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上投摩根：牛市后半程投資要把握好大方向

自從滬指站上4500點以來，股市震蕩不斷，創(chuàng)業(yè)板泡沫也引發(fā)市場不小的擔憂，牛市行情將如何演繹？在近日舉行的“掘金2015上投摩根投資策略會”上，上投摩根專戶投資經(jīng)理張文峰認為牛市還將繼續(xù)，眼下互聯(lián)網(wǎng)++和新能源板塊存在投資機會；上投摩根資產(chǎn)管理(香港)投資總監(jiān)張淑婉女士則對港股投資機會做出分析。

改革牛行情投資重方向

說到這輪牛市的起因，張文峰分析，這輪牛市是改革牛，是轉型、創(chuàng)新的牛市。推動這輪牛市主要有三個重要的邏輯因素：系列性的改革政策利好的支撐；資金成本、融資成本的下降；我國經(jīng)營資產(chǎn)配置的改變。而當下這三個邏輯都沒有改變，改革利好還在持續(xù)地推出，資金成本未來還會下降，國內(nèi)居民的資產(chǎn)也繼續(xù)向股市轉移。

如果說從起因來看三個推動因素還在繼續(xù)，那么從這輪牛市的目的來看，最主要的幾個目標尚未完成。第一，國企改革，還沒有大范圍地開展。第二，以注冊制的方式鼓勵企業(yè)直接通過IPO、以直接融資的方式降低企業(yè)的融資成本尚未完成。第三，是政府大力推動的創(chuàng)新和轉型，當下創(chuàng)新轉型的成功案例還不多?；谶@些原因，股市或將保持緩慢上漲的節(jié)奏。

那么牛市現(xiàn)在處于什么階段？張文峰認為牛市正處于半山腰的位置。目前最為關注的一個指標就是公募基金的新增份額的變動情況，當公募基金的募集額開始在下降或者說增量的份額在下降的時候，那才是牛市到來的警戒線，只要新增份額增速的拐點沒有出現(xiàn)，這個牛市就能夠繼續(xù)。

看好互聯(lián)網(wǎng)++、新能源行業(yè)

盡管牛市還在繼續(xù)，但后半程的股市震蕩加劇，正確的投資方向和正確的節(jié)奏尤為重要。張文峰認為投資重點在于政策，政策引導資金流向，而資金的流向和增速決定了股票漲跌。包括新能源，光伏政策、電動車、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 、互聯(lián)網(wǎng)、國有企業(yè)改革等政策都已出臺或即將出臺，關鍵是是否踏準節(jié)奏。比如廣受關注的國有企業(yè)改革政策還在流轉的過程中，6月以后機會或更大一點，當下看好的行業(yè)和主題主要有以下兩個：第一是互聯(lián)網(wǎng)+；第二是新能源，特別是光伏。

關于未來的投資建議，基于后市的波動會很大，張文峰建議投資者不要用太多融資融券的方式，特別是杠桿很大的工具，避免可能的爆倉風險。另外少做波段，長期可布局一些投資在TMT、新興產(chǎn)業(yè)的基金，比如，5月25日起發(fā)行的上投摩根智慧互聯(lián)股票型基金，投資于互聯(lián)網(wǎng)概念直接相關的行業(yè)，以及融合互聯(lián)網(wǎng)思維，或運用互聯(lián)網(wǎng)概念和技術對企業(yè)進行變更、轉型的傳統(tǒng)企業(yè)。

港股是A股的橋頭堡

自從滬港通開通以來，港股也曾一度成為熱點，但是由于A股的火熱，很多投資者的注意力都集中在A股上面。對于估值相對偏低的港股，是否存在投資價值，對此，上投摩根資產(chǎn)管理(香港)投資總監(jiān)張淑婉表示，港股市場整體來講，是重長期輕短期，重實質輕概念，重大盤輕小盤，重分紅輕增長，重價值輕成長，香港股市比較喜歡市盈率比較低、估值便宜的股票。

張淑婉認為明年A股列入MSCI的可能性很大，屆時，明年二季度就可以看到一個較為明顯的漲幅。另外，人民幣國際化是我國的一個長期規(guī)劃，但是資本項目不會馬上放開，因此政府傾向于用港股通這種形式有額度地開展，所以現(xiàn)階段的香港是一個重要的橋頭堡，受到政策上的支持，它可以走得更長久。

因此，張淑婉認為盡早進入港股市場或可獲得更多收益。從資產(chǎn)配置來講，配置部分資金在港股，分散投資，也是一個明智的選擇。

責任編輯：顧鵬飛

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