A股7月1日繼續(xù)下跌，與往日各種謠言紛飛不同，這一天市場格外安靜，但證監(jiān)會的工作人員仍處在如火如荼的加班中。傍晚過后，有關(guān)救市的三大政策傳言接踵而至。很快，被一一印證。

降低交易費(fèi)率首先登場，緊接著是擴(kuò)大券商融資渠道，最后更是將正在征求意見的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱《辦法》）提前“剖腹產(chǎn)”。自6月12日開始征求意見的《辦法》，原定征求意見至7月11日。但是，“因情況特殊”，證監(jiān)會主席肖鋼7月1日臨時簽署證監(jiān)會令，宣布修訂后的《辦法》自即日起實(shí)施。

“我會規(guī)章征求意見時間原則上為15日，但因情況特殊，需盡快發(fā)布、施行的除外?！弊C監(jiān)會7月1日23點(diǎn)左右通過微博表示，考慮到目前市場運(yùn)行情況，根據(jù)市場和監(jiān)管工作需要，決定發(fā)布《辦法》并立即實(shí)施。證監(jiān)會還對兩融業(yè)務(wù)規(guī)模做出明確表態(tài)，稱“全市場融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模還有增長空間”。

對于后續(xù)還能出臺什么利好政策，一名業(yè)內(nèi)人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示：“降低印花稅、推出‘T+0’交易制度或許是下一步可以用的招數(shù)?！?/p>

22:42

兩融新規(guī)提前發(fā)布

證監(jiān)會晚間緊急發(fā)布實(shí)施兩融新規(guī)，一方面放松了兩融業(yè)務(wù)展期、平倉方面的限制，為兩融發(fā)展“松綁”；另一方面，對券商或投資者可能存疑的部分進(jìn)行了明確，給當(dāng)前市場穩(wěn)定吃下“定心丸”。

比如，對于資產(chǎn)低于50萬的開戶者能否繼續(xù)做交易，證監(jiān)會明確稱對于目前已開立信用賬戶但證券類資產(chǎn)低于50萬元的客戶，可繼續(xù)從事融資融券交易。再比如，對于兩融業(yè)務(wù)規(guī)模“超標(biāo)”的證券公司，證監(jiān)會表示可維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。

新出臺的《辦法》提出兩個新的詞匯，即“逆周期調(diào)節(jié)”和“宏觀審慎管理”。這也意味著，監(jiān)管層以及券商可以根據(jù)市場情況，對兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行主動管理。

具體而言，證監(jiān)會層面，要建立健全融資融券業(yè)務(wù)的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，對融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施宏觀審慎管理；證券交易所層面，根據(jù)市場情況對保證金比例、標(biāo)的證券范圍等相關(guān)風(fēng)險控制指標(biāo)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)；證券公司層面，根據(jù)市場情況等因素對各項(xiàng)風(fēng)險控制措施進(jìn)行動態(tài)調(diào)整和差異化控制。

《辦法》還將券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模與其凈資本掛鉤，要求業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過證券公司凈資本的4倍?！皩τ诓环仙鲜鲆?guī)定的證券公司，可維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。”證監(jiān)會稱，截至5月底，全行業(yè)凈資本0.97萬億元，據(jù)此測算，全市場融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模還有增長空間。

同時，新規(guī)打破了原來對融資融券合約展期的限制，在維持現(xiàn)有融資融券合約期限最長不超過六個月的基礎(chǔ)上，允許證券公司根據(jù)客戶信用狀況等因素與客戶“自主商定”展期次數(shù)。

另外，放寬“強(qiáng)制平倉”要求。《辦法》稱，取消投資者維持擔(dān)保比例低于130%應(yīng)當(dāng)在2個交易日內(nèi)追加擔(dān)保物且追保后維持擔(dān)保比例應(yīng)不低于150%的規(guī)定，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物的期限與比例的具體要求，同時不再將強(qiáng)制平倉作為證券公司處置客戶擔(dān)保物的唯一方式，增加風(fēng)險控制靈活性和彈性。

由于“特殊”處理，提前發(fā)布，證監(jiān)會表示還將繼續(xù)接受有關(guān)《辦法》的意見和建議。

22:39

立即拓寬券商融資渠道

就在兩融新規(guī)提早“剖腹產(chǎn)”之前，證監(jiān)會還通過官方微博宣布，將通過兩條措施拓寬證券公司融資渠道——支持券商發(fā)債、支持兩融收益權(quán)資產(chǎn)證券化。

證券公司發(fā)債一直處于試點(diǎn)階段，前期有20家證券公司發(fā)行短期公司債券。證監(jiān)會7月1日臨時決定，將試點(diǎn)擴(kuò)大至所有證券公司，允許其通過滬深交易所、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)等交易場所發(fā)行與轉(zhuǎn)讓證券公司短期債券。

另外，證監(jiān)會表示根據(jù)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（證監(jiān)會公告【2014】49號），允許證券公司開展融資融券收益權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬證券公司融資渠道。

新出臺的《辦法》對券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模做了規(guī)定，要求券商融資融券金額不得超過券商凈資本的4倍。這對券商拓展兩融業(yè)務(wù)形成了一定限制。允許券商通過更多渠道補(bǔ)充資金，給予了券商更大的自由度。

有業(yè)內(nèi)人士稱，監(jiān)管層動員多家大型券商買入護(hù)盤、上市公司大股東增持回購，但證券公司表示資金有限，難以對股市形成較大支持，因此向監(jiān)管層提出了拓寬融資渠道的要求。

21:06

上次降費(fèi)后滬指現(xiàn)“三連紅”

就在上述兩條利好消息發(fā)布之前，滬、深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司經(jīng)研究，擬調(diào)降A(chǔ)股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，于8月1日起正式實(shí)施。

滬、深證券交易所收取的A股交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額0.0696％。雙邊收取調(diào)整為按成交金額0.0487％。雙邊收取，降幅為30%。在0.0487％。中，0.00974％。轉(zhuǎn)交投資者保護(hù)基金，0.03896％。為交易所收費(fèi)。

中國證券登記結(jié)算公司收取的A股交易過戶費(fèi)由目前滬市按照成交面值0.3％。雙向收取、深市按照成交金額0.0255％。雙向收取，一律調(diào)整為按照成交金額0.02％。雙向收取。按照近兩年市場數(shù)據(jù)測算，降幅約為33%。

但《第一財經(jīng)日報》記者采訪的多名業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，相比單邊千分之一的印花稅，上述降低費(fèi)用基本上只能算“杯水車薪”。

上述三機(jī)構(gòu)2012年4月30日也曾宣布降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，“五一”節(jié)后，上證綜指出現(xiàn)“三連紅”，其中第一天5月2日大漲了1.76%。

2012年相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)總體降幅為25%。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)時表示，此次降費(fèi)預(yù)計(jì)年度總額會達(dá)到約30億元，將明顯降低市場交易成本，減輕投資者負(fù)擔(dān)。

當(dāng)時滬市日成交在1000億元左右，宣布消息的前一個交易日，滬市跌0.35%，收報2396.32點(diǎn)，成交840億，消息宣布后第一個交易日，滬指大漲1.76%，收報2438.44點(diǎn)，成交放大至1240億。此后三天都是紅盤，四個交易日累計(jì)漲幅2.32%。

不過，由于當(dāng)時股市處于下行趨勢中，在4連陽之后滬指掉頭向下，重回下行通道。