新三板遭遇成長(zhǎng)的煩惱，出現(xiàn)了自2014年1月24日大擴(kuò)容以來的首次大級(jí)別調(diào)整。

今年以來，新三板股票的估值幾乎是以直線速度飆升，但在4月7日創(chuàng)新高后，僅16個(gè)交易日，三板做市指數(shù)跌幅已達(dá)32%。

從基本面看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月28日，新三板超過1800家公司披露了2014年報(bào) ，1580家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利，占比約87%，接近創(chuàng)業(yè)板的96%，似乎不錯(cuò)。但不論基本面還是技術(shù)面，一個(gè)新市場(chǎng)逐漸成熟有其路徑，而該路徑或許也會(huì)在新三板市場(chǎng)得到復(fù)制。

新三板曾經(jīng)上演過許多一夜暴富的神話，但近期，神話般的泡沫開始有了破滅跡象。

4月7日，新三板做市指數(shù)—三板做市盤中創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)2673.17點(diǎn)后終于上攻乏力，4月8日以下跌3.81%報(bào)收，標(biāo)志著調(diào)整正式開啟。雖然每一次暴跌后，三板做市都有短暫反抽，但仍然無力改變下跌趨勢(shì)。本周一和周二，三板做市再次暴跌6.11%和4.61%，周二盤中最低下探至1800.93點(diǎn)。從2673點(diǎn)到1800點(diǎn)，短短16個(gè)交易日跌去873點(diǎn)，區(qū)間最大跌幅高達(dá)32.66%。

99公司16天下跌超30%

從個(gè)股看，其慘烈程度更甚于指數(shù)，不亞于2008年次貸危機(jī)時(shí)的A股。數(shù)據(jù)顯示，4月7日至28日，做市板塊267只個(gè)股中，有232只出現(xiàn)下跌。其中有5只個(gè)股跌幅超過50%。它們分別是斯達(dá)科技、大盛微電、神元生物、格納斯和掌上通；區(qū)間跌幅在40%~50%之間的有22只。跌幅在30%~40%之間的達(dá)到72只。也就是說，跌幅超過30%的公司共有99家之多。

但上述暴跌的個(gè)股在4月7日之前幾乎無一例外經(jīng)歷了暴漲。如斯達(dá)科技此次以下跌54.73%位列所有個(gè)股倒數(shù)第一，而從年初到4月6日，該股漲幅高達(dá)492.81%。跌幅第二的大盛微電本次短短16個(gè)交易日下跌53.14%，但年初到4月6日上漲了358.75%。

事實(shí)上，斯達(dá)科技和大盛微電只是新三板暴漲暴跌的一個(gè)縮影。3月18日，新三板的兩個(gè)指數(shù)—三板成指、三板做市正式上線運(yùn)行。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此前發(fā)布的新三板指數(shù)編制方案，新三板指數(shù)以2014年12月31日為基日，以該日收盤后所有樣本股的調(diào)整市值為基期，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。而在3月18日正式運(yùn)行首日，三板做市已經(jīng)上漲至1682.60點(diǎn)。自4月7日見頂2673點(diǎn)之時(shí)，三板做市自12月31日以來漲幅達(dá)到了167.30%。

而一些由協(xié)議轉(zhuǎn)為做市的個(gè)股也表現(xiàn)搶眼。智立醫(yī)學(xué)今年2月變更為做市方式，去年公司僅在4月成交了一筆交易，價(jià)格為每股0.10元。而4月10日它創(chuàng)下了歷史新高28元，漲幅超過200倍。昨日智立醫(yī)學(xué)收于每股20.67元，較10日的高點(diǎn)下跌26.18%。

大跌導(dǎo)火索：監(jiān)管趨嚴(yán)

對(duì)于新三板來說，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)月初連續(xù)發(fā)文警示風(fēng)險(xiǎn)成為暴跌的導(dǎo)火索。4月2日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)出一則溫馨提示：“請(qǐng)投資人在關(guān)注投資價(jià)值的同時(shí)勿忘投資風(fēng)險(xiǎn)，保持理性投資心態(tài)。”4月7日又發(fā)出通知稱，因頻繁、大量進(jìn)行反向交易，多次以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行下單，以及以大幅偏離行情揭示的最近成交價(jià)的價(jià)格成交，造成市場(chǎng)價(jià)格異常，嚴(yán)重干擾市場(chǎng)正常的交易秩序和正常的價(jià)格形成機(jī)制，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)“中山市廣安居企業(yè)投資管理有限公司”、“中山市八通街商務(wù)服務(wù)有限公司”、“中山市三寶股權(quán)投資管理有限公司”賬戶、“譚均豪”等4個(gè)賬戶采取限制證券賬戶交易(3個(gè)月)的監(jiān)管措施。而當(dāng)天正是三板做市創(chuàng)下2673點(diǎn)后從漲到跌的分水嶺。“中山幫”事件只是新三板“野蠻”生長(zhǎng)的縮影。4月22日，新三板市值最大的公司中科招商股價(jià)出現(xiàn)蹦極，盤中最高價(jià)52元/股，最低價(jià)1.01元/股，收于4.86元/股，暴跌90.98%。另外，華恒生物3月27日以1058元高價(jià)成交，并出現(xiàn)過10萬元/股的報(bào)單，更是驚動(dòng)了監(jiān)管層高度關(guān)注。

監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)常常都非常有效。那么這一次新三板的調(diào)整，到底只是一次長(zhǎng)牛之中的中場(chǎng)休息，還是就此步入熊途了呢？對(duì)此，大部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板整體來說還是處于大好的投資階段，但未來將出現(xiàn)分化。