5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在逐步好轉(zhuǎn)。6月11日，央行發(fā)布的《5月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，截至5月末，當(dāng)月人民幣貸款增加9008億元，同時(shí)，廣義貨幣(M2)余額130.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.8%，狹義貨幣(M1)余額34.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.7%。當(dāng)月人民幣存款增加3.23萬(wàn)億元，外幣存款減少138億美元。

中金所研究院首席宏觀研究員趙慶明對(duì)新京報(bào)記者表示，5月金融數(shù)據(jù)大多好于預(yù)期。由于公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未大幅低于預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)以財(cái)政政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)為主，不排除定向降準(zhǔn)、降息的可能性。

趙慶明表示，5月人民幣貸款增加9008億元，同比少增43億元，但環(huán)比大幅多增1929億。其中，中長(zhǎng)期貸款占比51.2%，比上月61%的占比回落。分部門看，住戶部門貸款增加3110億元，非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5397億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加318億元。

住戶部門的中長(zhǎng)期貸款比4月多增495億元，與房地產(chǎn)銷售回暖有關(guān)。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長(zhǎng)期貸款同比和環(huán)比均少增，而票據(jù)融資同比和環(huán)比均大幅多增。趙慶明認(rèn)為，這說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期投資的需求有限，反映了經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

同時(shí)，趙慶明認(rèn)為，居民參與股市熱情高漲，住戶存款加速轉(zhuǎn)化成非銀金融機(jī)構(gòu)存款。5月人民幣存款增加3.23萬(wàn)億元，同比多增1.50萬(wàn)億元。其中，財(cái)政性存款環(huán)比多增，后續(xù)財(cái)政政策為穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力的空間較大。當(dāng)月外幣存款減少138億美元，可能與股市活躍導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)配置改變有關(guān)。

貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)下行，貨幣相對(duì)寬松。5月份銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率1.42%，分別比上月和去年同期低1.07個(gè)和1.14個(gè)百分點(diǎn)；質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率1.30%，分別比上月和去年同期低1.07個(gè)和1.26個(gè)百分點(diǎn)。

在信貸逐步恢復(fù)的同時(shí)，社會(huì)融資總額也在逐步恢復(fù)。央行統(tǒng)計(jì)顯示，2015年5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億元，比上月多1639億元，比去年同期少1387億元。其中，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資584億元，同比多422億元。

在趙慶明看來(lái)， 表外融資因監(jiān)管嚴(yán)格繼續(xù)萎縮，而直接融資中的股票融資增加，與股市繁榮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的提法相一致。