由于糧食產(chǎn)業(yè)在我國的特殊戰(zhàn)略地位，直到上世紀90年代中期，為滿足國內(nèi)油脂供給，我國才逐漸放開大豆進口市場，之后玉米市場緊隨其后打開進口的大門。借鑒大豆市場的成功經(jīng)驗，我國玉米企業(yè)開始利用國際資本市場的優(yōu)勢，通過在CBOT玉米期貨市場“點價+升貼水”的采購方式進口玉米。

通過進口渠道采購玉米時需要了解的是，美國玉米貿(mào)易商的操作模式及升貼水的產(chǎn)生。第一步：美國玉米貿(mào)易商向農(nóng)場主收購玉米，同時在CBOT玉米期貨市場賣出相應數(shù)量的玉米期貨合約進行保值，該過程完成后手中持有玉米現(xiàn)貨多頭和相應的玉米期貨空頭頭寸。第二步：美國玉米貿(mào)易商計算自己的成本和利潤，確定向中國玉米企業(yè)的升貼水報價，并和中國玉米企業(yè)簽訂出口合同。第三步：中國玉米企業(yè)接受升貼水報價，并在一定期限內(nèi)購買相應數(shù)量的玉米期貨合約，也就是俗稱的在CBOT玉米期貨市場進行點價。第四步：中國玉米企業(yè)將玉米期貨多頭頭寸轉(zhuǎn)單給美國的玉米貿(mào)易商，貿(mào)易商借以平掉手中的期貨空頭頭寸。在此前后，美國玉米貿(mào)易商將相應數(shù)量的大豆現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移給中國玉米企業(yè)，該過程完成后美國玉米貿(mào)易商手中的玉米現(xiàn)貨多頭頭寸和期貨空頭頭寸同時平倉了結(jié)。

在整個過程中美國玉米貿(mào)易企業(yè)要先與種植玉米的農(nóng)場主議定升貼水及作物的基準月份，待農(nóng)場主點價完成后，美國玉米貿(mào)易商開始在CBOT玉米期貨市場建立玉米空頭頭寸。

而美國的玉米貿(mào)易商與中國玉米企業(yè)同樣需要先議定升貼水及作物的基準月份，然后中國玉米企業(yè)與美國玉米貿(mào)易商完成轉(zhuǎn)單的過程，轉(zhuǎn)單完成后美國的玉米貿(mào)易商得到玉米期貨的多頭頭寸，對原來手中持有的玉米空頭頭寸進行對沖；而中國玉米企業(yè)則持有玉米期貨的凈空頭寸，如果有此前建立的多頭頭寸即可平倉，否則需要擇機平倉。

在轉(zhuǎn)單的過程中需要確定轉(zhuǎn)單的標的合約、轉(zhuǎn)單的具體數(shù)量，轉(zhuǎn)單的時間一般是合同簽訂后至ETA（貨物預計到達的時間）前一周的任何時間，轉(zhuǎn)單的價格一般為轉(zhuǎn)單當天對應期貨合約波動范圍內(nèi)的任意價格，最后確定的付款價格為轉(zhuǎn)單價格與升貼水之和。中國玉米企業(yè)可以在轉(zhuǎn)單前建立玉米期貨的多頭頭寸，這樣轉(zhuǎn)單價格只會影響現(xiàn)貨結(jié)算價格，并不會影響玉米企業(yè)的現(xiàn)貨采購成本。

對于升貼水的影響因素主要包括運費、倉儲費、裝運費等費用，同時升貼水還受到玉米品質(zhì)以及供求關系的影響。另外，港口作業(yè)繁忙使得基差提升，極端惡劣天氣影響玉米產(chǎn)量前景也會直接導致基差快速上升等。

以中國的玉米淀粉加工企業(yè)為例，通過CBOT市場采購玉米基本可以三步走：首先是要根據(jù)生產(chǎn)計劃，按照各種船期買進現(xiàn)貨，敲定升貼水價格，然后租船敲定運費價格，最后在CBOT玉米期貨市場進行點價，完成轉(zhuǎn)單，以敲定玉米期貨價格。

與此同時，玉米淀粉企業(yè)可以利用DCE的玉米淀粉期貨進行賣出保值，以鎖定玉米淀粉加工利潤，而在玉米淀粉的銷售過程中可以對相應的玉米淀粉期貨保值頭寸進行動態(tài)調(diào)整，做好保值過程中期現(xiàn)貨頭寸的風險控制。