曾經(jīng)的私募亞軍福建滾雪球投資管理有限公司發(fā)行的滾雪球3號私募基金以預(yù)估凈值0.45元擊穿止損線，從而成為近期第二只預(yù)計爆倉的明星私募產(chǎn)品。

根據(jù)私募排排網(wǎng)信息，“福建滾雪球”由“林氏三姐弟”林波、林軍、林濤執(zhí)掌，此前的產(chǎn)品“重慶信托-福建滾雪球”以273.80%的收益在2014年奪得私募基金排名第二。最近在經(jīng)歷了6月底股市暴跌后，其旗下產(chǎn)品“滾雪球3號”7月10日預(yù)估凈值僅為0.45元，已跌穿止損線而爆倉。根據(jù)公司最新的公告，滾雪球公司正在與投資客戶協(xié)調(diào)處理方案，具體是清盤還是變更合同繼續(xù)存續(xù)，需要根據(jù)投資者的意見來具體處理。如果未能達成合同變更申請，將清倉處理。

這已經(jīng)不是第一只面臨清倉的私募產(chǎn)品了。此前的清水源30號基金同樣也由于股市的暴跌，致使份額凈值低于止損線，因而進入止損變現(xiàn)流程。原以為專業(yè)的私募操盤手的收益會領(lǐng)先散戶，但是頻頻爆倉的公告發(fā)出讓人有些失望。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照常規(guī)0.7或者0.8的止損線來看，已經(jīng)有將近200只左右的產(chǎn)品接近止損線，面臨著強制平倉的風(fēng)險。

前期的明星私募產(chǎn)品在此次下跌中脆弱地不堪一擊，主要原因還是因為這次杠桿資金向下的反作用力，引發(fā)的系統(tǒng)性崩盤太過突然，讓絕大多數(shù)投資者、甚至連久經(jīng)殺場經(jīng)驗豐富的私募基金經(jīng)理或私募操盤手都措手不及。

此外，界面新聞采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示，私募操盤手的壓力相比散戶而言要大得多。四五月瘋牛行情時，資金瘋狂入市，日日百只個股漲停，大幅抬高了投資者對收益率的預(yù)期。市場持續(xù)向好的壓力以及客戶的預(yù)期使得操盤手懼怕任何踏空的可能，特別是在市場快速上漲時成立的私募產(chǎn)品。即使操盤手嗅到了絲絲危險，但仍不減倉位，害怕踏空?？梢钥吹?，近期爆倉的一些私募多數(shù)是近半年間成立的，其中清水源30號更是5月12日才成立的一只產(chǎn)品。在壓力驅(qū)動下部分經(jīng)驗豐富的私募這次都栽了跟頭，再有就是風(fēng)險控制意識的缺失以及對行情預(yù)判的錯誤。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，止損分為主動止損和被動止損，主動止損一般是基金經(jīng)理根據(jù)市場風(fēng)格、大盤位置、個股節(jié)點等主動性調(diào)節(jié)倉位。被動止損就是嚴格限制底線，一旦低于警示線就必須平倉，本輪暴跌速度過快，超乎大家的預(yù)期，沒有給止損太多的反應(yīng)時間。同時大部分機構(gòu)都忽視了被動止損這條鐵血紀律，導(dǎo)致本波行情能成功規(guī)避風(fēng)險的機構(gòu)很少。

根據(jù)不同的產(chǎn)品合同，常規(guī)的私募平倉線凈值低于0.7元或者0.8元，但是并非所有產(chǎn)品都是如此。私募產(chǎn)品素來有小范圍募集資金的特點，不要求設(shè)立平倉線的客戶也大有人在。界面新聞根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，以市場常規(guī)凈值平倉線0.7元為原則，整理了截至7月10日凈值低于0.7元的數(shù)只產(chǎn)品。當(dāng)然每只產(chǎn)品的爆倉線并不一致，但是這些產(chǎn)品凈值已接近腰斬。追加金額或者斬倉離場，這個決定很困難。

截至7月10日，凈值低于0.7元產(chǎn)品中，不乏此前熱門的清水源旗下產(chǎn)品清水源創(chuàng)新子基金2期，上海和熙投資管理有限公司旗下的和熙9號以及廣州市創(chuàng)勢翔投資有限公司旗下聚星4號（第2期），可謂是“眾星云集”。在這30只凈值新低的產(chǎn)品中，有16只產(chǎn)品是成立于2015年4月之后的，也就是在大盤最瘋狂上漲浪潮中。其中成立于4月的清水源創(chuàng)新子基金2期截至7月10日的凈值僅為0.578元。從其投資經(jīng)理張小川此前穩(wěn)健的投資風(fēng)格來看，凈值下降到這個地步，可能原因還是由于建倉時間較晚，前期未有盈利就直接進入下跌階段，因而業(yè)績?nèi)绱藨K淡。清水源旗下其他的產(chǎn)品雖然未觸及0.7的止損線，但是清水源創(chuàng)新子基金1期、新方程清水源創(chuàng)新截至10號的凈值也僅為0.91元以及0.97元，不盡如人意。

除了前期的收益王清水源，和熙投資管理旗下的和熙9號截至7月10日的凈值也僅為0.65元，這個成立于2015年1月份的產(chǎn)品利潤也免不了遭受嚴重的回撤。由于和熙9號特殊的產(chǎn)品性質(zhì)，對于平倉線投資公司并未設(shè)嚴格的止損平倉線，因此即使凈值僅為0.65元也未公告其有平倉的可能性。據(jù)了解多數(shù)產(chǎn)品由于各種理由均未對平倉線有嚴格的控制，這也是前面提到的風(fēng)險管控的缺陷之一。

同樣，曾經(jīng)風(fēng)生水起的創(chuàng)世翔投資公司旗下聚星4號（第2期）凈值也僅為0.64元，讓人大跌眼鏡?，F(xiàn)階段該產(chǎn)品也未有平倉的公告出現(xiàn)。對于平倉線，業(yè)內(nèi)多數(shù)投資經(jīng)理看法也不一。有的生怕“倒在黎明前”故意沒有設(shè)平倉線。但是這也同樣讓投資者有所詬病，生怕本金也血本無歸。但是有一句話是對的，在投資中，會止損止盈才是上策。