與以往四屆不同，鄭商所今年主辦的“第五屆期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇”主題并不限于某一品種或某方面創(chuàng)新，而是聚焦經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，試圖結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新特點(diǎn)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)服務(wù)、創(chuàng)新全面升級(jí)。

 

這也在一定程度上意味著，未來我國(guó)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新，除了延續(xù)既有方向外，還將有一條更為明晰的主線。

 

從舊常態(tài)到新常態(tài)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵詞已由“高速增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;增速減緩、結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”。而不同于以往“市場(chǎng)不確定性”對(duì)應(yīng)“價(jià)格發(fā)現(xiàn)”，“價(jià)格劇烈波動(dòng)”對(duì)應(yīng)“風(fēng)險(xiǎn)管理”，新常態(tài)對(duì)期貨及衍生品市場(chǎng)功能的要求則較為抽象，更難一言以蔽之。

 

本次論壇上，實(shí)體企業(yè)及相關(guān)各方對(duì)期貨市場(chǎng)提出的訴求不一而足，假設(shè)有以下這樣一家名為S的企業(yè)，集合了實(shí)體企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的各種需要，期貨行業(yè)便可以以小見大，了解如何幫助和服務(wù)其適應(yīng)新常態(tài)。

 

S建成投產(chǎn)之時(shí)正好趕上2008年金融危機(jī)，此后，隨著經(jīng)濟(jì)增速的逐漸回落、下游需求的減弱，其產(chǎn)成品價(jià)格一路下跌，S于是向期貨市場(chǎng)尋求風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

 

作為中大型企業(yè)，S保值量不小，必須申請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度，然而由于手續(xù)繁雜，又要提前較長(zhǎng)時(shí)間申請(qǐng)，身處風(fēng)云變幻市場(chǎng)中的S經(jīng)常貽誤最佳保值時(shí)機(jī)。

 

由于所處行業(yè)整體產(chǎn)能過剩，如何降低庫存成了令S頭疼的問題，它再次將目光投向期貨市場(chǎng)。雖然期貨市場(chǎng)的主要功能在于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)而非買賣現(xiàn)貨，但在產(chǎn)品滯銷的情況下，如果交割庫布局更合理，能在家門口把貨交割出去，豈不美哉？

 

出于轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能等多種目的，政府開始推行“一帶一路”戰(zhàn)略。S希望乘著這一東風(fēng)，將產(chǎn)品銷往“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)，甚至打算直接進(jìn)行境外投資。

 

然而“走出去”后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更加未知，缺乏具有中資背景的金融衍生品中介機(jī)構(gòu)，金融服務(wù)跟不上，商業(yè)機(jī)密也難以保守；境內(nèi)外期貨市場(chǎng)尚未打通，內(nèi)外價(jià)格常常大幅背離，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格難以反映我國(guó)市場(chǎng)的供需狀況。

 

在國(guó)內(nèi)，S也開始升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，原料及產(chǎn)成品方面均有變化，同時(shí)面臨著更為嚴(yán)格的碳排放限制。保了上游保不了下游，或者保了下游保不了上游，始終存在風(fēng)險(xiǎn)敞口，期貨市場(chǎng)現(xiàn)有品種、工具已不能滿足S的需要。

 

在“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的引領(lǐng)下，S的管理日趨精細(xì)化，不僅需要標(biāo)準(zhǔn)化的期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，還需要更為個(gè)性化的場(chǎng)外市場(chǎng)以及現(xiàn)代化的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。而遍地開花的大宗商品電子盤缺少監(jiān)管機(jī)構(gòu)，提供場(chǎng)外產(chǎn)品的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司自身體量不大，市場(chǎng)缺乏確保履約的第三方清算機(jī)構(gòu)，與之合作，心里總有些擔(dān)心。

 

S參與期貨及衍生品市場(chǎng)的煩惱還有許多……

 

當(dāng)然，在現(xiàn)實(shí)中，未必會(huì)有一家企業(yè)同時(shí)受到那么多困擾，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能日益凸顯，瑕不掩瑜。但在新常態(tài)下，監(jiān)管層、期交所、中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)等各方更需要與時(shí)俱進(jìn)，正視不足，在創(chuàng)新和自我完善中，更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)適應(yīng)新常態(tài)。