一個(gè)月前，公募基金的股票型基金數(shù)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于混合型基金，如今這一切都發(fā)生了改變。如截至8月5日，公募基金中有1021只混合型基金，而股票型基金為958只。之所以如此，與去年監(jiān)管部門出臺(tái)的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》（下稱《管理辦法》）有關(guān)。

去年7月份中國證監(jiān)會(huì)頒布并于當(dāng)年8月8日開始施行的《管理辦法》第三十條規(guī)定，基金合同和基金招募說明書應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定載明基金的類別，其中，百分之八十以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。而在此前，即使是股票型基金，其最低倉位也不過60%。從60%的倉位大幅上升至80%，顯然不僅僅只是數(shù)字上的改變，其還會(huì)涉及到基金投資策略、投資風(fēng)險(xiǎn)等諸多方面的改變。

股票型基金倉位從60%提升至80%，這中間監(jiān)管部門給予基金一年時(shí)間作為過渡期，因此我們才會(huì)看到7月份股票型基金多于混合型基金，而8月份則完全相反。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，為了規(guī)避80%的倉位限制，近一年來已有344只股票型基金更名為混合型基金，更有像信誠基金、長城基金、中歐基金等14家基金公司在完成旗下股基的更名后，不再擁有主動(dòng)型股基。

80%的倉位猶如一道坎，更像是“攔路虎”。實(shí)際上，對(duì)于股票型基金而言，當(dāng)80%的資金都配置了股票資產(chǎn)以后，剩下的20%資金用于加倉操作的比例已經(jīng)不大，畢竟任何一只基金都必須準(zhǔn)備一定的資金來應(yīng)對(duì)持有人的贖回。而且，在80%倉位背景下，股票型基金加倉后還常常會(huì)面臨著88%倉位的“魔咒”問題。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)基金倉位大幅提升至88%之后，意味著其后續(xù)投入市場的資金將面臨“枯竭”，股市因之而開始下跌的例子更是比比皆是。

今年6月中旬至7月初的股市暴跌，可以讓我們更加看清股票型基金與混合型基金的“優(yōu)劣”。7月份基金總指數(shù)下跌4.39%，其中477只股票型基金平均凈值下跌14.55%，而混合型基金表現(xiàn)比股票型要好得多，這從凈值上可看出端倪。具體而言，193只偏股混合型基金平均凈值下跌12.11%；24只平衡混合型基金平均凈值下降9.53%；396只靈活配置型基金平均凈值下跌4.94%。在股票型基金80%倉位的規(guī)定實(shí)施后，如果今后股市再次出現(xiàn)類似今年6、7月份的大跌，股票型基金將面臨著災(zāi)難性的后果。

相對(duì)于股票型基金，混合型基金顯然更加靈活，沒有80%的股票資產(chǎn)配置的束縛，可投資多種產(chǎn)品，投資風(fēng)險(xiǎn)明顯比股票型基金低。而且，如果牛市來臨，其同樣可以像股票型基金一樣增加投資股票的力度。

眾多股票型基金“股”改“混”，一方面與A股市場的環(huán)境有關(guān)。長久以來，“牛”短“熊”長是A股市場的一大特性，較高的股票倉位，并不利于基金本身的投資活動(dòng)，也不利于維護(hù)其持有人的利益。另一方面，國內(nèi)公募基金的投資水平也就那樣。某種意義上，公募基金也是靠“天”吃飯的角色，牛市時(shí)賺得盆滿缽滿，熊市時(shí)也會(huì)虧得一塌糊涂。基金如此低的投資水平，如果再配上高倉位，基金與持有人都不會(huì)是贏家。既然如此，還不如“股”改“混”來得省事。