在連續(xù)多日反彈之后，A股昨日遭遇了一次大幅調(diào)整，這也預(yù)示著A股或?qū)㈤_啟二次探底模式。而在諸多業(yè)內(nèi)人士看來，在經(jīng)歷過“超預(yù)期”下跌之后，二次探底的調(diào)整空間已經(jīng)不大，而投資者所面臨的投資機遇也大于風(fēng)險。

回調(diào)幅度超預(yù)期

滬指大跌8.48%，深成指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別重挫7.59%和7.4%，A股三大指數(shù)昨日的表現(xiàn)讓投資者大跌眼鏡。誰都不曾想到，市場預(yù)期中的回調(diào)竟然以如此極端的方式上演。

“市場對于A股回調(diào)是有預(yù)期的，但如此大的跌幅超出了市場預(yù)期?！被丈唐谪浄治鰩熗醵苋缡钦f。交易行情顯示，在昨日大跌前，A股從7月9日開始反彈的幅度已經(jīng)高達16.07%。在王盾看來，在12個交易日中出現(xiàn)如此大的反彈，市場本身是存在回調(diào)需求的。從近期盤面上看，大部分個股超跌反彈之后，進一步上行的壓力越來越大，抄底資金獲利回吐的欲望越來越強烈。有數(shù)據(jù)顯示，本輪反彈中大部分個股的反彈幅度在40%以上，領(lǐng)漲的軍工板塊中不少強勢個股已經(jīng)翻倍。同時，A股在4200點附近有較大的套牢盤，而經(jīng)過連續(xù)的上漲A股已經(jīng)開始逐步接近4200點左右的套牢盤。因而，種種跡象表明，A股確實有回調(diào)的需求。

然而，預(yù)期中的回調(diào)卻出現(xiàn)了超預(yù)期的下跌，上證綜指近12個交易日積累的漲幅，被昨日的大跌砍去了近乎一半?！皼]想到調(diào)整的幅度會這么大，有點出乎意料。”一位資深投資者如是說。而對于昨日股票超預(yù)期下跌的原因，經(jīng)濟學(xué)家宋清輝認為或與監(jiān)管層繼續(xù)清理場外配資有關(guān)。而昨日晚間，證監(jiān)會發(fā)布的消息顯示，清理場外配資的進程仍在繼續(xù)。因而有分析人士稱，昨日或仍有配資盤在進行清倉。

下行空間恐已不大

雖然昨日A股的回調(diào)幅度超出了市場的預(yù)期，但是在大跌之后，業(yè)內(nèi)人士普遍認為下行的空間已經(jīng)不大。“目前杠桿資金強平風(fēng)險已處可控范圍，且兩融余額已趨于穩(wěn)定，短期內(nèi)大幅下跌的概率較小，投資者不必過分恐慌?！鼻昂ｉ_源基金分析人士如是說。而華泰證券研究報告認為，依然屬于震蕩筑底的過程，調(diào)整不會創(chuàng)新低，幅度有限。

“增持潮與回購潮起到了很大的托底作用?！彼吻遢x稱。7月以來，響應(yīng)監(jiān)管層維穩(wěn)號召，上市公司頻發(fā)“托底式”回購計劃，據(jù)不完全統(tǒng)計，7月以來，約有60家上市公司發(fā)布了回購計劃。以萬科A為例，就拋出了100億元的回購計劃，其設(shè)定的回購價格上限為13.7元/股。而昨日萬科A股價收于14.2元/股，相比公司設(shè)定的回購價格下跌空間已經(jīng)不大。同時，華泰證券(601688,股吧)一位投資顧問認為，在前一輪增持潮中，不少上市公司大股東未能及時進行增持，而本次的下跌則為這些大股東提供了二次低位介入的機會。同時，不少踏空前次反彈的場外資金也將進行抄底。

此外，政策維穩(wěn)組合拳仍將繼續(xù)?！肮芾韺泳S穩(wěn)的態(tài)度很堅決，如果股市有再度大幅下跌的跡象，預(yù)計管理層會連續(xù)放出利好?！痹谒吻遢x看來，下調(diào)印花稅、降準降息等措施都是管理層手中的重磅利好。與此同時，以證金公司為代表的“國家隊”資金“彈藥”依然充足，宋清輝認為保守估計約有萬億元以上的規(guī)模。楊德龍認為，為了防止市場跌破前期最低點，“國家隊”資金或再度開啟掃貨模式。

投資機遇大于風(fēng)險

而在各種利好兜底的情況下，本次回調(diào)帶給投資者的投資機遇將大于風(fēng)險?！霸俅位卣{(diào)給投資者帶來了低位進場的機會。”宋清輝稱。而北京一位私募人士則表示，將擇機進行加倉，逐步修復(fù)凈值。

楊德龍認為，由于石油、石化、銀行等大盤藍籌股難有上漲空間，大盤指數(shù)可能很難大幅上漲。但個股將會出現(xiàn)分化行情，暗藏諸多投資機遇。諸如A股馬上迎來中報披露期和三季報預(yù)披露期，而不少高業(yè)績增長的公司股票受回調(diào)的影響難免出現(xiàn)錯殺的情況。同時，上述華泰證券投資顧問表示，中期推出高送轉(zhuǎn)的公司在大幅回調(diào)之后，也存在一定的交易機會，尤其是“10轉(zhuǎn)20”的應(yīng)該重點關(guān)注。

南方一位基金經(jīng)理表示，目前對于投資者而言大部分公司股價的安全邊際較高?！扒耙惠喆蟮尨蟛糠謧€股股價腰斬，目前這部分股票股價仍估值較低，諸如優(yōu)質(zhì)的中小藍籌股等?！痹摶鸾?jīng)理稱。不過，需要注意的是，在震蕩筑底的過程中，個股將很難出現(xiàn)普漲的格局。“此前市場上個股屬于集體大漲集體大跌的情況，而本輪調(diào)整很可能成為一個分水嶺，質(zhì)地優(yōu)良的股票繼續(xù)發(fā)力反彈，甚至創(chuàng)出新高，而講故事、炒概念的題材股則將可能被拋棄?！?/p>