昨天千股跌停的背后,是市場對場外配資監(jiān)管的憂慮。 從近日接連不斷的消息來看,曾在6月暴跌中扮演導(dǎo)火索的場外配資監(jiān)管,不僅沒有放松,而且大有層層加碼之勢。從米牛等網(wǎng)上配資平臺到恒生的HOMS系統(tǒng),監(jiān)管層正在全力清繳A股杠桿中的“灰色地帶”。 首先是7月12日晚間,證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動的意見》,并“嚴(yán)禁賬戶持有人通過證券賬戶下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶等方式違規(guī)進(jìn)行證券交易?!?/p> 當(dāng)天深夜,最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一米牛網(wǎng)率先發(fā)布公告稱,“從即日起,停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)”。隨后,尋錢網(wǎng)高層也在13日早晨對外宣布,“決定停止尋錢網(wǎng)股票配資等相關(guān)業(yè)務(wù)”。 13日晚間,證監(jiān)會證實(shí)對開發(fā)HOMS系統(tǒng)的恒生電子進(jìn)行核查。今天早間,恒生電子正式發(fā)布公告稱,將關(guān)閉HOMS系統(tǒng)任何賬戶開立功能;關(guān)閉 HOMS 系統(tǒng)現(xiàn)有零資產(chǎn)賬戶的所有功能;通知所有客戶,不得再對現(xiàn)有賬戶增資。 在監(jiān)管層緊箍咒之下,場外配資的命運(yùn)將會如何呢?據(jù)騰訊財(cái)經(jīng): 大多數(shù)觀點(diǎn)一致認(rèn)為:對于場外配資需要監(jiān)管層積極研究,在合法合規(guī)的情況下進(jìn)行有效地規(guī)范。 一位從事配資業(yè)務(wù)多年的人士認(rèn)為:“配資業(yè)務(wù)本身是市場一種自發(fā)性的創(chuàng)新,監(jiān)管層可以規(guī)范其運(yùn)作,將其納入監(jiān)管體系,比如HOMS虛擬子賬戶全部實(shí)名制,分倉單位交易留痕等?!?/p> 南方基金首席策略分析師楊德龍也認(rèn)為,加杠桿資金被迫平倉,這輪牛市中最大的、最恐慌的調(diào)整。監(jiān)管層應(yīng)該做的是增加對場外配資的監(jiān)管,對資金杠桿比例的上限進(jìn)行控制。 正如興業(yè)證券宏觀分析師王涵指出,上周的大力托底是“應(yīng)急”措施。如今在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降后,政府開始加強(qiáng)監(jiān)管透明度極低、規(guī)模不可測算的場外配資,加快融資的陽光化,有利于降低股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過短期內(nèi)必然會導(dǎo)致進(jìn)入股市的資金減速甚至逆流: 在剛過去的股災(zāi)中,融資配資顯著放大了股市的波動,尤其是透明度極低的場外配資,其規(guī)模的不可測算性,這也顯然帶來了政府的擔(dān)憂。 如果說上周政府大力托底,是在市場面臨“流動性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”的背景下的“應(yīng)急”,確保不會出現(xiàn)“企業(yè)融完資后,因?yàn)榻鹑趧邮幎贿M(jìn)行資本開支”的風(fēng)險(xiǎn)。那么當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降后,政府對場外融資的監(jiān)管、促進(jìn)融資陽光化的大方向是明確的。 政府對于場外配資清理的大方向,不會出現(xiàn)180度的轉(zhuǎn)彎,在控制風(fēng)險(xiǎn)的背景下,“慢撒氣”式的對場外配資進(jìn)行清理,將是大方向。當(dāng)然,從整體杠桿率的角度來說,短期這種清理必然會導(dǎo)致資金進(jìn)入股市的速度減慢甚至階段性出現(xiàn)逆流。在政府通過證金對資本市場的流動性和籌碼都加大控制力的背景下,一種“振幅收窄、中樞緩降”的市場格局,將是短期內(nèi)的主基調(diào)。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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