自上周五以來(lái)，A股市場(chǎng)結(jié)束攀升態(tài)勢(shì)、重啟震蕩回調(diào)模式。本周一滬綜指跌破3800點(diǎn)之后，周二進(jìn)一步下跌，盤中跌破3600點(diǎn)，近三個(gè)交易日最高點(diǎn)與最低點(diǎn)相距接近600點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短線來(lái)看，股指上行存壓力，下跌有支撐，大漲大跌均難出現(xiàn)，短期震蕩格局難以改變。

大盤先抑后揚(yáng)

周二滬指承接周一下跌動(dòng)能，低開(kāi)后震蕩下挫，盡管有銀行股護(hù)盤，但單兵作戰(zhàn)難敵拋壓，滬指最低跌至3537.36點(diǎn)。隨后在非銀金融板塊直線拉升護(hù)盤之下短暫翻紅，最高上攻至3762.53點(diǎn)，不過(guò)很快下挫，維系弱勢(shì)橫盤震蕩格局。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)大幅下跌，成為資金出逃重災(zāi)區(qū)。短線來(lái)看，維穩(wěn)資金的助力使得市場(chǎng)恐慌情緒顯著減弱，拋壓有所減輕。

上證綜指收?qǐng)?bào)3663點(diǎn)，下跌62.56點(diǎn)，跌幅為1.68%；深證成指[2.00%]下跌1.41%至12316.78點(diǎn)，中小板指下跌1.43%至8250.61點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.78%至2581.96點(diǎn)，是跌幅最大的板塊。滬深兩市的成交額分別為6850.58億元和6188.42億元。

分行業(yè)看，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有5個(gè)行業(yè)上漲，非銀金融和銀行板塊漲幅居前，是最重要的護(hù)盤力量，分別上漲1.92%和1.76%；農(nóng)林牧漁和家用電器行業(yè)的漲幅超過(guò)1%；食品飲料板塊微漲0.04%。其余板塊悉數(shù)下跌，國(guó)防軍工、房地產(chǎn)、公用事業(yè)等板塊跌幅較小，均未超過(guò)2%；計(jì)算機(jī)行業(yè)大跌5.04%，成為拖累創(chuàng)業(yè)板的主力，建筑裝飾板塊也下跌4.54%。從概念來(lái)看，收盤時(shí)僅有國(guó)資改革、滬股通50和土地流轉(zhuǎn)三個(gè)板塊上漲，漲幅分別為0.44%、0.22%和0.08%。

從個(gè)股來(lái)看，昨日A股中僅有477只個(gè)股上漲，漲停股接近60只,跌停股數(shù)則超過(guò)300只。

周一滬指大跌8.48%，創(chuàng)下了自2007年3月以來(lái)的最大單日跌幅，當(dāng)日跌停股接近1800只。周一晚證監(jiān)會(huì)澄清了“國(guó)家隊(duì)”撤出傳聞，表示證金公司沒(méi)有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場(chǎng)的職能。監(jiān)管部門將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為工作目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。上述表態(tài)疊加金融股的強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤，共同助力周二指數(shù)企穩(wěn)。

兩融余額相對(duì)穩(wěn)定

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管有護(hù)盤力量支撐，但面對(duì)市場(chǎng)的弱勢(shì)格局，增量資金入場(chǎng)動(dòng)力不足。

兩融數(shù)據(jù)是增量資金的一面鏡子。兩融數(shù)據(jù)顯示，周一兩融余額為14300.72億元，環(huán)比下降逾278億元，這也是7月9日市場(chǎng)企穩(wěn)以來(lái)最大單日環(huán)比降幅，兩融余額連續(xù)多日累計(jì)增長(zhǎng)在一日之內(nèi)被吞噬掉。具體來(lái)看，當(dāng)日融資余額為14269.25億元，環(huán)比下降274.97億元，這主要是因?yàn)槿谫Y買入額大幅縮減所致。融券余額為31.46億元，環(huán)比下降3.2億元。

實(shí)際上，近期兩融市場(chǎng)始終維系漲漲跌跌的格局，兩融余額徘徊在1.42萬(wàn)億元至1.46萬(wàn)億元之間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這意味著激進(jìn)資金采取波段操作，對(duì)行情的看法比較謹(jǐn)慎，入場(chǎng)動(dòng)力不足。在杠桿監(jiān)管和風(fēng)控趨嚴(yán)、前期下跌對(duì)情緒的沖擊尚未修復(fù)的情況下，兩融余額短期內(nèi)會(huì)維系相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東表示，行情大格局決定市場(chǎng)資金面。下半年是牛市的修復(fù)期，震蕩、大分化的結(jié)構(gòu)性行情是主要特征，重點(diǎn)在于養(yǎng)精蓄銳、讓股價(jià)等待基本面的好轉(zhuǎn)，為產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、改革轉(zhuǎn)型、并購(gòu)重組等服務(wù)。在這種判斷之下，中短期A股市場(chǎng)既不會(huì)重走上半年的“瘋牛”行情，也不會(huì)重演“股災(zāi)”式系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而是在震蕩市中通過(guò)時(shí)間來(lái)化解后遺癥。展望未來(lái)，杠桿牛市只是階段性修正，監(jiān)管層果斷打擊非法配資、地下金融，這些都有利于未來(lái)數(shù)年兩融業(yè)務(wù)的持續(xù)攀升，利于其保持占流通市值比例2%至5%的規(guī)模。