股市單邊上漲行情中斷

上周，A股連續(xù)三日出現(xiàn)較大跌幅。記者了解到，面對如此調(diào)整，不少個人投資者準(zhǔn)備利用股票期權(quán)這一工具，給自己的股票投資上了一個保險。

有著多年股票投資經(jīng)驗的王先生便是其中之一。他告訴期貨日報記者，自己一直在做期權(quán)模擬測試，并于上周通過了期權(quán)二級考試?！斑@周我就能參與期權(quán)交易了?！蓖跸壬錆M期待。

“上周A股的三連跌讓我意識到，作為小散，也要像機(jī)構(gòu)那樣學(xué)會利用期權(quán)等衍生工具保護(hù)自己的收益?！睋?jù)王先生透露，上周其50萬資金的賬戶遭遇了5%的回撤。王先生給記者算了一筆賬：如果在4月30日下午購入50張50ETF沽5月3100的虛值認(rèn)沽期權(quán)合約，需支付48000元的權(quán)利金。在本周上證綜合跌了5個多點的情況下，王先生損失了27000元。而購買的認(rèn)沽期權(quán)則從0.0960上漲至0.1300（最高時漲至0.1600），如果在周五以0.1400的價格平倉期權(quán)，期權(quán)就可以獲利22000元。這樣一共損失5000元，很好地避免了大盤的巨幅調(diào)整。

安信期貨期權(quán)研究員徐平安告訴記者，上證50ETF期權(quán)價格走勢基本跟隨現(xiàn)券標(biāo)的價格運行，上周上證50ETF價格大幅下挫，投資者如果能夠合理利用期權(quán)，將很好地保護(hù)自己的收益。

“在特定的市場環(huán)境中，期權(quán)是一種非常合適的階段性對沖工具。”徐平安表示，投資者通過買入認(rèn)沽期權(quán)，在合約標(biāo)的下跌時獲得收益、降低損失，即使合約標(biāo)的上漲，認(rèn)沽期權(quán)的損失遠(yuǎn)比期貨或融券對沖端的損失要小，投資者最多也就損失一些權(quán)利金。

“對于那些幾十萬資金以下的個人投資者來說，股指期貨合約面值太大，而期權(quán)面值較小，相對更適合他們?！毙炱桨卜Q。

不過，徐平安也提醒，期權(quán)是有時間價值概念的?！巴顿Y者在看好上證50ETF上漲的情況下，如果期權(quán)不漲不跌，那么其成本可能就損耗掉了?！毙炱桨舱f。

值得一提的是，自5月4日上證所調(diào)整期權(quán)持倉限額以來，市場已經(jīng)相應(yīng)做出了反應(yīng)：上證50ETF期權(quán)持倉量穩(wěn)步上升，成交量亦出現(xiàn)一定回暖。截至上周五，總持倉量為149062手，當(dāng)日成交量為46888手。

“這反映出投資者對期權(quán)市場確實存在需求?！狈秸C券金融工程團(tuán)隊在其報告中如是說。此外，上證所之前數(shù)據(jù)顯示，個人投資者在期權(quán)市場中的比重也在不斷提升。

不過，上證所方面也表示，相比境外成熟市場的參與規(guī)模，目前國內(nèi)的期權(quán)參與規(guī)模整體仍然偏小。市場人士認(rèn)為，這其中一個重要原因就是像王先生這種通曉期權(quán)知識的個人投資者不多。

海通期貨創(chuàng)新事業(yè)部總監(jiān)任俊行告訴記者，與以往相比，近日前來咨詢期權(quán)的個人投資者有所增加，公司目前正在加大對營業(yè)部人員的相關(guān)培訓(xùn)。

據(jù)記者了解，隨著期權(quán)持倉限額的放大以及市場的穩(wěn)步發(fā)展，目前期貨公司及證券公司都在積極培訓(xùn)工作人員，以便做好相關(guān)投資者教育工作。同時，為增進(jìn)潛在投資者對期權(quán)策略的了解、引導(dǎo)投資者理性參與期權(quán)交易，也為了使從業(yè)人員更好地理解期權(quán)產(chǎn)品的功能與風(fēng)險，上證所也將于近日開展針對期權(quán)知識和策略的培訓(xùn)活動。

王先生告訴記者，自己將根據(jù)下周市場行情買入股票期權(quán)，為自己的股票投資上一個保險。而在行情趨勢比較明確的情況下，王先生還決定利用期權(quán)獲取一些收益。