經(jīng)歷連續(xù)多條救市政策的出臺(tái)以及公安部嚴(yán)查惡意做空等動(dòng)作后，市場(chǎng)終于迎來了一波強(qiáng)勢(shì)的上攻，不僅三個(gè)交易日大漲超過600點(diǎn)，同時(shí)個(gè)股的走勢(shì)來是洶洶，連續(xù)三個(gè)交易日漲停板家數(shù)超過1300家，市場(chǎng)迎來了最快的賺錢效應(yīng)。

災(zāi)后重建持續(xù)發(fā)酵 龍頭開始崛起

經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)交易日的千股漲停后，今日早盤滬深兩市三大指數(shù)依舊高開，但是開盤后滬深兩市一度出現(xiàn)分化。上證指數(shù)沖高后一度快速回落，順利的回補(bǔ)跳空缺口后二線藍(lán)籌再度上攻，帶動(dòng)指數(shù)震蕩上行，順利的突破4000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，隨后在4000點(diǎn)附近震蕩走勢(shì)；而早盤創(chuàng)業(yè)板高開后同樣有小幅的下行，但是在2600點(diǎn)附近便形成支撐，隨后創(chuàng)業(yè)板個(gè)股再度全線上漲，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)直逼2700點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。整體上三大指數(shù)繼續(xù)高漲，漲停板家數(shù)再一次超過1000家，即使今天存在300多家的個(gè)股復(fù)盤，也未能阻止市場(chǎng)做多的力度，不僅如此，新復(fù)盤的300多家上市公司大部分是一字漲停。板塊方面，權(quán)重和題材的表現(xiàn)有所分化，權(quán)重較弱，而題材強(qiáng)勢(shì)。船舶、公共交通、跨境電商、抗流感、礦物制品等板塊漲幅居前，板塊中的個(gè)股幾乎是前線漲停；銀行、保險(xiǎn)、石油、中字頭等在下跌中的護(hù)盤主力今天表現(xiàn)稍弱，領(lǐng)跌兩市。

經(jīng)歷連續(xù)多條救市政策的出臺(tái)以及公安部嚴(yán)查惡意做空等動(dòng)作后，市場(chǎng)終于迎來了一波強(qiáng)勢(shì)的上攻，不僅三個(gè)交易日大漲超過600點(diǎn)，同時(shí)個(gè)股的走勢(shì)來是洶洶，連續(xù)三個(gè)交易日漲停板家數(shù)超過1300家，市場(chǎng)迎來了最快的賺錢效應(yīng)。

對(duì)于短期的走勢(shì)而言，本周市場(chǎng)先漲后震蕩的概率較大。今日市場(chǎng)主板、題材之間已經(jīng)明顯出現(xiàn)了階段性分化。而權(quán)重之前前期較為抗跌的板塊表現(xiàn)低迷，而前期大跌的權(quán)重不漲的趨勢(shì)很明顯。因此，對(duì)于后市的表現(xiàn)，繼續(xù)看好中小題材板塊強(qiáng)于主板的判斷。后半周市場(chǎng)處于震蕩概率大的判斷依據(jù)是：

首先，隨著大盤連續(xù)三個(gè)交易日的上攻，大多數(shù)個(gè)股低位反彈已經(jīng)達(dá)到30%，甚至部分個(gè)股達(dá)到40%，逐漸面臨“淺套盤解套拋壓、抄底盤獲利回吐”雙重壓力，絕大多數(shù)個(gè)股連續(xù)大幅反彈現(xiàn)象很難持續(xù)，題材股在明后天將會(huì)出現(xiàn)明顯分化，市場(chǎng)寬幅震蕩也會(huì)出現(xiàn)。

其次，“股災(zāi)”后，市場(chǎng)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，將會(huì)有一個(gè)“休養(yǎng)、修復(fù)、療傷、補(bǔ)血”的過程，指望“瘋牛繼續(xù)”，只是“一廂情愿”。

綜合分析認(rèn)為，市場(chǎng)雖然漲勢(shì)依舊，漲停潮依舊，但是今天市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯不利的引號(hào)，即“獲利了結(jié)”盤的出現(xiàn)。臨近收市，市場(chǎng)出現(xiàn)一波小級(jí)別的回調(diào)，而且在回調(diào)的過程中資金呈現(xiàn)快速的流出，可見連續(xù)的上攻帶來的很多獲利盤有步驟的進(jìn)行獲利了結(jié)。投資者可利用本周初的“個(gè)股漲?！睓C(jī)會(huì)，果斷賣出那些“無大資金關(guān)照、基本面一般”的“純題材股”，以規(guī)避股災(zāi)后二次傷害的出現(xiàn)。因?yàn)榫仁谐跗诘钠諠q格局不可能連續(xù)多日出現(xiàn)，不然會(huì)出現(xiàn)分化，有內(nèi)容、有資金追捧的個(gè)股將繼續(xù)上攻，而無內(nèi)容、午資金追捧的個(gè)股不排除二次下跌的風(fēng)險(xiǎn)，千萬別被連續(xù)三日的漲停大潮迷住了雙眼。從長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)將真正的走出慢牛行情。建議投資者對(duì)近期連續(xù)連個(gè)交易日獲利較大的個(gè)股獲利了結(jié)，積極尋找低估值+成長(zhǎng)類的個(gè)股布局，可中線持有！

多方信心漸回穩(wěn) 反彈成果待鞏固

上周大盤探底回升，兩市劇烈震蕩中經(jīng)歷千股跌停到千股漲停的巨大轉(zhuǎn)變，此前一系列救市政策累計(jì)效果開始顯現(xiàn)，藍(lán)籌股走穩(wěn)帶動(dòng)指數(shù)止跌后，場(chǎng)內(nèi)交易的中小市值品種連續(xù)兩個(gè)交易日幾乎集體漲停，帶動(dòng)個(gè)股活躍范圍逐漸擴(kuò)大，多方情緒快速得到平復(fù)。我們認(rèn)為，無論此前的暴跌還是近兩個(gè)交易日的暴漲，在半數(shù)個(gè)股停牌的情況下，近期市場(chǎng)情緒仍帶有較強(qiáng)的非理性特征，管理層一系列實(shí)質(zhì)性利好連續(xù)釋放遏制住此前大盤的失速下跌，在政策效應(yīng)影響市場(chǎng)行為的初期，大盤集體展開報(bào)復(fù)性超跌反彈有其合理性，但A股最終還是要回歸基本面，后市大盤或?qū)⑼ㄟ^多空雙方的反復(fù)對(duì)抗，在新的資金供需關(guān)系中重新尋找平衡。

流動(dòng)性劇烈變化成為近期市場(chǎng)大幅波動(dòng)的主因。兩融資金余額經(jīng)歷近3周持續(xù)快速流出后，目前已從此前高點(diǎn)2.2萬億以上回落到1.4萬億左右，不過上周后3個(gè)交易日兩融資金下降幅度快速收窄且趨于穩(wěn)定，每日資金償還額也出現(xiàn)回落跡象，可見多重實(shí)質(zhì)性政策利好支撐下投資者信心得以平復(fù)，來自兩融方面的平倉壓力正逐漸化解，大盤超跌反彈爆發(fā)后短時(shí)間仍有慣性上沖的可能。

不過我們認(rèn)為，對(duì)后市大盤反彈持續(xù)的時(shí)間和空間仍有必要謹(jǐn)慎一些。首先，盡管兩融資金流出的壓力初步舒緩，但市場(chǎng)杠桿水平相比此前大幅下降，多方動(dòng)能還需要時(shí)間來逐步累積，且市場(chǎng)自身經(jīng)歷深度急跌的重創(chuàng)后，短期套牢盤壓力也較為沉重，超跌反彈爆發(fā)后上方急于解套的阻力隨之增加；其次，從量能來看，逐日萎縮的成交量顯示市場(chǎng)交投活躍度相對(duì)不足，尤其中小創(chuàng)連續(xù)兩個(gè)交易日幾乎是集體快速封漲，量能大幅萎縮表明場(chǎng)外資金參與程度并不高，加上半數(shù)以上個(gè)股處于停牌狀態(tài)，中小板與創(chuàng)業(yè)板的快速反彈帶有明顯的量?jī)r(jià)背離特征。此外，盤中可參與交易的股票集中在資金流入量最大的金融板塊，而作為本輪護(hù)盤主力軍的銀行股，目前股價(jià)已基本接近下跌前的位置，后市其繼續(xù)拉升的空間相對(duì)有限，一定程度上也將牽制反彈高度。

技術(shù)上看，上周大盤以一根較長(zhǎng)下影線的光頭陰線報(bào)收，滬指收復(fù)5日均線后直逼半年線壓力位，短線技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)一定修復(fù)跡象，KDJ指標(biāo)低位金叉后向上發(fā)散，MACD指標(biāo)也在超賣區(qū)域向上拐頭，且周線級(jí)別看，滬指放量收復(fù)30周均線，此前一部分跌幅得以收復(fù)，反映此前圍繞場(chǎng)內(nèi)的悲觀氣氛逐漸驅(qū)散，多頭情緒受到提振。不過考慮上方多重均線系統(tǒng)的壓制，上周五指數(shù)在半年線位置受阻顯示技術(shù)性壓力依然較大，尤其上方20周均線一帶也是前期5月初調(diào)整低點(diǎn)的頸線位置，該位置在4100點(diǎn)關(guān)口附近構(gòu)成階段性指數(shù)反彈的重要阻力位，后市若沒有量能的持續(xù)溫和放大來配合，短線突破的難度比較大。

由于后市將要面對(duì)大量個(gè)股復(fù)牌，A股還存在對(duì)外部流動(dòng)性馳援的依賴性，自身賺錢效應(yīng)還沒有真正帶動(dòng)起來，所以反彈行情若想延續(xù)，就需要市場(chǎng)自身板塊效應(yīng)的進(jìn)一步展開和個(gè)股活躍范圍鋪開來加以鞏固。操作策略上，短線市場(chǎng)預(yù)期有所改善，可階段性適當(dāng)輕倉參與反彈行情，不過兩市連續(xù)兩個(gè)交易日上演千股漲停局面后，再去盲目追高的風(fēng)險(xiǎn)隨之上升，建議投資者暫不宜過于激進(jìn)，注意控制倉位，適當(dāng)通過短線波段操作降低持倉成本，同時(shí)參照半年報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，對(duì)被市場(chǎng)深度錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)品種予以重點(diǎn)關(guān)注。