今年以來整體市場風(fēng)格偏向小盤成長股，大盤藍籌股的漲幅遠遜于創(chuàng)業(yè)板。但近日市場卻連日下挫，小盤股紛紛高位跳水，創(chuàng)業(yè)板較峰值已經(jīng)回調(diào)超10%。

伴隨著人們的恐慌情緒，市場上開始出現(xiàn)“地球頂”“牛市拐點”的言論。還有不少分析人士預(yù)期，此輪調(diào)整意味著，市場正在完成從小盤股向藍籌權(quán)重股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

但券商們顯然不這么看。多家券商分析師指出，近日的市場調(diào)整只是打新、配資監(jiān)管等導(dǎo)致的短期流動性收緊所致，現(xiàn)在正是抄底良機。同時，國企改革力度不及預(yù)期，藍籌股難擔(dān)大任，建議仍買入創(chuàng)業(yè)板和成長股。

齊魯證券宏觀分析師羅文波表示，近期股市的寬幅震蕩是源于管控場外配資，短期市場調(diào)整即是買入良機。

本周前兩個交易日A股市場出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，我們認(rèn)為主要原因是監(jiān)管層對場外配資的管控，部分HOMS服務(wù)端口被強制平倉所致，從目前來看實際影響大于市場預(yù)期。

我們維持六月策略觀點，在財政繳款、銀行半年度考核、新股發(fā)行力度加大、監(jiān)管層對杠桿資金管控趨嚴(yán)情況下，六月A股市場呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

從市場流動性來看，場外資金入市趨勢并未發(fā)生變化，目前正在發(fā)行和等待發(fā)行的基金產(chǎn)品共有90只，按照目前平均單只基金規(guī)模30億左右的體諒，后續(xù)公募基金入市建倉的資金仍然充裕，短期市場調(diào)整即是買入良機。繼續(xù)建議做好倉位管理，在指數(shù)震蕩中高拋低吸。

中信證券分析師黃若谷今日評論稱，打新凍資以及配資收縮等流動性因素在短期內(nèi)仍會導(dǎo)致市場震蕩，但是我們認(rèn)為它們對股市投資價值沒有長期影響，不會帶來市場拐點。風(fēng)格向藍籌轉(zhuǎn)換的動力不大，利用短期回撤機會進行配置，偏好創(chuàng)業(yè)板.

近期流動性受干擾。本周四、五將迎來打新高峰，預(yù)計凍結(jié)資金規(guī)模在7-9萬億，要到下周二、三才會回流。美聯(lián)儲將召開議息會，雖然我們認(rèn)為這次不會加息，但是政策的不確定性可能也會導(dǎo)致熱錢流入的放緩。在基本面疲弱、宏觀不確定性大的情況下，流動性的擾動容易造成風(fēng)險溢價的波動，加大市場動蕩。事實上，海外基金流在 5 月底經(jīng)歷了歷史最高流入后，上周流出創(chuàng)歷史新高，流出超過 70 億美元。

震蕩會持續(xù)，但不是市場拐點。上周日證券業(yè)協(xié)會下發(fā)文件，要求券商進一步管控信息系統(tǒng)外部接入，進一步收緊了場外配資市場的生存空間。雖然 4月中旬證監(jiān)會已經(jīng)發(fā)文作出類似限制，但是證券業(yè)協(xié)會的文件重新將這個問題帶回到投資者注意力的焦點中來。在市場不確定性因素較大的環(huán)境下，這種負面消息對市場波動的影響力被放大。流動性以及配資收縮等因素在短期內(nèi)仍會導(dǎo)致市場震蕩，但是我們認(rèn)為它們對股市投資價值沒有長期影響，不會帶來市場拐點。

風(fēng)格向藍籌轉(zhuǎn)換的動力不大。在近期經(jīng)濟繼續(xù)下行和政策不確定性增大的環(huán)境下，我們更偏好對這些因素免疫力更大的創(chuàng)業(yè)板。對于向藍籌風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場一般認(rèn)為有三大因素可能是催化劑：一是經(jīng)濟下行的見底，二是政策寬松的加碼，三是國企改革的加速。對這三個潛在催化劑，我們都認(rèn)為近期實現(xiàn)機會較?。何覀冋J(rèn)為經(jīng)濟近期見底可能性不大，政策寬松的不確定性近期正在加大，而國企改革的力度根據(jù)最近的政策方向判斷可能偏于保守。

投資建議：利用短期回撤機會進行配置，偏好創(chuàng)業(yè)板。

國泰君安策略喬永遠團隊也重申了堅定看多觀點，建議投資者擇時買入成長股和轉(zhuǎn)型股.

最近兩天市場下跌的主要原因是短期流動性壓力。微觀調(diào)研顯示，臨近半年末銀行出現(xiàn)局部沖存款沖動。這一變化一方面擠壓短期內(nèi)增量資金入市，另一方面限制杠桿化投資的配資水平。

判斷市場方向，需要關(guān)注這種邊際變化對是否被市場定價所全面反映。我們認(rèn)為這種變化正在被全面反映在A股定價之中。

此外，之前仍有大量資金等待入市機會。這一機會也在A股市場短期快速下跌中逐步形成。從我們6月16日當(dāng)天完成的1500位機構(gòu)投資者的調(diào)研來看，接近80%的機構(gòu)投資者認(rèn)為10%左右的A股調(diào)整即是最好買點。這種普遍存在的牛市預(yù)期也將驅(qū)動資金更快修復(fù)下跌過程，時點會在未來幾天內(nèi)出現(xiàn)。我們認(rèn)為當(dāng)前應(yīng)該堅定看多，擇時買入A股。

2015年A股牛市是風(fēng)險偏好驅(qū)動的牛市，調(diào)整后買入成長股、轉(zhuǎn)型股。