匯豐銀行昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值跌至49.2，創(chuàng)下12個月以來新低。有分析人士表示，近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體低迷，表明中國經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，總需求未得到有效改善，通縮壓力仍存，預(yù)計(jì)政府會繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策和基建投資。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不足

“數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)加速下行?！眳R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)跌至1年內(nèi)低點(diǎn)，反映內(nèi)需疲軟；投入和產(chǎn)出價(jià)格繼續(xù)下滑，表明通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存。

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師范建平表示，中國經(jīng)濟(jì)“調(diào)速”不“失速”，期待“強(qiáng)改革”和“寬貨幣”共同托底，預(yù)計(jì)我國經(jīng)濟(jì)二季度將慣性下行，但降幅開始收窄，最早今年三季度經(jīng)濟(jì)增速同比數(shù)據(jù)會實(shí)現(xiàn)回升。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析，4月匯豐中國PMI新訂單指數(shù)繼續(xù)下行，表明總需求不強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)意愿減弱，生產(chǎn)指數(shù)和就業(yè)指數(shù)均下行。在此背景下，企業(yè)加速去庫存，產(chǎn)成品和原料庫存指數(shù)繼續(xù)下降，購進(jìn)價(jià)格的上升主要緣于油價(jià)的反彈。

管清友認(rèn)為，盡管近期資金面較為寬松，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力不足，“有水無面”，傳統(tǒng)增長引擎與新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)青黃不接，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大。

“未來穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼已無懸念。”一德期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師寇寧預(yù)計(jì)，政府會通過貨幣與財(cái)政政策的“組合拳”加大對總需求的刺激力度，二季度央行會再進(jìn)行一次降息操作，基建投資力度也有望加強(qiáng)。

中期研究院宏觀策略分析師李莉?qū)ζ谪浫請?bào)記者表示，穩(wěn)增長政策進(jìn)一步加碼是否能起到托底經(jīng)濟(jì)的作用仍有待觀察。她認(rèn)為，在新經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)進(jìn)一步確立前，國內(nèi)房地產(chǎn)市場自身調(diào)整引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下行壓力不容小覷。

股市牛市有望延續(xù)

雖然經(jīng)濟(jì)呈下行趨勢，但近來股市走勢強(qiáng)勁。金鵬期貨經(jīng)濟(jì)研究所所長張曉磊認(rèn)為，近日股市的上漲是對穩(wěn)增長政策托底經(jīng)濟(jì)的認(rèn)同，也是對全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業(yè)上市公司盈利情況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

他預(yù)計(jì)，隨著穩(wěn)增長政策的加碼，我國經(jīng)濟(jì)增速有望加快，股市牛市行情也有望延續(xù)。

李莉判斷，股市本輪牛市具有“政策市”的特征，短期內(nèi)不會結(jié)束。她分析，創(chuàng)建亞投行，發(fā)出“一帶一路”倡議等均彰顯了我國的政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力，股市的走強(qiáng)也是一種國際吸引力。

　　對于商品期貨的后期走勢，李莉分析，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)未有效改善，股市牛市也會分流商品期市資金，商品期貨后市難以顯著走強(qiáng)。