英策咨詢(xún)與騰訊財(cái)經(jīng)近日聯(lián)合發(fā)布滬深300上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2015年滬深300上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)為21.26萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)合計(jì)為2.38萬(wàn)億元，與2014年同組上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)20.92萬(wàn)億元及凈利潤(rùn)合計(jì)2.13萬(wàn)億元相比，分別增長(zhǎng)1.66%和11.92%。本期滬深300上市公司與其2014年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)合計(jì)實(shí)際增長(zhǎng)率6.74%和6.42%相比，營(yíng)收增速下降5.08個(gè)百分點(diǎn)，而凈利潤(rùn)增速明顯提高5.5個(gè)百分點(diǎn)（詳見(jiàn)同時(shí)發(fā)布的“2015年滬深300上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)總表”）。

根據(jù)滬深300歷年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率編制的英策騰訊中國(guó)大企業(yè)凈利潤(rùn)指數(shù)顯示，滬深300上市公司整體的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，在經(jīng)過(guò)2014年下跌后，將在2015年底企穩(wěn)并略有回升。我們以規(guī)模體量和行業(yè)分布均具一定代表性的滬深300上市公司2015年的預(yù)期表現(xiàn)，作為樣本進(jìn)行推測(cè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將在2015年底企穩(wěn)并開(kāi)始回升。

從英策咨詢(xún)對(duì)滬深300上市公司2015年業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)結(jié)果看，在很大程度上可以代表我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的滬深300公司2015年的表現(xiàn)，有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

一、證券公司成績(jī)亮麗，連續(xù)第三年加速增長(zhǎng)

預(yù)測(cè)顯示，在滬深300所包含的16個(gè)主要行業(yè)中，證券行業(yè)將在2015年獲得最好業(yè)績(jī)，凈利潤(rùn)合計(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)到181%，為各行業(yè)之首。這一方面得益于上半年A股牛市暴漲和IPO擴(kuò)容導(dǎo)致收入猛增所賜，同時(shí)，券商利潤(rùn)連續(xù)三年加速增長(zhǎng)也表明，改革開(kāi)放至今，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不僅已離不開(kāi)資本市場(chǎng)，而且還要大力依靠資本市場(chǎng)。作為資本市場(chǎng)關(guān)鍵中介的券商，將長(zhǎng)期受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展，證券行業(yè)已迎來(lái)改革開(kāi)放以來(lái)最好的發(fā)展機(jī)遇。

二、交通運(yùn)輸、食品、房地產(chǎn)和機(jī)械行業(yè)凈利增長(zhǎng)超20%

預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，交通運(yùn)輸、食品、房地產(chǎn)和機(jī)械行業(yè)總體增長(zhǎng)較快，分別獲得37%、31%、25%和22%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。這四大基礎(chǔ)行業(yè)，涵蓋了國(guó)計(jì)民生食、住、行各大領(lǐng)域和工業(yè)制造業(yè)的發(fā)展水平。數(shù)據(jù)跟蹤顯示，房地產(chǎn)和機(jī)械行業(yè)均已出現(xiàn)盈利增長(zhǎng)率拐點(diǎn)，食品行業(yè)則一直保持著較為平穩(wěn)快速的增長(zhǎng)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的復(fù)蘇提供了的動(dòng)力。

三、大消費(fèi)及電力行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明，電子信息（17%）、汽車(chē)制造（16%）、家電（16%）、生物制藥（14%）、電力（11%）及商業(yè)百貨（10%）等行業(yè)，也都能獲得10%以上的穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)，在很大程度上也有力支撐著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。

四、基礎(chǔ)原料產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)依然乏力

從鋼鐵（8%）、建筑建材（6%）、煤炭（-15%）及有色金屬（勉強(qiáng)扭虧）行業(yè)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，2015年這類(lèi)基礎(chǔ)工業(yè)原料產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)還很不足，增長(zhǎng)乏力，表明經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇的動(dòng)力還不充分。以鋼鐵行業(yè)為例，這是我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩及庫(kù)存積壓最嚴(yán)重的行業(yè)。由于下游需求疲軟，鋼材價(jià)格大幅下跌及企業(yè)資金緊張，全行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型“陣痛期”，鋼企面臨的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻。

再就是煤炭行業(yè)。年初以來(lái)，在需求低迷和產(chǎn)能過(guò)剩雙重影響下，煤炭行業(yè)盈利持續(xù)下滑，虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。從上半年煤炭行業(yè)整體收入和利潤(rùn)情況看，二者均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)未能擺脫連續(xù)四年負(fù)增長(zhǎng)之勢(shì)，行業(yè)整體依舊處于向下的探底通道，景氣度持續(xù)下滑。

五、銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)空間繼續(xù)被擠壓

從預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)及銀行業(yè)盈利指數(shù)可以看出，2015年滬深300中16家上市銀行的合計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率僅為4%，而且這已經(jīng)是整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率第五年連續(xù)下降。

究其原因，主要是受近年來(lái)利率市場(chǎng)化影響，銀行業(yè)面臨息差收窄的巨大壓力，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓嚴(yán)重。此外，金融脫媒、資本市場(chǎng)高速發(fā)展及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，也使銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)萎縮，盈利能力下降。

從資源有效分配的角度看，銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)率被逐步壓縮，是經(jīng)濟(jì)改革和市場(chǎng)化的正確方向。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同質(zhì)化、利率市場(chǎng)化及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，必然倒逼傳統(tǒng)的銀行業(yè)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新壓力，也將使銀行業(yè)在未來(lái)機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存。

2015年是非常關(guān)鍵的一年，總體而言，在經(jīng)過(guò)前幾年增速放緩過(guò)程后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)已開(kāi)始上軌道并初見(jiàn)成效。我們對(duì)滬深300上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)行業(yè)已開(kāi)始出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，盡管還不牢固，基礎(chǔ)原料產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也依然乏力。但是，今年以來(lái)政府各項(xiàng)宏觀刺激政策頻出，主動(dòng)投資和消費(fèi)拉動(dòng)雙管齊下，國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng)+和鼓勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)三箭齊發(fā)，更大格局的一帶一路、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投行銀行運(yùn)作及大規(guī)模區(qū)域發(fā)展規(guī)劃的實(shí)施和《中國(guó)制造業(yè)2025》的奠基措施，都將對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起到明顯拉動(dòng)作用。綜合我們的預(yù)測(cè)結(jié)果及宏觀判斷，英策咨詢(xún)認(rèn)為，至2015年底，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)并開(kāi)始穩(wěn)步回升。