EIA：全球原油庫存過?；蚣觿?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2015-05-14 09:45:16 來源：期貨日報網(wǎng)

液體燃料的產(chǎn)量持續(xù)高于需求量 低油價刺激需求增長，幅度超過市場預期 EIA估計，2014年全球原油及其他液體燃料日均消費量增加了90萬桶，至9200萬桶。報告預計，2015年和2016年全球原油及其他液體燃料日均消費量將分別增加120萬桶和130萬桶，較上個月的預測值向上修正了20萬桶，這主要是由于低油價刺激需求增長的幅度超過了市場預期。2014年全球原油消費占實際GDP比重的增速為2.7%，預計今明兩年將分別增加2.5%和3%。 EIA預計，今明兩年非經(jīng)合組織國家的日均消費量將分別增加90萬桶和120萬桶。由于其國內(nèi)經(jīng)濟下滑，預計2015年俄羅斯的原油日均需求量將減少20萬桶，進而拖累整個非經(jīng)合組織國家需求增幅的下降。預計2016年，俄羅斯的原油日均需求量同樣將下滑20萬桶，而其下降的需求量將由非經(jīng)合組織的其他國家所彌補。中國依然是非經(jīng)合組織國家消費增速的主要來源，EIA預計，今明兩年中國的原油日均需求量均將增加30萬桶，但低于2014年40萬桶的水平。 2014年，經(jīng)合組織國家的原油及其他液體燃料日均消費量減少了40萬桶，EIA預計，2015年及2016年該組織的日均消費量將分別增加30萬桶和10萬桶。EIA預計，未來兩年日本的日均消費量將持續(xù)下滑，但下滑的幅度將低于2014年的水平，而歐洲的日均消費量將維持相對平穩(wěn)。美國已經(jīng)成為經(jīng)合組織國家需求增速的主要動力，預計今明兩年的日均消費量將分別增加30萬桶和10萬桶。 非歐佩克國家供應增速下滑 根據(jù)EIA的估算，2014年，非歐佩克國家的日均產(chǎn)量增幅為220萬桶，預計今明兩年的供應將分別增加80萬桶和40萬桶。受到低油價的拖累，非歐佩克國家供應增速下滑主要源于美國和加拿大供應增幅的下降，并且，歐洲及歐亞大陸的產(chǎn)量預計也將減少。繼2015年維持相對平穩(wěn)之后，2016年歐亞大陸日均產(chǎn)量預計減少的幅度將超過10萬桶。產(chǎn)量的下降主要源于俄羅斯石油環(huán)節(jié)投資的減少，一方面是由于低油價導致投資意愿降低，另外一方面則是受到國際制裁的影響。 4月，由于非計劃性檢修導致的非歐佩克國家日均供應損失量大致為70萬桶，小幅高于上個月的損失量近10萬桶，這主要是由于也門及加蓬供應中斷量的上升。2014年，也門的原油日均產(chǎn)量大致為13萬桶，由于近期暴力事件的升級，該國石油港口的運能下降一半且煉油廠運轉中斷。就加蓬而言，4月油田工人的罷工導致供應量小幅下降。南蘇丹、敘利亞及也門占據(jù)整個非歐佩克4月日均供應損失量的近90%。EIA預估，2014年，非歐佩克國家的非計劃性檢修導致的日均供應損失量為60萬桶。 伊拉克將成為歐佩克組織供應量增速最大的國家 EIA估計，2014年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量為3010萬桶，與2013年的水平大致相當。利比亞、安哥拉、阿爾及利亞和科威特原油產(chǎn)量減少的幅度抵消了伊拉克及伊朗產(chǎn)量增加的幅度。EIA預計，2015年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量將增加40萬桶，2016年則減少20萬桶。與上個月的預測值相比，本次報告中EIA將今明兩年歐佩克的原油日均產(chǎn)量增幅分別向上修正30萬桶和20萬桶。在未來的兩年內(nèi)，伊拉克將成為歐佩克組織當中供應量增速最大的國家。 4月2日，伊朗與聯(lián)合國安理會五個常任理事國及德國（P5+1），就6月30日之前進行全面協(xié)議談判達成框架性共識。全面協(xié)議的達成或促使伊朗石油相關部門制裁的減輕以及隨后伊朗原油產(chǎn)量及出口量的增加，不過，任何關于制裁取消的時間和細節(jié)仍存在很大的不確定性。EIA仍未能修正伊朗原油短期內(nèi)的產(chǎn)量預估水平，并假設未來的產(chǎn)量維持在現(xiàn)有的水平。 在最近一輪制裁生效之前的2011年年底，伊朗的原油日均產(chǎn)量為360萬桶，但制裁的出現(xiàn)迫使伊朗關閉其一大部分的原油產(chǎn)能。如果伊朗想原油產(chǎn)量恢復到制裁之前的水平并提高原油出口量，那么，這將取決于幾個因素，其中包括此前被關閉的油田及基礎設施的現(xiàn)狀如何，制裁放松的步伐以及在現(xiàn)有市場環(huán)境下伊朗是否有能力找到買家。如果全面協(xié)議達成的話，那么，EIA預計，重新回到全球市場的伊朗原油將導致2016年油價在現(xiàn)有的預測水平基礎上向下修正5—15美元/桶。 根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克成員國的非原油液體燃料的日均產(chǎn)量為630萬桶。預計今明兩年非原油液體燃料的日均產(chǎn)量增幅將分別為30萬桶和10萬桶，這部分增量主要來自于卡塔爾、伊朗和科威特。 今年4月，歐佩克國家由于非計劃性檢修導致的原油日均供應損失量大致為230萬桶，較上個月減少10萬桶。根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克國家非計劃檢修的日均損失量為240萬桶，較2013年的平均水平高50萬桶。 歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能都集中在沙特手中，EIA預計，2015年歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將在2014年200萬桶的基礎上減少至180萬桶，并于2016年增加至210萬桶。通常情況下，剩余產(chǎn)能是一個衡量原油市場現(xiàn)狀的典型指標，當日均剩余產(chǎn)能低于250萬桶的時候，原油市場將處于相對偏緊的局面。然而，現(xiàn)在及未來全球原油庫存的累積會導致2015年較低的剩余產(chǎn)能對油價的影響力將減弱。盡管如此，較低的剩余產(chǎn)能將增加市場抵抗不可預見的供應中斷出現(xiàn)的不確定性。這些因素或許將導致油價在未來的預測時期內(nèi)出現(xiàn)上行壓力。 根據(jù)EIA的估算，2014年年底，經(jīng)合組織國家的原油商業(yè)庫存為27.2億桶，創(chuàng)出了同期年底的歷史最高水平，這大致相當于當期59天的消費量。報告預計，到2015年年底，經(jīng)合組織國家的原油庫存將上升至29.1億桶，到明年年底的時候小幅上升至29.3億桶。 原油供應仍然存在較大不確定性 今年4月，北海布倫特原油現(xiàn)貨均價較3月上升4美元/桶，至60美元/桶，這是今年以來最高的月度均價。幾個因素促使4月布倫特油價走高，其中包括：有跡象顯示全球原油消費增量在加速，有證據(jù)顯示美國致密層原油產(chǎn)量可能在未來幾個月當中下滑，并且，中東及北非原油供應中斷的風險在增大。截至5月1日，美國原油鉆井平臺數(shù)量已經(jīng)連續(xù)第21周減少，較去年10月的峰值減少了超過50%。盡管全球原油庫存持續(xù)增加，并且4月原油日均庫存連續(xù)第2個月增長超過200萬桶，與之對應的是去年3月和4月的原油日均庫存增量為80萬桶，但布倫特油價仍小幅走高。不過，在未來的幾個月當中，庫存累積的幅度將趨于緩和。 4月，WTI原油現(xiàn)貨均價上漲至54美元/桶，較3月高7美元/桶。4月，奧克拉荷馬州庫欣地區(qū)的原油庫存整體上呈現(xiàn)出上漲的態(tài)勢，不過，截至4月24日的當周，其庫存量減少了50萬桶，這是過去21周來的首次下降；截至5月1日的當周，庫存量維持不變。庫欣地區(qū)庫存累積速度的放緩、美國致密層原油產(chǎn)量下降的預期以及美國煉廠開工率的上升，共同促使WTI油價的上漲。 EIA估計，今年布倫特原油的均價將為61美元/桶，較上個月的預測值高1美元/桶，并且，均價將從一季度的54美元/桶上漲至今年剩余時段的63美元/桶。2016年，布倫特的原油均價預計為70美元/桶，較上個月的預測值低5美元/桶，這主要是反映了2016年歐佩克原油產(chǎn)量的增加。然而，這個價格的預測仍存在很大的不確定性，主要取決于圍繞伊朗制裁可能取消的結果以及其他突發(fā)事件。EIA預計，今明兩年WTI較布倫特價格的平均貼水幅度將分別為6美元/桶和5美元/桶。 現(xiàn)有的期貨和期權合約價值預示著未來油價存在很大的不確定性。截至4月7日的前5天時間里，2015年8月到期的WTI期貨平均價格為61美元/桶，其隱含波動率為33%。在95%的置信區(qū)間下，WTI原油在今年8月的月均價下限和上限分別為46美元/桶和81美元/桶。隨著時間的推移，在95%的置信區(qū)間下市場預期的變動幅度明顯增大，對于2015年12月合約而言，其均價下限和上限分別為41美元/桶和97美元/桶。去年的這個時候，WTI的2014年8月到期的合約平均價格為99美元/桶，隱含波動率為17%，其95%的置信區(qū)間下沿和上沿分別是85美元/桶和115美元/桶。 在原油市場不確定性大幅提升的情況下，一些因素可能導致油價顯著偏離現(xiàn)有的預測值。在這些因素當中，我們應當考慮一旦全面協(xié)議達成的話，針對伊朗制裁的取消將對市場所產(chǎn)生的潛在影響。另外，對相當一部分原油生產(chǎn)國而言，非計劃檢修導致的供應損失量或許會大幅偏離現(xiàn)有的預測水平，包括歐佩克成員國的利比亞、伊拉克、尼日利亞以及委內(nèi)瑞拉。并且，低油價對非歐佩克供應增速的影響程度將反過來作用于全球原油的供需結構及價格。 一些歐佩克及非歐佩克生產(chǎn)國的財政預算嚴重依賴于原油收入。自2014年年中以來的油價下跌已經(jīng)導致某些國家的政府削減支出，這可能會引發(fā)其國內(nèi)財政緊縮及燃料補貼的削減，進而引發(fā)社會的動亂。如果抗議者將矛頭對準原油基礎設施，那么，這些國家的原油供應將面臨中斷的威脅。潛在的新供應中斷的出現(xiàn)將導致全球原油的供應存在很大的不確定性。 （本文編譯自EIA報告） 責任編輯：翁建平

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