自7月8日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員增持本公司股票相關(guān)事項(xiàng)的通知》以來，不少上市公司陸續(xù)發(fā)布了大股東及高管增持公司股票的消息。統(tǒng)計(jì)顯示，7月8日至今，兩市共有903家公司大股東及高管累計(jì)出手3955次增持46.8億股，按增持當(dāng)日個(gè)股均價(jià)計(jì)算，動(dòng)用資金約655億元。在出手增持的各路資本大軍中，前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司和深圳市鉅盛華股份有限公司購入萬科最為豪氣：2位股東8次增持，涉及的股份參考市值約為159億元。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，增持行為多來自公司高管群體，雖然這些股東增持的股份數(shù)量和涉及的金額與產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模無法比擬，但增持的次數(shù)和涉及人數(shù)卻遙遙領(lǐng)先。

救市力度如何？看看這些數(shù)字就知道一點(diǎn)。如此救市，大概世界也不多見。簡單地說，救市狀況下，大股東只能買股，不能賣股。賣股套現(xiàn)，不僅“不合時(shí)宜”，而且還要受到“道德譴責(zé)”。作為臨時(shí)性措施，似乎也無可指摘。市場出現(xiàn)恐慌甚至危機(jī)，都是正常的；對(duì)于影響全局的大危機(jī)，政府主動(dòng)出手積極干預(yù)，也已經(jīng)成為世界各國的共識(shí)，純粹的“自由放任”已經(jīng)不存在。但通常來看，行政干預(yù)過長似乎也不行，長期如此，恐怕難以獲得市場認(rèn)可。從手段上看，如此“命令”般規(guī)定買賣，顯得有些過于“嚴(yán)厲”了，還有沒有更市場化一些、更指引性一些的策略呢？

監(jiān)管層明確制度建設(shè)愿景市值管理迎來發(fā)展新契機(jī)

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸日前表示，監(jiān)管部門將依法支持上市公司開展市值管理，堅(jiān)決打擊以“市值管理”為名進(jìn)行的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序。目前，中國上市公司協(xié)會(huì)正在牽頭推進(jìn)市值管理的進(jìn)一步研究工作。2014年5月國務(wù)院發(fā)布“新國九條”，明確提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”。事實(shí)上，此前上市公司就在運(yùn)用多種手段做大公司市值。以市值管理的重要手段并購重組為例，2013年中國并購市場共完成647起交易，同比2012年增長超過50%，并購重組作為上市公司培育核心競爭力、做強(qiáng)企業(yè)、做大市值的重要手段，從側(cè)面反映了市值管理的熱度。但在目前市場遭遇了短期大幅下跌，市值管理似乎成為“無足輕重”的配角。近期，證監(jiān)會(huì)明確表態(tài)將依法支持上市公司開展市值管理，并表示根據(jù)前期調(diào)研，市值管理的主要目的是鼓勵(lì)上市公司通過制定正確發(fā)展戰(zhàn)略、完善公司治理、改進(jìn)經(jīng)營管理、培育核心競爭力，實(shí)實(shí)在在地、可持續(xù)地創(chuàng)造公司價(jià)值，以及通過資本運(yùn)作工具實(shí)現(xiàn)公司市值與內(nèi)在價(jià)值的動(dòng)態(tài)均衡。

此次證監(jiān)會(huì)在提出推進(jìn)上市公司市值管理制度建設(shè)的同時(shí)，明確堅(jiān)決打擊以“市值管理”為名進(jìn)行的違法違規(guī)行為，維護(hù)公開、公平、公正的市場秩序。在不少投資者看來，上市公司進(jìn)行市值管理，最重要的是市值管理對(duì)股價(jià)的強(qiáng)力拉升。在交易所互動(dòng)平臺(tái)以及上市公司公告資料等中發(fā)現(xiàn)，不少投資者的建議是“做市值管理拉升股價(jià)”。但是，中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀認(rèn)為，市值管理不能等同于管理市值，尤其是不等同于管理股價(jià)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝提出，市值管理不是股價(jià)提升，而是公司全方面的提升，公司要做好市值管理，就要讓外界看到他們最想看到的東西。為短期拉升股價(jià)甚至不惜違規(guī)以獲取暴利，正是觸動(dòng)紅線的偽市值管理，對(duì)真正的市值管理是一種誤導(dǎo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述專家的觀點(diǎn)代表了市值管理的正確發(fā)展方向?，F(xiàn)在，監(jiān)管層需要加快制定市值管理制度建設(shè)和運(yùn)行規(guī)范的相關(guān)指引，盡快設(shè)定市值管理的紅線和警戒線，讓市值管理有法可依，有規(guī)可循；讓上市公司市值管理在正確的軌道上穩(wěn)步推進(jìn)。