dòng)，通過(guò)廣告、經(jīng)紀(jì)、體育用品等完成最終變現(xiàn)，最終構(gòu)建完整的體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。

整合行業(yè)內(nèi)資源，參股有望提升估值

從國(guó)際情況來(lái)看，足球球員有從與經(jīng)紀(jì)人個(gè)體簽約向與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)公司簽約的趨勢(shì)；從全球經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)來(lái)看，英語(yǔ)系和葡語(yǔ)系均出現(xiàn)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭公司，其中葡語(yǔ)系龍頭公司年收入可達(dá)1.6億歐元。中國(guó)市場(chǎng)基本是處女地，未來(lái)隨著體育產(chǎn)業(yè)管辦分離之后，賽事運(yùn)營(yíng)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司繼參股虎撲、BOY后，體育產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)落地，此次合資成立校園體育資源為基礎(chǔ)的體育互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司、賽事運(yùn)營(yíng)公司、經(jīng)紀(jì)公司，具備稀缺性，有望提升估值。維持15-17年EPS0.59、0.69、0.81元，維持“買入”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)整合不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)。

萊茵置業(yè)：體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速，切入體育互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司研究員：涂力磊，賈亞童

事件：

公司公告擬收購(gòu)萬(wàn)航信息35%的股權(quán)。

投資建議：

公司進(jìn)一步加快向體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐。公司在2014年年報(bào)中明確提出“一體兩翼”長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，即未來(lái)將會(huì)發(fā)展以房地產(chǎn)行業(yè)為主體，同時(shí)一方面積極轉(zhuǎn)型清潔能源相關(guān)業(yè)務(wù)(給你好空氣)為一翼；一方面大力發(fā)展文化、體育產(chǎn)業(yè)(給你好身體)，創(chuàng)造有影響力的文化體育賽事組織、傳播品牌為另一翼，形成雙向助力發(fā)展的全新局面。

1)收購(gòu)萬(wàn)航信息35%的股權(quán)，切入體育互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。此次公司公告，通過(guò)公司全資子公司橫琴萊茵達(dá)投資基金管理有限公司擬發(fā)起珠海致勝股權(quán)投資基金6500萬(wàn)元，對(duì)萬(wàn)航信息進(jìn)行增資，獲得萬(wàn)航信息35%股權(quán)。萬(wàn)航信息是一家從事體育產(chǎn)業(yè)資源與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的公司，目前其已經(jīng)搭建了全國(guó)首家的體育互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)--“運(yùn)動(dòng)世界”項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要服務(wù)于用戶，將從目前的定場(chǎng)地、找搭子功能升級(jí)至提供全運(yùn)動(dòng)類型場(chǎng)館預(yù)訂，私教預(yù)約，運(yùn)動(dòng)社交，運(yùn)動(dòng)品銷售，運(yùn)動(dòng)康復(fù)等服務(wù)。目前“運(yùn)動(dòng)世界”的核心團(tuán)隊(duì)由業(yè)內(nèi)知名企業(yè)家，國(guó)家級(jí)運(yùn)動(dòng)員，專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)組成，整個(gè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)與市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)超過(guò)60人。目前項(xiàng)目已開(kāi)展運(yùn)營(yíng)，其線下場(chǎng)館已簽約近200家，另有300余家場(chǎng)館正在緊密的溝通與簽訂中，未來(lái)發(fā)展前景十分廣闊。此外，按照萬(wàn)航信息的業(yè)績(jī)承諾，將會(huì)在一年內(nèi)完成一、二線城市場(chǎng)館的排他簽約以及上線工作，簽約的上線體育場(chǎng)館將會(huì)達(dá)到1500家到3000家，累計(jì)激活用戶規(guī)模達(dá)到400萬(wàn)到1000萬(wàn)，將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到現(xiàn)有規(guī)模的7倍到15倍的發(fā)展空間，2015年將是該項(xiàng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的一年。

2)公司逐步加快向體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐。公司體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐在逐步加快。公司在2014年年報(bào)中提出“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，明確將在未來(lái)發(fā)展體育相關(guān)產(chǎn)業(yè)，隨后在一個(gè)星期后，首先在澳門成立萊茵達(dá)賽事傳播公司，率先邁出轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)的第一步，旨在通過(guò)該平臺(tái)拓展體育賽事與傳播的國(guó)際市場(chǎng)，學(xué)習(xí)先進(jìn)市場(chǎng)的賽事運(yùn)營(yíng)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)國(guó)際賽事，推進(jìn)公司國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；3月公司再次在橫琴島設(shè)立橫琴體育產(chǎn)業(yè)交易中心，將通過(guò)進(jìn)一步建設(shè)體育產(chǎn)業(yè)的高效的信息發(fā)布平臺(tái)和電子交易系統(tǒng)，來(lái)進(jìn)一步加快向體育產(chǎn)業(yè)拓展，本次通過(guò)收購(gòu)萬(wàn)航信息的股權(quán)再切入體育互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，深度涉足體育產(chǎn)業(yè)。

3)體育產(chǎn)業(yè)是系統(tǒng)性重要產(chǎn)業(yè)，公司切入正當(dāng)其時(shí)。體育產(chǎn)業(yè)目前是國(guó)家政策重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)之一。從2010年開(kāi)始國(guó)家就通過(guò)持續(xù)行業(yè)政策來(lái)推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。政府希望通過(guò)積極鼓勵(lì)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，達(dá)到強(qiáng)化民眾身體素質(zhì)，維護(hù)大眾健康的目的。同時(shí)體育文化不僅僅是關(guān)系民眾健康的重要產(chǎn)業(yè)，依照發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，還將是對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)意義重大的新興產(chǎn)業(yè)。以美國(guó)為例，美國(guó)是體育產(chǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)國(guó)家。2010年體育產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值高達(dá)4410億美元，是汽車產(chǎn)業(yè)的2倍，影視產(chǎn)業(yè)的7倍，約占GDP的3%。目前國(guó)內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)此前由于機(jī)制原因，市場(chǎng)化程度不高，發(fā)展相對(duì)滯后。近期國(guó)務(wù)院一系列體育產(chǎn)業(yè)改革措施有望為民營(yíng)資本進(jìn)入體育產(chǎn)業(yè)提供潛在發(fā)展機(jī)遇。公司本次注冊(cè)成立文體公司后，有望順應(yīng)改革趨勢(shì)，迅速做強(qiáng)做大體育產(chǎn)業(yè)。

維持“買入”評(píng)級(jí)。目前公司在體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域正在加快轉(zhuǎn)型速度，通過(guò)與目前市場(chǎng)主流的體育產(chǎn)業(yè)類公司的估值比較，公司目前的估值仍具備較大的提升空間。預(yù)計(jì)公司2015、2016年每股收益分別是0.15和0.35元。截至4月23日，公司股價(jià)收盤(pán)于12.31元，對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E為82.06倍，2016年P(guān)E為35.17倍?？紤]到公司后期體育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿^大，給予2015年100倍估值，即目標(biāo)價(jià)為15元，維持“買入”評(píng)級(jí)。