繼周一失守5100點(diǎn)之后，周二上證綜指再次連續(xù)失守5000點(diǎn)、4900點(diǎn)兩大關(guān)口；創(chuàng)業(yè)板更是在周一創(chuàng)下年內(nèi)第二大跌幅5.22%，一路連失3900、3800、3700點(diǎn)“城門”，而在周二盤中一度暴跌近6%，最后沒(méi)能守住3600點(diǎn)，報(bào)于3590.67點(diǎn)。

記者采訪的多位機(jī)構(gòu)人士均表示，從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，牛市邏輯并未改變。不過(guò)值得注意的是，一向作為資本市場(chǎng)先知先覺(jué)的產(chǎn)業(yè)資本近期減持洶涌。

記者根據(jù)IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年5月至6月16日，上市公司重要股東共累計(jì)減持2172.2億元，其中5月份減持市值更是創(chuàng)下歷史新高，超1300億元，6月份剛剛過(guò)半減持市值額就逾800億元，而2014年全年股東減持市值額為2516.3億元。

產(chǎn)業(yè)資本選擇落袋為安，無(wú)疑也是給廣大散戶投資者敲響了警鐘。

散戶為產(chǎn)業(yè)資本高位接盤？

在資本市場(chǎng)人士看來(lái)，通常產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向與市場(chǎng)整體資本流向保持一致。記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)資本大撤離的同時(shí)，散戶卻仍然在蜂擁進(jìn)股市。

來(lái)自中登的數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)5月新增個(gè)人A股開(kāi)戶數(shù)1186.7萬(wàn)戶，新增個(gè)人基金開(kāi)戶數(shù)509.4萬(wàn)戶；6月前兩周新增基金賬戶數(shù)也高達(dá)344萬(wàn)戶。這意味著5月以來(lái)，仍有數(shù)千萬(wàn)規(guī)模的散戶在高位跑步入場(chǎng)。

而另一邊，擁有信息和技術(shù)雙重優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)資本卻在大規(guī)模撤離。

據(jù)IFIND數(shù)據(jù)顯示，今年5月，上市公司重要股東在二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持市值金額為1337.2億元，創(chuàng)下證券市場(chǎng)有史以來(lái)最高值，減持公司數(shù)量也創(chuàng)新高為757家；6月1日至16日，重要股東在二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持市值金額為835億元，減持公司數(shù)量為477家。

而2015年前4個(gè)月的減持市值金額分別為491億元、360億元、637億元及786億元，2014年全年減持市值金額則為2516.3億元。

從板塊數(shù)據(jù)上來(lái)看，5月份以來(lái)，高比例減持的公司主要為創(chuàng)業(yè)板和中小板公司。在63家減持比例超過(guò)總股本5%的公司中，有35家為中小創(chuàng)公司，占比55%。

從重要股東凈減持的行業(yè)分布來(lái)看，5月以來(lái)，包括銀行、有色金屬、房地產(chǎn)及鋼鐵、電力及電力設(shè)備在內(nèi)的前五大行業(yè)凈減持市值金額分別為246.5億元、172.5億元、150.8億元、149.8億元和101.4億元。

“產(chǎn)業(yè)資本通常作為資本動(dòng)向的先驅(qū)指標(biāo)，作為股市風(fēng)向標(biāo)的參考意義很大。去年5-6月份行情未爆發(fā)前，產(chǎn)業(yè)資本就提前布局，而在去年底今年初在風(fēng)格轉(zhuǎn)換、大盤調(diào)整時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本又率先一步撤退出來(lái)觀望?！蹦彻蓟鹗紫治鰩煾嬖V記者，“現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本撤離一部分是高位獲利盤的出貨，另外確實(shí)是市場(chǎng)分歧很大?！?/p>

歷史總是有著驚人的相似。目光拉回到上一輪大牛市中，在2007年10月牛市見(jiàn)頂前，也出現(xiàn)了重要股東公告減持市值大幅增加的情況。

IFIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年牛市中期的4月和5月，上市公司重要股東減持參考市值由當(dāng)年3月份的49億元暴漲至115億元和106億元，隨后回落；在牛市行情開(kāi)始第一輪掉頭往下的2007年12月份和2008年的1月份，重要股東減持參考市值再次暴增至百億元以上。

機(jī)構(gòu)：牛市邏輯仍未改變

盡管散戶和公募基金仍在馬不停蹄地入市，可是一擲千金的產(chǎn)業(yè)資本卻率先離場(chǎng)。面對(duì)近期頻頻巨震，市場(chǎng)分歧開(kāi)始加大，牛市進(jìn)入尾聲的隱憂不斷加劇。

“5000點(diǎn)關(guān)口雖然波動(dòng)急劇增加，多空拉鋸戰(zhàn)激烈，但仍屬牛市中正?，F(xiàn)象。種種數(shù)據(jù)也表明，增量資金并未停止進(jìn)場(chǎng)。最后，從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，本輪牛市，上證指數(shù)從1849點(diǎn)到5000點(diǎn)，上漲1.7倍，遠(yuǎn)低于海外主要國(guó)家（如美國(guó)）一輪牛市的漲幅，也低于A股歷史上牛市的漲幅?！贝蟪苫鹣嚓P(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，“牛市并未終結(jié)，然而此次證監(jiān)會(huì)對(duì)場(chǎng)外配資的嚴(yán)打，對(duì)創(chuàng)業(yè)板資金抽血的影響是必然的，也包括對(duì)市場(chǎng)投資心理的影響。因此短期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板因?yàn)檎w漲幅大、估值高，可能很難有較樂(lè)觀的表現(xiàn)?！?/p>

南方基金相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴記者，股市中長(zhǎng)期空間仍較為樂(lè)觀，短期快速下跌或是較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)，而前期滯漲的傳統(tǒng)藍(lán)籌股有望迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

在上投摩根首席策略分析師吳文哲看來(lái)，每月公募新基金發(fā)行規(guī)模是觀察市場(chǎng)流動(dòng)性的核心指標(biāo)。

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，資金仍然在不斷涌入市場(chǎng)，上周公募基金新發(fā)行359億元，相對(duì)于5月份2600億元的規(guī)模，6月份公募新基金首募規(guī)模將有所回落。

“目前為止，本輪的牛市邏輯未發(fā)生大的變化；小的變化體現(xiàn)為監(jiān)管部門對(duì)市場(chǎng)上漲節(jié)奏的把握方面?！辈r(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝向記者分析稱，“只要國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)不會(huì)爆發(fā)大規(guī)模壞賬風(fēng)險(xiǎn)，再加上以國(guó)企改革為代表的國(guó)有資產(chǎn)證券化持續(xù)推進(jìn)，上證指數(shù)超越2007年高點(diǎn)將是相對(duì)可期的?！?/p>

在李權(quán)勝看來(lái)，2015年下半年投資機(jī)會(huì)主要集中在三大類機(jī)會(huì)：一是國(guó)企改革繼續(xù)推進(jìn)的機(jī)會(huì)；二是金融制度變革帶來(lái)的國(guó)內(nèi)國(guó)際跨境市場(chǎng)（中概股回歸）、主板到新三板等國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)跨層級(jí)的機(jī)會(huì)；三則是風(fēng)格切換帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，比如股市熱點(diǎn)從新興行業(yè)轉(zhuǎn)為金融地產(chǎn)、消費(fèi)等傳統(tǒng)行業(yè)。