隨著中國(guó)股市上周的暴跌，很多投資者開始擔(dān)心中國(guó)股票市場(chǎng)的泡沫正在開始破裂。泡沫破裂的中國(guó)股市將給全球市場(chǎng)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)股市上周遭遇重創(chuàng)，上證綜合指數(shù)僅僅上周一周就暴跌13.3%，上周五一天就跌去6.4%。很多投資者開始擔(dān)心中國(guó)股票市場(chǎng)正面臨著泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。

但是在市場(chǎng)對(duì)于牛市轉(zhuǎn)熊市，泡沫破裂的恐懼之時(shí)，一些機(jī)構(gòu)投資者看到了不尋常的交易機(jī)會(huì)。

隨著上周中國(guó)股市的暴跌，一些機(jī)構(gòu)投資者們正在瘋狂地押注滬深300指數(shù)(滬深300指數(shù)集中了滬深兩市最重要的股票)。投資者們認(rèn)為滬深300指數(shù)將在7月迎來(lái)飆升。

考慮到中國(guó)股票市場(chǎng)在過(guò)去一周的大跌，而國(guó)際大型投資者在過(guò)去10天中認(rèn)購(gòu)了大量上漲期權(quán)，的確讓人感到驚奇。他們分別買入了德國(guó)X-Tracker Harvest滬深300指數(shù)期權(quán)(ASHR)7月到期的55、60、65美元的看漲期權(quán)，而其他投資者則賣出了ASHR11月到期的45美元的平倉(cāng)期權(quán)。相比之下，反映了前者對(duì)于中國(guó)股市的信心。

買入ASHR看漲期權(quán)的投資者認(rèn)為，在7月，ASHR將從目前的價(jià)格上漲至49美元至65美元。而紛紛選擇平倉(cāng)的投資者則認(rèn)為目前中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)了最糟糕的時(shí)刻。

ASHR看漲期權(quán)目前正以市場(chǎng)中間價(jià)和集合競(jìng)價(jià)的價(jià)格(集合競(jìng)價(jià)通常保留給來(lái)自華爾街的頂級(jí)投資者)被大規(guī)模的交易。根據(jù)目前交易數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者們認(rèn)為中國(guó)股市跌得過(guò)深過(guò)快。

如果中國(guó)股市的牛市能夠持續(xù)，7月到期的65美元的看漲期權(quán)將會(huì)漲到70美元，那么購(gòu)買ASHR將會(huì)有5美元的收益，而現(xiàn)在期權(quán)僅上漲了10美分。如果上述一切能如實(shí)發(fā)生，那么ASHR將突破其在6月12日創(chuàng)出的55.19美元的全年最高點(diǎn)。

但是，這些交易并不一定如表面上看上去的那樣。在正常的市場(chǎng)中，投資者會(huì)購(gòu)買看漲期權(quán)以對(duì)沖做空交易，在中國(guó)市場(chǎng)這也不例外。

如果市場(chǎng)突然拉升，那么做空所帶來(lái)的損失將會(huì)由這些看漲期權(quán)所抵消。但是由于中國(guó)股票市場(chǎng)有很多沒(méi)有專業(yè)知識(shí)的散戶參與，整個(gè)市場(chǎng)的交易非常扭曲。因此很難對(duì)ASHR交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

因此，買入看漲期權(quán)被解讀為投資者認(rèn)為在經(jīng)歷暴跌之后，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

那些希望長(zhǎng)期投資中國(guó)股市的的投資者可以購(gòu)買ASHR的長(zhǎng)期期權(quán)以及iShare長(zhǎng)期指數(shù)(FXI)。這些期權(quán)側(cè)面上都反映了市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)目前遇到的各種問(wèn)題例如經(jīng)濟(jì)增速放緩，以及中國(guó)政府對(duì)于保證金交易的限制(該限制將于2017年1月解禁)的一些看法。

如果你看好中國(guó)股市，ASHR1月到期的50美元看漲期權(quán)在2017年到期時(shí)的最后交易價(jià)為7.55美元。如果到期時(shí)，ASHR漲至57.55美元，那么交易將會(huì)打破平衡。在65美時(shí)，期權(quán)獲利15美元，投資回報(bào)率為214%。

當(dāng)FXI為47.50美元，1月到期的48美元看漲期權(quán)，2017年到期期權(quán)的最后交易價(jià)為4.9美元。如果到期時(shí)，F(xiàn)XI是52.90美元，那么交易將打破平衡。在60美元時(shí)，期權(quán)獲利12美元，回報(bào)率為245%。

我們?cè)谶^(guò)去認(rèn)為，中國(guó)是一個(gè)值得長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)。很多投資將會(huì)在今天至2017年1月之前獲得回報(bào)?，F(xiàn)在，我們?nèi)匀幌嘈?，中?guó)政府將會(huì)使用一切政策工具來(lái)保證中國(guó)成為世界上最重要的股票市場(chǎng)。例如，中國(guó)政府正在積極地與其他國(guó)家地區(qū)進(jìn)行合作。最新的合作將會(huì)是今年下半年開通的深港通。

中國(guó)股票市場(chǎng)將是充滿波動(dòng)的，買入賣出的時(shí)機(jī)也非常微妙。但是所有的交易都存在風(fēng)險(xiǎn)，更大的風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)帶來(lái)更大的收益。