市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健，功能發(fā)揮良好

在上市滿一年后，聚丙烯（PP）期貨運(yùn)行發(fā)展步入新階段——3、4月份日均成交量達(dá)99.89萬(wàn)手（雙邊，下同），期現(xiàn)價(jià)格高度相關(guān)，避險(xiǎn)功能發(fā)揮良好，成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)主力品種之一和石化企業(yè)避險(xiǎn)新渠道。

PP期貨于2014年2月28日上市交易，截至2015年4月30日，PP期貨累計(jì)成交近1.2億手，折合PP現(xiàn)貨約28868萬(wàn)噸，總成交額5.1萬(wàn)億元。其中，3、4月份，剛滿“周歲”的PP成交十分活躍，PP期貨也成為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上日均百萬(wàn)手級(jí)別的主力品種。在此過(guò)程中，法人客戶成交量不斷提高，上市以來(lái)日均成交11.1萬(wàn)手，日均成交占比28.1%；法人客戶日均持倉(cāng)為11.3萬(wàn)手，日均持倉(cāng)占比38.1%。

據(jù)了解，PP現(xiàn)貨價(jià)格去年經(jīng)歷了春節(jié)后大跌、2月中旬到8月上旬振蕩上行、隨后重心下移的態(tài)勢(shì)，全年價(jià)格呈下行趨勢(shì)，跌幅達(dá)20%，PP期貨價(jià)格則始終反映現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)并保持緊密聯(lián)動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年P(guān)P期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)0.96，月套保效率和季套保效率分別達(dá)51.25%和84.99%。市場(chǎng)人士表示，良好的市場(chǎng)流動(dòng)性和合理的期現(xiàn)價(jià)格關(guān)系使PP期貨成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)價(jià)格研判和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的有效工具。

華南某改性塑料上市企業(yè)2014年聚丙烯生產(chǎn)采購(gòu)量為30萬(wàn)噸，貿(mào)易總量約40萬(wàn)噸。該企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，自2014年P(guān)P期貨上市以來(lái)，企業(yè)通過(guò)大商所PE和PP期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，規(guī)避了原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)對(duì)期貨行情進(jìn)行追蹤分析，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供了重要的參考依據(jù)。

該負(fù)責(zé)人向記者介紹，PP期貨為企業(yè)鎖定采購(gòu)成本提供了有效工具，當(dāng)PP價(jià)格下跌幅度較大且估算產(chǎn)品有較高利潤(rùn)時(shí)，可在期貨盤(pán)上進(jìn)行買入套保以鎖定產(chǎn)品成本和利潤(rùn)。2014年國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，PP價(jià)格也隨之下跌，在PP價(jià)格跌至每噸10000元時(shí)，產(chǎn)品毛利可達(dá)15%，企業(yè)決定在期貨價(jià)格10000元/噸以下逐批買入PP。操作中，企業(yè)買入PP1501合約約1萬(wàn)噸，建倉(cāng)均價(jià)為9758元/噸，臨近交割月平倉(cāng)均價(jià)9233元/噸。表面上看期貨虧損500多萬(wàn)元，但由于在期貨市場(chǎng)上建立了虛擬庫(kù)存，企業(yè)延遲采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌后，采購(gòu)成本降低1000多萬(wàn)元，最終期現(xiàn)合計(jì)盈利580多萬(wàn)元。

同時(shí)，據(jù)介紹，PP期貨上市后，該企業(yè)還組織人力對(duì)期現(xiàn)市場(chǎng)信息和數(shù)據(jù)進(jìn)行跟蹤分析。采購(gòu)和貿(mào)易部門(mén)根據(jù)相關(guān)行情研判，分別對(duì)采購(gòu)和銷售計(jì)劃進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。在判斷價(jià)格將要下跌時(shí)，采購(gòu)策略為多批次、少批量采購(gòu)，以滿足正常生產(chǎn)要求為主，而貿(mào)易部門(mén)則多選擇讓利多銷去庫(kù)存；在判斷價(jià)格將要上漲時(shí)，對(duì)應(yīng)的采購(gòu)策略調(diào)整為批量采購(gòu)，以采購(gòu)量較大爭(zhēng)取到更多的價(jià)格優(yōu)惠，而貿(mào)易部則會(huì)適度囤貨或調(diào)漲價(jià)格。

業(yè)內(nèi)人士向記者表示，PP期貨僅用了一年多的時(shí)間，就完成了很多品種三年甚至五年才能實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)成熟度，這一亮眼成績(jī)的取得既在意料之外又在情理之中。說(shuō)其“意料之外”，是因?yàn)閺臍v史和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上看，國(guó)外PP期貨以往的表現(xiàn)均不盡如人意；說(shuō)其“情理之中”則是因?yàn)樽鳛榍叭蠛铣蓸?shù)脂之一，我國(guó)PP現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模大、增速較快，且產(chǎn)品商品化率高，龐大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)成為了PP期貨快速成長(zhǎng)的豐沃土壤，從而與已上市的LLDPE、PVC(5840, -20.00, -0.34%)等品種一起構(gòu)成了完善的合成樹(shù)脂品種序列，品種鏈優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)，進(jìn)一步提升了我國(guó)合成樹(shù)脂期貨品種的國(guó)際優(yōu)勢(shì)地位。

針對(duì)PP期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展，大商所工業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)大商所將持續(xù)做好市場(chǎng)培育和品種維護(hù)工作，將根據(jù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)貨市場(chǎng)格局變化以及PP期貨的運(yùn)行情況，適應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求持續(xù)完善合約規(guī)則，推行交割注冊(cè)品牌制度，滿足現(xiàn)貨企業(yè)個(gè)性化需求，降低交割成本，進(jìn)一步發(fā)展完善PP期貨市場(chǎng)，使其更好地滿足產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)需求。