近期螺紋期貨振蕩反復(fù)，漲跌都難以出現(xiàn)明確方向。調(diào)研結(jié)果顯示，5月雖為傳統(tǒng)鋼材需求旺季，但市場(chǎng)銷售慘淡，鋼價(jià)連續(xù)下挫，并創(chuàng)下近十年來(lái)新低水平。鐵礦走勢(shì)與螺紋形成強(qiáng)烈反差，礦價(jià)連續(xù)上漲，普氏62%指數(shù)連續(xù)多日強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行在60美金上方。綜合來(lái)看，螺紋鋼振蕩格局將延續(xù)，價(jià)格重心將出現(xiàn)一定下移。

淡季成交慘淡

西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺周采購(gòu)量為11272噸，環(huán)比下跌28.39%。華東上周連逢陰雨天氣，終端采購(gòu)受到較大影響。

從市場(chǎng)銷量來(lái)看，5月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售整體偏弱，環(huán)比、同比都出現(xiàn)不同程度銷量下滑，鋼廠和貿(mào)易商全面降價(jià)搶占有限需求。從下游工地反饋來(lái)看，華南持續(xù)雨水影響施工，華東、華北新開(kāi)工有限，工地資金拖延、項(xiàng)目進(jìn)展緩慢的情況沒(méi)有任何緩解。同時(shí)，市政基建項(xiàng)目也存在資金和人員不到位，軟性消極怠工的情況。

鋼材出口形成支撐

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年5月我國(guó)出口鋼材920萬(wàn)噸，較上月大幅增加66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14%；1—5月我國(guó)累計(jì)出口鋼材4352萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.2%。從1—5月出口來(lái)看，出口訂單極大緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。

不過(guò)，據(jù)鋼廠反饋，5月中下旬有一段出口接單的真空期，當(dāng)時(shí)國(guó)外客戶也不看好7、8月需求，出口訂單報(bào)價(jià)極低。隨著礦價(jià)的持續(xù)堅(jiān)挺，6月以來(lái)方鋼出口明顯好轉(zhuǎn)，冷軋、鍍鋅、H型鋼出口較差，螺紋、熱卷出口需求也一般，并且報(bào)價(jià)極低。部分鋼廠表示，這個(gè)價(jià)格低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，從效益導(dǎo)向來(lái)看無(wú)法接單。

鋼廠產(chǎn)量減少有限

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月中旬我國(guó)重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為180.60萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.14%。5月中旬粗鋼產(chǎn)量達(dá)到180萬(wàn)噸以上，是自去年8月中旬以來(lái)的高點(diǎn)。

從我們實(shí)際調(diào)研來(lái)看，目前鋼廠不含稅鐵水成本1280—1400元/噸不等。目前鋼廠多數(shù)完全成本已經(jīng)虧損，但是現(xiàn)金成本虧損的還不嚴(yán)重。高爐減產(chǎn)尚不普遍，但部分鋼廠已經(jīng)通過(guò)調(diào)整入爐配比的方式在變相減產(chǎn)。同時(shí)，中頻爐、調(diào)坯軋材廠減產(chǎn)開(kāi)始增加，真正高爐企業(yè)大面積減產(chǎn)起碼6月底才會(huì)出現(xiàn)。

鐵礦石進(jìn)口大幅回落

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2015年5月，我國(guó)進(jìn)口鐵礦石7087萬(wàn)噸，較上月減少934萬(wàn)噸，同比下降8.41%；1—5月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石37807萬(wàn)噸，同比下降1.1%。由于5月鐵礦石進(jìn)口大量減少，國(guó)內(nèi)鐵礦石港存持續(xù)下降，目前已經(jīng)下降到了2014年以來(lái)的低位。

從鋼廠的鐵礦石庫(kù)存來(lái)看，目前鋼廠庫(kù)存整體已經(jīng)比前期低點(diǎn)上升。由于補(bǔ)庫(kù)是連續(xù)過(guò)程，價(jià)格低位或者行情看好會(huì)加大采購(gòu)，價(jià)格高位會(huì)減少采購(gòu)以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主。在市場(chǎng)價(jià)格不能有效下降之前，鋼廠只能被動(dòng)接受當(dāng)前高價(jià)資源。當(dāng)前市場(chǎng)按照指數(shù)定價(jià)的主流期貨礦，不管是低品礦還是高品礦，全部是指數(shù)加1.5美元以上。非主流期貨礦也取消了折扣。

最近港口疏港較為積極，說(shuō)明廠內(nèi)庫(kù)存不高，在途庫(kù)存補(bǔ)充不少，開(kāi)工率也沒(méi)有明顯下降。調(diào)研顯示，目前條件下國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工并沒(méi)有明顯上升，只有部分地區(qū)的小幅恢復(fù)，所以國(guó)產(chǎn)礦對(duì)進(jìn)口礦的替代效果還不強(qiáng)。

近期螺紋弱勢(shì)延續(xù)，期貨與現(xiàn)貨走勢(shì)有一定背離?，F(xiàn)貨目前持續(xù)陰跌，屢創(chuàng)新低，而期貨走勢(shì)相對(duì)較為堅(jiān)挺，升水已達(dá)127元/噸。礦強(qiáng)鋼弱格局依舊在延續(xù)。在前期檢修產(chǎn)能陸續(xù)投放后，5月鋼廠迎來(lái)產(chǎn)量高峰。由于目前虧損持續(xù)擴(kuò)大，部分鋼廠可能再度選擇進(jìn)行檢修，以緩解目前虧損狀況。操作上，建議延續(xù)反彈加空的策略。