此后，新華社也多次發(fā)文力挺牛市：“A股告別破凈時(shí)代并不意味見頂”“投資股市是分享資本紅利的有效路徑”“跑贏市場的有效選擇：樹立價(jià)值投資理念”……

不過，A股經(jīng)過連續(xù)大幅上漲后，監(jiān)管層也開始關(guān)注股市風(fēng)險(xiǎn)。

“新入市投資者中的相當(dāng)一部分人對股市漲跌缺乏經(jīng)驗(yàn)和感受，對股市投資風(fēng)險(xiǎn)缺少足夠的認(rèn)識和警惕?！弊蛉?，肖鋼在上證50、中證500股指期貨上市儀式上表示，參與股票投資要保持理性、冷靜，充分估計(jì)股市投資風(fēng)險(xiǎn)。

“在隨后的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，肖鋼也表示了對風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注?！币晃蝗谈吖鼙硎荆や摯舜卧谝患胰陶{(diào)研時(shí)間之長實(shí)屬罕有，現(xiàn)場還聽了研究團(tuán)隊(duì)對于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的分析。

“申萬宏源研究團(tuán)隊(duì)在閉門會上向肖鋼主席做了匯報(bào)，具體內(nèi)容不太清楚?！币晃唤咏耆f宏源研究團(tuán)隊(duì)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者。不過，另一名知情人士告訴本報(bào)記者，申萬宏源研究團(tuán)隊(duì)昨日向肖鋼解釋了三個(gè)市場關(guān)注的問題：“如何理解市場的快速上漲?”“4000點(diǎn)高還是不高?”“未來如何展望?”

對于市場快速上漲的原因，申萬宏源認(rèn)為是投資預(yù)期發(fā)生了改變，經(jīng)濟(jì)在醞釀一個(gè)新周期。其中三大領(lǐng)域今年仍有機(jī)會：“互聯(lián)網(wǎng)+”在引領(lǐng)新經(jīng)濟(jì)、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、改變商業(yè)模式、改變產(chǎn)業(yè)組織；“一帶一路”在托底傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)新型基建投資；“混改”帶來國有資產(chǎn)價(jià)值重估、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)。二是金融深化。三是政府、企業(yè)、居民和全社會的共識。通過國家戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)型堅(jiān)定了、政治穩(wěn)定了、社會有信心了。

那么4000點(diǎn)到底高不高？申萬宏源給出的答案是：“A股總體估值水平距離2007年和2009年仍有差距?！币环矫?，從海外橫向比較來看，中國的證券化率水平仍有提升的空間，“混改”還將帶來國有資產(chǎn)價(jià)值重估；另一方面，滬深300估值處于相對低位，創(chuàng)業(yè)板估值確實(shí)偏高，但高成長預(yù)期一定程度上支撐著高估值。

截至昨日收盤，上證所A股的平均市盈率為21.29倍；深圳市場的股票平均市盈率達(dá)到48.91倍，其中，中小板為60.34倍，而創(chuàng)業(yè)板已達(dá)到驚人的92.34倍。

國泰君安任澤平則認(rèn)為，若未來經(jīng)濟(jì)走勢呈“L”形，5000點(diǎn)就將是頂部，但如果經(jīng)濟(jì)走勢呈“U”形，牛市將不言頂。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，觀察A股的幾輪牛市會發(fā)現(xiàn)這樣的規(guī)律：啟動(dòng)時(shí)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）和CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）都是相對較低的，政府采取了降息等政策。2006~2007年那輪大牛市啟動(dòng)時(shí)，PPI就處在相對低點(diǎn)，結(jié)束時(shí)則在相對高點(diǎn)。他認(rèn)為，目前大部分對牛市持續(xù)時(shí)間和頂部的預(yù)測可能低于實(shí)際值。

昨日，滬深300股指期貨上市五周年，上證50和中證500股指期貨也正式掛牌上市。截止到4月14日，上證50和中證500指數(shù)分別代表了大型企業(yè)和中小市值上市公司，流通市值占滬深A(yù)股的近一半，可與滬深300指數(shù)成份股形成互補(bǔ)，股指期貨對現(xiàn)貨市場的覆蓋面提高到73%左右。“做空機(jī)制”的完善將對火熱的A股產(chǎn)生什么影響？

此前，曾有觀點(diǎn)認(rèn)為，本周30只新股密集申購，加之上證50、中證500股指期貨上市，會對A股帶來“沖擊”。“從滬深300股指期貨上市5年來的股市運(yùn)行看，機(jī)構(gòu)此前預(yù)期對股指期貨可能帶來的影響明顯夸大了?！鄙虾ＷC券創(chuàng)新發(fā)展總部總經(jīng)理李艷在接受媒體采訪時(shí)表示，作為衍生市場，股指期貨的運(yùn)行仍難以改變現(xiàn)貨股市本身的運(yùn)行軌跡。

肖鋼在上市儀式上表示，滬深300股指期貨上市5年來，對改善我國股市運(yùn)行機(jī)制、完善產(chǎn)品工具體系和促進(jìn)資本市場改革發(fā)展發(fā)揮著日益重要的作用。他認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)金融改革深入推進(jìn)，資金與貨幣的價(jià)格波動(dòng)將成為常態(tài)，如何幫助市場主體有效管理風(fēng)險(xiǎn)，盤活存量金融資產(chǎn)，優(yōu)化社會資金的使用效率，緩解“融資難、融資貴”難題，都迫切需要加快發(fā)展金融衍生品市場。

此外，市場擔(dān)心的新股密集發(fā)行壓力也并不明顯，今日大批“打新”資金也將迎來解凍。

管理層近日表態(tài)，要在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加大定向調(diào)控力度，守住穩(wěn)增長、保就業(yè)、增效益的基本盤，當(dāng)前似乎仍需依靠財(cái)政和貨幣政策放松的進(jìn)一步加碼。

“這說明在未來一段時(shí)間內(nèi)，定向降準(zhǔn)等工具出臺的可能性正在上升，甚至不排除央行會再度啟用全面降準(zhǔn)的方法對沖外匯占款的下降?！币晃簧绦薪灰讍T在接受媒體采訪時(shí)預(yù)計(jì)，央行后續(xù)仍會綜合運(yùn)用包括公開市場操作、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具、常備借貸便利等多種貨幣政策工具，來降低資金價(jià)格，推動(dòng)企業(yè)融資成本持續(xù)回落。