2015年半年報(bào)披露正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。作為A股市場(chǎng)投資風(fēng)向標(biāo)之一的QFII，正在大舉增倉(cāng)“中小創(chuàng)”股票。截至7月29日，QFII共出現(xiàn)在14家已經(jīng)披露半年報(bào)的上市公司前十大流通股股東名單中，其中11家為中小企業(yè)板，2家為滬市主板，1家為創(chuàng)業(yè)板。

統(tǒng)計(jì)顯示，在這14家公司中，QFII新進(jìn)2家，分別是創(chuàng)業(yè)板的湯臣倍健和滬市主板的萬(wàn)華化學(xué)；增持的有8家，英威騰、金正大、老板電器、海大集團(tuán)4家中小板公司增持幅度較一季度至少翻倍，其中金正大的增持幅度達(dá)到343.03%；減持的有3家，均是中小板公司，除海康威視減持幅度高達(dá)1191.16萬(wàn)股外，聯(lián)化科技、東方海洋僅減持了77.12萬(wàn)股和32.02萬(wàn)股。

作為A股市場(chǎng)成熟、理性的機(jī)構(gòu)投資者代表，QFII為什么會(huì)重倉(cāng)讓市場(chǎng)又愛又恨的“中小創(chuàng)”股票呢？我們可以從業(yè)績(jī)和預(yù)期兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

截至7月中旬，中小板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)快報(bào)基本披露完畢。新華社引用的光大證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊僦袠袕牡谝患径鹊?.7%上升至23%，2015年中期業(yè)績(jī)?cè)鏊俸苡锌赡軐⒒謴?fù)到甚至超過2014年的水平；中小板預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊僦袠性鏊賱t從第一季度的43.6%回落至32.6%，雖然2015年中期業(yè)績(jī)?cè)鏊俾杂谢芈洌杂型哂?014年的水平。

中小板和創(chuàng)業(yè)板今年第一季度的利潤(rùn)增速分別為22.7%和9.4%，雖然低于去年第四季度的60.3%和38.6%，但上漲速度在大幅加快。

由于目前僅有不到500家主板上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，因此很難看出其整體盈利水平。可供參考的數(shù)據(jù)是，今年第一季度，主板凈利潤(rùn)同比增速為1.55%，由此推算，上半年其增速與“中小創(chuàng)”公司會(huì)有不小的差距。

從行業(yè)發(fā)展預(yù)期來(lái)看，“中小創(chuàng)”與主板相比也有著較大的優(yōu)勢(shì)。

“中小創(chuàng)”上市公司大多是代表新經(jīng)濟(jì)的一些行業(yè)，如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融、文化傳媒、信息技術(shù)、醫(yī)療器械等，其中一些上市公司更是各個(gè)子行業(yè)的龍頭公司。這些公司的發(fā)展符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的國(guó)家戰(zhàn)略，自然會(huì)受到國(guó)家政策的大力支持，同時(shí)它們的產(chǎn)品擁有廣闊的市場(chǎng)前景，其業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谙喈?dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)都將保持高速增長(zhǎng)。

反觀主板上市公司，雖然一些企業(yè)通過兼并重組和改革來(lái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，但其業(yè)績(jī)?cè)鏊偃噪y以望“中小創(chuàng)”公司項(xiàng)背。

同時(shí)，基于對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俚男判?，很多“中小?chuàng)”公司都推出了高送轉(zhuǎn)方案，其做大做強(qiáng)企業(yè)的心態(tài)由此可見一斑。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管過去一年當(dāng)中許多“中小創(chuàng)”公司的業(yè)績(jī)是通過外延式并購(gòu)或重組獲得的，很大程度上拉高了板塊整體的增長(zhǎng)率，但經(jīng)過剔除重組上市公司測(cè)算，盈利增速下降幅度并不大，說明這類公司仍然保持較好的內(nèi)生增長(zhǎng)水平。

最后，一言以蔽之，“中小創(chuàng)”公司是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具活力和成長(zhǎng)性的群體，QFII對(duì)之加以重倉(cāng)，也正是看中了這一點(diǎn)。