截止今日收盤(pán)，滬指報(bào)3507.19點(diǎn)，跌219.93點(diǎn)，跌幅5.90%；深成指報(bào)11040.89點(diǎn)，跌334.71點(diǎn)，跌幅2.94%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2364.05點(diǎn)，漲12.04點(diǎn)，漲幅0.51%。同時(shí)，受權(quán)重股拖累，三大期指合約全部跌停。

近期以來(lái)，A股的“跌停潮”如狂風(fēng)驟雨，不少中小盤(pán)個(gè)股無(wú)量跌停，許多上市公司通過(guò)停牌的方式來(lái)規(guī)避下跌的風(fēng)險(xiǎn)，截止7月7日晚間，滬深兩市有660家上市公司申請(qǐng)今日停牌(上證所151家，深交所509家，不包括繼續(xù)停牌），加上此前已經(jīng)停牌的769家，因暴跌而被迫停牌的上市公司家數(shù)超過(guò)1400家，兩市停牌股票占A股上市公司總數(shù)將超過(guò)50%，創(chuàng)A股歷史記錄。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)宣布停牌的769家公司中，從停牌事由來(lái)看，406家停牌原因?yàn)椤皵M因籌劃重大事項(xiàng)宣布停牌或繼續(xù)停牌”；64家停牌原因?yàn)椤耙蚧I劃重大資產(chǎn)重組處于停牌狀態(tài)”；58家停牌原因?yàn)椤耙蚍枪_(kāi)發(fā)行股票而停牌”；19家停牌原因?yàn)椤耙騿T工持股計(jì)劃而停牌”。

截至7月8日收盤(pán)交易情況：

（據(jù)七禾網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)）

上市公司停牌兩個(gè)因素：股權(quán)質(zhì)押的杠桿地雷和減少公司市值的不斷縮水

據(jù)了解目前逼得這些上市公司不得不停牌的主要有兩個(gè)因素，第一：是大股東此前進(jìn)行的股權(quán)質(zhì)押由于股價(jià)的連續(xù)下跌出現(xiàn)了“杠桿”風(fēng)險(xiǎn)，目前約有889家公司大股東將股票進(jìn)行質(zhì)押，而質(zhì)押的股票也將成為杠桿地雷。接受股權(quán)的質(zhì)押方將可能要求大股東補(bǔ)倉(cāng)，大股東無(wú)法補(bǔ)倉(cāng)的則可能拋股來(lái)避免手上的市值蒸發(fā)。例如，深市中小板公司東源電器就是在昨日以籌劃重大事項(xiàng)申請(qǐng)的停牌，其在5月27日晚間發(fā)布公告稱，公司控股股東珠海國(guó)軒將其所持有的1億股公司股票質(zhì)押給華泰證券，而截至周一，東源電器的股價(jià)累計(jì)下跌了58%，質(zhì)押的股權(quán)市值已經(jīng)腰斬，華泰證券有可能要求東源電器大股東補(bǔ)倉(cāng)。

第二：那些沒(méi)有進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的公司則就是為了減少公司市值的不斷縮水或者自身持股市值的縮水選擇停牌，比如中國(guó)新任女首富藍(lán)思科技董事長(zhǎng)周群飛，公司股價(jià)6月來(lái)下跌了40%，其持有藍(lán)思科技5.92億股，持股市值從最高時(shí)的897億元變?yōu)楝F(xiàn)在的440億元，而很多上市公司大股東的持股市值都出現(xiàn)了這樣的縮水，停牌救投資者也是在救自己。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：停牌自保是把雙刃劍

這次的停牌潮雖然不是開(kāi)始于昨日，但是真正達(dá)到一個(gè)高峰是在昨日，這也是許多上市公司在看到周一監(jiān)管層救市不見(jiàn)效的情況下無(wú)奈選擇自保。對(duì)于這些停牌股能否完成自保還是有疑問(wèn)的，因?yàn)椴豢赡芤恢蓖Ｅ?，?fù)牌之后可能會(huì)出現(xiàn)補(bǔ)跌，而且稱籌劃重大事項(xiàng)停牌的公司，復(fù)牌時(shí)拿不出好的方案也會(huì)加大公司補(bǔ)跌的概率?！氨姸喙疽黄鹜Ｅ茟?yīng)引起有關(guān)方面的警惕，因?yàn)橥Ｅ浦螅袌?chǎng)就缺乏流動(dòng)性了，這個(gè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的釋放是把雙刃劍?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

同時(shí)北京一位私募人士認(rèn)為，“停牌股會(huì)對(duì)沒(méi)有停牌的股票造成拋壓，面對(duì)基金的贖回壓力，無(wú)法賣出停牌股，基金公司不得不更多地賣出尚有流動(dòng)性的藍(lán)籌股”。

南方基金首席策略分析師楊德龍：停牌自保屬于無(wú)奈之舉

停牌引起的流動(dòng)性危機(jī)是顯而易見(jiàn)的，深成指和創(chuàng)業(yè)板昨日的成交量分別為3014億元和447億元，成交縮量現(xiàn)象凸顯，分別回到了2014年底和2015年1月初的成交量。“上市公司停牌自保也屬于無(wú)奈之舉，這些公司停牌的話股價(jià)就不會(huì)跌了，減少了一些平倉(cāng)盤(pán)平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，這樣可以對(duì)一些私募基金進(jìn)行保護(hù)，但弊端是喪失了流動(dòng)性，一些急需用錢的投資者賣不出來(lái)?！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢堈f(shuō)道。

信達(dá)證券分析師胡申：停牌潮是市場(chǎng)非理性下跌中上市公司的自我救贖

在信達(dá)證券分析師胡申看來(lái)，停牌潮是市場(chǎng)非理性下跌中上市公司的自我救贖。胡申認(rèn)為，前期的停牌可以理解成大股東提振股價(jià)的舉措，但7月后停牌的可以理解成大盤(pán)非理性下跌中大股東自救的措施，這反映了上市公司對(duì)股價(jià)的較高的關(guān)注度。也有分析認(rèn)為，按照目前的趨勢(shì)，部分股票若不停牌，很多上市公司大股東的股票質(zhì)押和增發(fā)盤(pán)就必須追加保證金或質(zhì)押股票，否則就面臨被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

北京師范大學(xué)教授鐘偉：救出一個(gè)基本休市的牛市

數(shù)周內(nèi)，也許我們很不幸地將看到基本休市的牛市。說(shuō)基本休市，是因大多數(shù)標(biāo)的已不可交易；說(shuō)牛市，是因殘存的極少數(shù)標(biāo)的不需要太大交易量就能鎖定漲停。

你可以讓“兩桶油”和國(guó)有銀行可能因籌碼的集中而股價(jià)上漲，指數(shù)也因可交易的標(biāo)的物可能只剩下這些銀行石油石化而表現(xiàn)卓越，但這種牛市，會(huì)成為一種危險(xiǎn)的奇觀。并最終指向一個(gè)方向：救市之后，休市。

已經(jīng)兩天，托市場(chǎng)行動(dòng)在繼續(xù)，其結(jié)局可能是，救出一個(gè)基本休市的牛市。

邏輯如下：首先，救市可能具有三個(gè)要素，一是無(wú)限的流動(dòng)性注入，二是阻止甚至逆轉(zhuǎn)恐慌情緒的蔓延，三是維護(hù)市場(chǎng)多空雙向的自由交易。如果這三點(diǎn)被明顯破壞，那么救市的后遺癥也會(huì)比較嚴(yán)重。

現(xiàn)在的救市手段，主要通過(guò)券商金工團(tuán)隊(duì)的努力，大致可以概括如下特點(diǎn)：

一是比較狹窄的救市視野，即只救藍(lán)籌，放棄創(chuàng)業(yè)板。這種救市也許是基于道德風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也許是基于國(guó)家隊(duì)只能拯救國(guó)家隊(duì)的考慮，也許是基于流動(dòng)性傳遞的考慮。只有假定投入藍(lán)籌的流動(dòng)性，能夠合理流入小票市場(chǎng)，才能緩解恐慌；但創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性事實(shí)上的枯竭，已延續(xù)了數(shù)周。也就是說(shuō)，投入藍(lán)籌的流動(dòng)性，完全未能影響崩潰的創(chuàng)業(yè)板。

二是比較注重表象的穩(wěn)市托市。從交易行為看，救市主要表現(xiàn)在收市前半小時(shí)的拉升，這種手段類似于莊家做圖；然而好的技術(shù)圖形，并不意味著日內(nèi)交易的穩(wěn)定，而只是技術(shù)圖形的修復(fù)。但這種跡象在日益明顯之中。

三是比較注重限制交易。這種限制交易，覆蓋了證券公司、基金、保險(xiǎn)資管和股指期貨交易機(jī)構(gòu)。而不充沛的流動(dòng)性注入，配之以越來(lái)越多的交易限制，令人擔(dān)心。

四是交易策略的簡(jiǎn)單原始。人們可以日益清晰地觀察到，救市的操作標(biāo)的集中在少數(shù)央企和國(guó)有企業(yè)中，其中石油石化和銀行是操作核心。

五是救市的目標(biāo)函數(shù)不明確。人們并不清楚，政府認(rèn)為怎樣的救市是成功的，或者基本不成功的。

相關(guān)鏈接：盤(pán)點(diǎn)史上歷次“停牌潮”

2007年6月3日 印花稅上調(diào) “千股停牌”謠言飛

2007年6月3日，由于股價(jià)波動(dòng)比較嚴(yán)重，多篇報(bào)道稱“受印花稅上調(diào)影響，滬深股市前三個(gè)交易日出現(xiàn)大面積跌停，據(jù)證交所關(guān)于股票交易異常波動(dòng)的規(guī)定，6月4日，兩市可能出現(xiàn)千只股票集體停牌1小時(shí)的景象”。上海證券交易所隨后回應(yīng)，6月2日刊登股價(jià)異常波動(dòng)公告的264家上市公司4日將不實(shí)施停牌處理。深交所也表示，6月4日上午開(kāi)盤(pán)時(shí)不會(huì)出現(xiàn)大面積停牌的情況。

2009 年11月4日： 創(chuàng)業(yè)板17家公司集體停牌1小時(shí)

2009年11月4日，華誼兄弟等創(chuàng)業(yè)板17家公司集體公告，公司股票交易價(jià)格連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到20%，屬于股票交易異常波動(dòng)。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，公司股票自4日上午開(kāi)市起停牌1小時(shí)。

2014年8月20日： 214支個(gè)股停牌 多因并購(gòu)重組

2014年證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對(duì)上市公司兼并重組審批簡(jiǎn)政放權(quán)，很多上市公司扎堆停牌。截至2014年8月20日，A股市場(chǎng)共有214支個(gè)股停牌，其中上交所停牌的有59支，深交所停牌的有155支。

2015年1月31日：小牛市超1/10公司停牌 多因“籌劃重大事項(xiàng)”

進(jìn)入2015年，長(zhǎng)期牛市行情被外界看好，上市公司并購(gòu)重組的熱情也逐漸上升。截止到1月31日，A股市場(chǎng)總計(jì)有265家上市公司處于停牌狀態(tài)。其中262家上市公司宣布籌劃重大事項(xiàng)而停牌，占全部上市公司比重的10%。