從多條消息源獲悉，“十三五”規(guī)劃新能源目標(biāo)上調(diào)基本確定，市場(chǎng)普遍預(yù)期，相關(guān)行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)將比“十二五”規(guī)劃中展望的(到2020年風(fēng)電2億千瓦，太陽(yáng)能1億千瓦)數(shù)值大幅提升，太陽(yáng)能發(fā)電有望達(dá)到1.5億千瓦，風(fēng)電2.5億-2.8億千瓦，不過上調(diào)幅度仍存在爭(zhēng)議。

據(jù)上海證券報(bào)8月7日消息，目前，風(fēng)電“十三五”規(guī)劃已有初步方案，正在制定規(guī)劃初稿，明年年初有望上報(bào)，光伏規(guī)劃進(jìn)展基本同步。

興業(yè)證券指出，上半年全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量9.16GW，同比大幅上漲50.9%，下半年受益搶裝潮預(yù)計(jì)延續(xù)高增速。上半年新增光伏并網(wǎng)容量7.7GW，同比增長(zhǎng)133%，其中分布式并網(wǎng)1.04GW，同比增長(zhǎng)約5%，預(yù)計(jì)完成全年光伏新增17.8GW 并網(wǎng)目標(biāo)問題不大。

A股市場(chǎng)上，陽(yáng)光電源(光伏行業(yè)龍頭+與韓國(guó)三星SDI成立合資公司布局儲(chǔ)能市場(chǎng))，金風(fēng)科技(風(fēng)電行業(yè)龍頭)，首航節(jié)能(光熱發(fā)電業(yè)務(wù)先行者)等值得關(guān)注。

金風(fēng)科技：半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，價(jià)值龍頭成長(zhǎng)依舊

半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期： 價(jià)值龍頭成長(zhǎng)依舊，金風(fēng)科技公告上調(diào) 2015年上半年盈利預(yù)測(cè)，將盈利預(yù)測(cè)由原來的 9.92 億元-11.57 億元上調(diào)至11.57 億元-13.23 億元， 同比增長(zhǎng) 250%至 300%。這也是公司連續(xù)兩年半年報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)保持 2.5-3 倍的高增長(zhǎng)，主要原因得益于 2015 年上半年風(fēng)電行業(yè)持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)需求旺盛，公司上半年部分項(xiàng)目進(jìn)度較預(yù)期加快，銷售收入確認(rèn)高于預(yù)期。

風(fēng)電行業(yè)持續(xù)向好：得益于風(fēng)電電價(jià)下調(diào)帶來的搶裝，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)量將達(dá)到 25GW，從而有效帶動(dòng)金風(fēng)科技的出貨量大漲，預(yù)計(jì) 2015 年出貨量達(dá)到甚至超過 6.5GW，將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)占有率雙提升；風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面，未來三年(包括 2015 年)金風(fēng)科技每年的新增運(yùn)營(yíng)風(fēng)電場(chǎng)不會(huì)少于 1GW，預(yù)計(jì) 2015 年年底風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)累計(jì)裝機(jī)量將約 3GW，將會(huì)為公司帶來強(qiáng)大的現(xiàn)金流和業(yè)績(jī)支撐。風(fēng)電服務(wù)市場(chǎng)逐漸打開，金風(fēng)科技作為國(guó)內(nèi)最大的風(fēng)電機(jī)組制造商，安裝的風(fēng)機(jī)數(shù)量超過 17000 萬臺(tái)，為未來的風(fēng)電增值服務(wù)打開空間。

金風(fēng)科技變革進(jìn)行時(shí)：金風(fēng)科技也在經(jīng)歷變革，挖掘風(fēng)電大數(shù)據(jù)為運(yùn)營(yíng)和服務(wù)提供強(qiáng)力支持； 萬臺(tái)風(fēng)電機(jī)組為能源互聯(lián)網(wǎng)提供大數(shù)據(jù)支撐；金風(fēng)科技旗下?lián)碛腥谫Y租賃、機(jī)組制造、風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)和風(fēng)電場(chǎng)服務(wù)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，可以打造風(fēng)電從融資到運(yùn)營(yíng)再到服務(wù)的一體化平臺(tái)；金風(fēng)科技在北京和江蘇大豐的智能微網(wǎng)項(xiàng)目已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電， 作為數(shù)據(jù)承載端、節(jié)能方案和售電方的智能微網(wǎng)為金風(fēng)科技開拓需求側(cè)管理打下基礎(chǔ)。

投資建議： 我們預(yù)計(jì)公司 2015 年-2017 年的 EPS 分別為 1。。09 元、1.39 元、1.63 元，對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 17.6 倍、13.8 倍、11.8 倍，維持買入-A 的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 33 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼發(fā)放不及時(shí)，政策支持力度下降。

陽(yáng)光電源：能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方向明確

中報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)： 陽(yáng)光電源發(fā)布 2015 年中報(bào)顯示，公司 2015年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 17.84 億元，同比增長(zhǎng) 91.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn) 1.66 億元，同比增長(zhǎng) 73.90%， 符合我們和市場(chǎng)的預(yù)期，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額 4268.28 萬。這主要得益于光伏逆變器出貨量的增加和光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)大幅放量。

光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)大幅放量，收入業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)迅猛： 公司在鞏固原有客戶資源的基礎(chǔ)上，加大電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的開發(fā)力度，光伏電站系統(tǒng)集成和太陽(yáng)能光伏逆變器收入分別為 9.36 億元和 8.0 億元，同比增長(zhǎng) 267%和 30.1%。其中， 電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的跨越式增長(zhǎng)帶動(dòng)了公司半年收入增速逾 9 成(全年系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)超 600MW)；公司年初計(jì)劃 2015 年全年實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)值 40 億(力爭(zhēng) 50 億)，目前半年度實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)值約 16.74 億；公司歷年下半年業(yè)務(wù)量多明顯高于上半年，同時(shí)公司自身對(duì)完成全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃亦信心十足(逆變器下半年出貨量預(yù)計(jì)大增，全年計(jì)劃超 5GW 目前僅產(chǎn)約 1.98GW)， 下半年公司產(chǎn)值在 23 億元之上將為大概率事件，全年業(yè)績(jī)望持續(xù)大幅攀升。

能源互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方向明確： 公司在光儲(chǔ)車等多業(yè)務(wù)上展開布局，打造能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司，預(yù)計(jì)下半年將進(jìn)一步推進(jìn)。 陽(yáng)光電源旗下有逆變器、儲(chǔ)能設(shè)備、電動(dòng)汽車電控系統(tǒng)等硬件設(shè)備，而在此基礎(chǔ)上的軟件管理平臺(tái)將電站、電動(dòng)汽車相連接，實(shí)現(xiàn)能源互聯(lián)網(wǎng)的閉環(huán)。公司開展的智能微網(wǎng)業(yè)務(wù)和爭(zhēng)取售電牌照將給能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的打造提供最強(qiáng)的支持，打造區(qū)域能源交易平臺(tái)。

投資建議：我們預(yù)計(jì)陽(yáng)光電源 2015-2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.8 億元、8.08億元和 10.16 億元， 攤薄后的 EPS 分別為 0.75 元、 1.04 元和 1.31 元，對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 43 倍、 27 倍和 15 倍， 維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 光伏政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；能源互聯(lián)網(wǎng)布局推進(jìn)不及預(yù)期。

首航節(jié)能：空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，光熱發(fā)電有望爆發(fā)

空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。7 月 28 日，公司與甘肅黃河水電有限責(zé)任公司簽訂了《中電投蘭州新區(qū) 2×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)工程間接空冷系統(tǒng)采購(gòu)合同》，合同約定公司向甘肅黃河水電有限責(zé)任公司提供 2×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)工程表凝式間接空冷系統(tǒng)設(shè)備、輔助設(shè)備及相關(guān)技術(shù)資料，合同總金額 6888.86 萬元，履行期限為自簽署之日起到簽發(fā)“最終驗(yàn)收證書”并貨款兩清之日起止，預(yù)計(jì)該合同收入將在 2016、2017 年確認(rèn)。 今年以來，公司空冷業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)， 空冷設(shè)備新簽訂單超 7.5 億元，預(yù)計(jì)全年新簽電站空冷訂單將超過 13 億元，空冷設(shè)備龍頭地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電有望迎來大發(fā)展。近期，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)發(fā)布了《關(guān)于對(duì)擬籌建的全國(guó)太陽(yáng)能光熱發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)進(jìn)行公示的通知》， 政府層面籌建太陽(yáng)能光熱發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)，對(duì)于光熱行業(yè)有序發(fā)展具有重要意義。今年以來，政策層面持續(xù)助力光熱發(fā)電，我們認(rèn)為，后續(xù)隨著光熱發(fā)電寫入可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃、光熱發(fā)電電價(jià)相關(guān)扶持政策出臺(tái)以及相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的制定，國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電將迎來井噴式發(fā)展，有望復(fù)制風(fēng)電和光伏啟動(dòng)初期的輝煌。公司作為國(guó)內(nèi)光熱發(fā)電無可爭(zhēng)議的龍頭將充分受益。

水處理市場(chǎng)待啟。近日，發(fā)改委環(huán)資司赴北京、天津兩市就節(jié)水工作和海水淡化技術(shù)發(fā)展、示范項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行了調(diào)研，我們預(yù)計(jì)國(guó)家在節(jié)水及海水處理方面的政策扶持力度有望加大。公司超前布局水處理業(yè)務(wù)，擁有具備基礎(chǔ)研發(fā)和成熟工程經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)秀海水淡化團(tuán)隊(duì)，并今年 4 月份在廈門投資設(shè)立水資源技術(shù)開發(fā)全資子公司，旨在拓展南方的水處理市場(chǎng)。隨著我國(guó)“十三五”節(jié)水型社會(huì)的全面建設(shè)，水處理有望成為公司新的重要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

公司社會(huì)影響力與日俱增。隨著公司業(yè)務(wù)布局的逐步完善以及新老業(yè)務(wù)的梯度發(fā)力，公司的社會(huì)認(rèn)可度大幅提升，公司董事長(zhǎng)高票當(dāng)選為全國(guó)青聯(lián)十事屆常委。我們認(rèn)為董事長(zhǎng)社會(huì)榮譽(yù)的獲取將為公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的加速發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司 2015-2016 年 EPS 分別為 0.66 元和1.26 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 43.9 倍和 23.0 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：EPC 項(xiàng)目盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；光熱發(fā)電政策、訂單無法落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。