為了緩解市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊狀況，本周中國(guó)央行頻頻出手，持續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

可以看到，央行分別于周二、周四通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金共計(jì)2400億元，并于當(dāng)周實(shí)現(xiàn)資金凈投放1500億元。

不僅如此，為保持銀行體系流動(dòng)性的合理充裕，央行還于8月19日對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展了中期借貸便利(MLF)操作共1100億元，期限6個(gè)月，利率為3.35%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不論是逆回購(gòu)操作的加碼，還是MLF的運(yùn)用，均彰顯出管理層旨在穩(wěn)定資金面波動(dòng)，平抑市場(chǎng)緊張心態(tài)的意圖。

就資金面考量，雖然有部分投資者擔(dān)憂，MLF工具的運(yùn)用將使得降準(zhǔn)可能性下降。但多位受訪的券商研究員均認(rèn)為，這樣的邏輯并不成立。

國(guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，回顧2015年以來(lái)的央行降準(zhǔn)、降息歷程，不難發(fā)現(xiàn)MLF和逆回購(gòu)并不是替代央行總量放松的工具，兩者常常結(jié)合使用。

舉例而言，2015年6月25日央行時(shí)隔2個(gè)月重啟逆回購(gòu)，且招標(biāo)利率下調(diào)了65個(gè)基點(diǎn)，次日央行增量續(xù)作MLF1300億元，而這也未曾抑制其于6月28日進(jìn)行定向降準(zhǔn)和全面降息，并進(jìn)一步在7月初投放MLF2500億元。

可見(jiàn)，央行的短期與長(zhǎng)期、結(jié)構(gòu)與總量工具并非相互替代，而是互為補(bǔ)充的關(guān)系。

國(guó)信證券表示，本周二央行加大逆回購(gòu)操作量，周三迅速新增MLF，管理層呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的態(tài)度十分明確。

來(lái)自民生證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，鑒于近幾年管理層調(diào)節(jié)流動(dòng)性的儲(chǔ)備工具繁多，只要央行呵護(hù)資金面的態(tài)度不變，那么在流動(dòng)性注入工作已經(jīng)啟動(dòng)的背景下，后續(xù)資金利率大幅上行的概率不大，市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。

匯豐銀行：央行本周末較大概率降準(zhǔn)50至100基點(diǎn)

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI初值47.1，預(yù)期48.2，前值47.8。連續(xù)第六個(gè)月低于50.0的臨界值。

對(duì)此，匯豐銀行(HSBC)駐香港經(jīng)濟(jì)學(xué)家王然稱，財(cái)新8月份中國(guó)制造業(yè)PMI初值顯示本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇非常疲弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑壓力很大。至今年末仍需要央行推出多次降準(zhǔn)措施，經(jīng)濟(jì)才有望在四季度初企穩(wěn)。

王然指出，7月外匯占款的大幅下滑是增加本周末降準(zhǔn)概率的另一大主要原因。

匯豐銀行預(yù)計(jì)，到今年年底，中國(guó)央行需每一至兩月進(jìn)行50或100基點(diǎn)的降準(zhǔn)才有望令經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升，并預(yù)計(jì)全年中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.1%。