【今日小結(jié)】

全天看，兩市小幅高開，高開后滬指震蕩走低，而深成指紅盤運(yùn)行。此后，大盤震蕩走低，并一度保持整理格局。臨近早盤收盤，指數(shù)突然大幅拉升，金融股以及基建股等力推大盤，大盤迅速翻紅后再次站上3700點(diǎn)。午后，指數(shù)高位震蕩，房地產(chǎn)板塊快速崛起，但力量有限，指數(shù)始終保持整理收盤。

【明日策略】

今日，大盤低位震蕩后拉升，一直強(qiáng)調(diào)的大金融以及大基建仍是拉盤絕對主力。盤面上，創(chuàng)業(yè)板指一度回落，但隨后拉升，也印證昨日提示的創(chuàng)業(yè)板指并不會就此大幅調(diào)整。當(dāng)然，板塊以及個股已經(jīng)出現(xiàn)分化，表明短期在連續(xù)上行后，獲利出逃以及震倉局面顯現(xiàn)，而指數(shù)探底回升有標(biāo)明主力調(diào)倉換股以及增量資金繼續(xù)托底。因此，大盤下行顯得較為困難，上漲仍是大勢所趨?？傮w上，巨豐投顧郭一鳴認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指還將反復(fù)，但短期分化將是必然，對于近期大肆炒作，累計(jì)漲幅較高的個股，仍舊延續(xù)前期所說的分批建倉策略，而對于滯漲或者估值較低的個股，仍可繼續(xù)持有觀望?？傮w上，指數(shù)逼空行情告一段落，震蕩上行應(yīng)是主基調(diào)，創(chuàng)業(yè)板大跌后將迎來反彈，后期有望和主板雙雙上行，大盤仍有再次大漲基礎(chǔ)。

【短線關(guān)注】

具體操作上，金融股逢低繼續(xù)跟進(jìn)，首選仍是券商，煤炭、有色、電力、化工也可逢低關(guān)注；而國企改革、一帶一路等仍是中期關(guān)注焦點(diǎn)。此外，軍工、傳媒等題財股或反復(fù)活躍，可波段關(guān)注。

【倉位配置】

50%中長線，以藍(lán)籌股為主，短線保持30%倉位，小盤題材股。

A股牛市暫不言頂

滬指2000點(diǎn)需要投資者堅(jiān)韌不拔，依據(jù)是估值全球最低；滬指突破3478點(diǎn)仍然需要投資者堅(jiān)韌不拔，依據(jù)是估值沒有見頂。估值就是判斷A股價值的大白話。

最新A股市場估值數(shù)據(jù)顯示，上證50指數(shù)12倍PE、滬深300指數(shù)16倍PE、滬指20倍PE、中小板指數(shù)64倍PE、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)96倍PE。其中上證50指數(shù)對標(biāo)的道指估值已經(jīng)逼近20倍PE，而與滬深300指數(shù)對標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)估值已經(jīng)超過20倍PE。因此基于估值判斷，目前A股主板市場仍然處于震蕩攀升的階段。

A股市場如果出現(xiàn)調(diào)整，可能是在三種情況下：一是道指估值出現(xiàn)跳水；二是上證50指數(shù)或滬深300指數(shù)估值出現(xiàn)飆升；三是中小板估值超過80倍PE、創(chuàng)業(yè)板股指超過120倍PE.

先就A股自身估值情況進(jìn)行分析，我們可以比較2010年至2013年的美股牛市走勢，道指和納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)并不保持一致，例如，前期道指迭創(chuàng)新高之際，納斯達(dá)克科網(wǎng)股出現(xiàn)了大幅調(diào)整；而在更早期，科網(wǎng)股火爆時，道指反而在蹣跚踱步。美股分類指數(shù)的分化走勢，確保了美股牛市的持續(xù)性。同理，目前A股主板市場和新興板塊的分化走勢，也有利于A股牛市的延續(xù)性，假設(shè)A股兩大藍(lán)籌股指數(shù)和兩大新興板指數(shù)走勢趨同，則牛市會出現(xiàn)階段性調(diào)整。目前情形下，這四大指數(shù)短暫趨同會出現(xiàn)，中期走勢還是分化進(jìn)行的，因此A股牛市暫不言頂。

真正對A股市場造成影響的是外盤因素，而這個因素分利空和利好兩方面。先分析利空因素：美聯(lián)儲今年6月前后一定會加息 ，這是根據(jù)美國就業(yè)數(shù)據(jù)得出的結(jié)論，而美聯(lián)儲一旦啟動加息，一是處于歷史高位的道指會出現(xiàn)調(diào)整，二是部分QFII資金會回流美股市場，假設(shè)今年三季度A股估值較目前提高一大截，那么在美股估值下降的前提下，A股會出現(xiàn)短期調(diào)整。

人們不能僅看到美聯(lián)儲加息的負(fù)面影響，還應(yīng)該看到美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)的正面影響。目前美股市場普遍擔(dān)憂的是美聯(lián)儲加息會對企業(yè)盈利造成影響，同時在美聯(lián)儲加息周期，中國等制造業(yè)大國則會獲得正面支持。因?yàn)槊涝笖?shù)走強(qiáng)，油價等大宗商品價格將會長期處于熊市，這是制造業(yè)轉(zhuǎn)型極其難得的盈利窗口。同時，美聯(lián)儲加息周期恰是中國央行降息周期，資金成本和制造成本的雙雙下降，以制造業(yè)為核心的A股藍(lán)籌股指數(shù)估值有望進(jìn)一步降低。

另外，基于2004年至2007年美聯(lián)儲常規(guī)持續(xù)加息導(dǎo)致次級債危機(jī)，進(jìn)而誘發(fā)全球金融海嘯。在新一輪美元加息周期中，美聯(lián)儲很可能不會再給出明確的貨幣政策承諾，而美股表現(xiàn)將是美聯(lián)儲除就業(yè)數(shù)據(jù)之外，重點(diǎn)考慮的對象之一，因此美股亦不會出現(xiàn)類似2007年的崩盤。

綜上，二季度指數(shù)將迭創(chuàng)新高，三季度指數(shù)有外圍調(diào)整壓力，之后指數(shù)將根據(jù)估值改善續(xù)創(chuàng)新高。

滬指縮量漲0.24%盤中上3700 近百股漲停

3月27日消息，滬深兩市股指高開，滬指高開震蕩盤整，盤中最高上探3710.48點(diǎn)，站上3700點(diǎn)關(guān)口，深成指高開高走，漲近200點(diǎn)再創(chuàng)近47月新高，創(chuàng)業(yè)板低開震蕩走高，重新站上2300點(diǎn)關(guān)口，銀之杰等26股漲停，兩市成交不足一萬億，成交量有所收縮，近百股漲停，滬指本周漲2.04%。

從盤面上看，工程建設(shè)、房地產(chǎn)、粵港自貿(mào)、充電樁、水域改革、金融機(jī)具、海工裝備等板塊漲幅居前，石油行業(yè)、航空航天、交運(yùn)設(shè)備、保險、民航機(jī)場等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3691.10點(diǎn)，漲9.00點(diǎn)，漲幅0.24%，深成指報12874.42點(diǎn)，漲161.44點(diǎn)，漲幅1.27%，創(chuàng)業(yè)板報2323.82點(diǎn)，漲32.03點(diǎn)，漲幅1.40%。

板塊個股

醫(yī)藥股大漲，龍津藥業(yè)、益豐藥房、健康元漲停，亞太藥業(yè)、天目藥業(yè)、太安堂、柳州醫(yī)藥、九州通等漲幅居前。今年是醫(yī)藥行業(yè)的變革乊年，招標(biāo)加速、藥價改革，雖然對行業(yè)整體難稱利好，但讓我們能更加清晰地判斷醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的斱向建議重點(diǎn)兲注血制品行業(yè)受益于藥價改革加速的投資機(jī)會，血制品供求兲系緊張，企業(yè)話語權(quán)大，且多數(shù)省仹無需招標(biāo)，最高零售價取消后，將迅速實(shí)現(xiàn)提價。

房地產(chǎn)板塊大漲，深深房A、渝開發(fā)、中天城投漲停，實(shí)達(dá)集團(tuán)、寧波富達(dá)、招商地產(chǎn)、信達(dá)地產(chǎn)等漲幅居前。25日，國土資源部、住建部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，要求2015年各地有供、有限，合理安排住房和其用地供應(yīng)規(guī)模；優(yōu)化住房供應(yīng)套型，促進(jìn)用地結(jié)構(gòu)調(diào)整；多措并舉，統(tǒng)籌保障性安居工程建設(shè)；部門聯(lián)動，加大市場秩序和供應(yīng)實(shí)施監(jiān)督力度。

石墨烯股活躍，力合股份漲停，拓邦股份、南都電源、德爾家居、方大碳素、中鋼國際、中國寶安等漲幅居前。海通證券表示，隨著“工業(yè)4.0”提升為國家戰(zhàn)略，石墨烯量產(chǎn)將加快石墨烯在智能終端、新能源汽車、復(fù)合材料加工、智能穿戴、潔凈能源、航天軍工、智能家居等領(lǐng)域的應(yīng)用，使石墨烯成為真正的“二十一世紀(jì)的新材料”。

手機(jī)游戲股大漲，長城集團(tuán)、天音控股、北緯通信、金亞科技漲停，天舟文化、大唐電信、嘉麟杰、中青寶等漲幅居前。經(jīng)過近幾年的蓬勃發(fā)展，中國手游不斷在爆發(fā)中沉淀?；谑钟涡袠I(yè)的發(fā)展趨勢，2015年，產(chǎn)品的精品化和重度化已被業(yè)內(nèi)視為國內(nèi)手游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的標(biāo)志。作為重度手游制勝關(guān)鍵的社交元素，業(yè)內(nèi)對其關(guān)注的程度，也將直接影響手游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的速度和效果。

工程建設(shè)股拉升，中國交建、全筑股份漲停，中化巖土、中國鐵建、中國電建、安徽水利、廣田股份等漲幅居前。國土部、住建部下發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化2015年住房及用地供應(yīng)結(jié)構(gòu)促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，要求2015年各地有供、有限，合理安排住房和其用地供應(yīng)規(guī)模；優(yōu)化住房供應(yīng)套型，促進(jìn)用地結(jié)構(gòu)調(diào)整；統(tǒng)籌保障性安居工程建設(shè)；部門聯(lián)動，加大市場秩序和供應(yīng)實(shí)施監(jiān)督力度。

有消息稱證監(jiān)會開會要嚴(yán)厲打擊股價操縱行為，其中點(diǎn)名全通教育和超圖軟件，全通教育股價一度跌停。2014年1月21日，全通教育頭頂“中國教育信息服務(wù)第一股”的光環(huán)上市，與30.31元的發(fā)行價相比，目前全通教育的股價已經(jīng)暴漲超過10倍，成為名副其實(shí)的大牛股。

黃金板塊走強(qiáng)，赤峰黃金、恒邦股份、西部黃金、中金黃金、山東黃金、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等漲幅居前。據(jù)報道，也門當(dāng)?shù)貢r間26日凌晨，沙特阿拉伯部署100架戰(zhàn)機(jī)和15萬士兵展開對也門的空襲。據(jù)報道，埃及、摩納哥、約旦、蘇丹、科威特等10國參與到此輪軍事行動中。再加上也門和表態(tài)要提供后勤和情報援助的美國，12國已介入這場中東亂局。而目前，也門境內(nèi)什葉派胡塞反政府武裝已奪取總統(tǒng)府附近機(jī)場，并懸賞10萬美元索要已乘船逃亡的也門總統(tǒng)哈迪的人頭。

次新股板塊活躍，埃斯頓、暴風(fēng)科技、東方證券等13股漲停。分析認(rèn)為，隨著注冊制日益臨近，上市新股越加受到資金追捧。注冊制下的上市新股能否像審核制下一樣遭到爆炒，仍需時間驗(yàn)證。因此在審核制下，市場資金越加珍惜對最后這幾批上市新股的炒作。

保險板塊低迷，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險全下跌。保監(jiān)會有關(guān)人士稱，償二代風(fēng)險導(dǎo)向的監(jiān)管架構(gòu)，將倒逼我國保險業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級、資產(chǎn)配置優(yōu)化、風(fēng)險管理能力提升，目前保險行業(yè)正在努力學(xué)習(xí)償二代制度內(nèi)涵，在試運(yùn)行過程中發(fā)現(xiàn)問題也會及時改善，一些老的不適應(yīng)償二代的制度亦將改革。

股票期貨私募論后市：不要懷疑牛市

今年以來，無論股票市場還是期貨市場，都進(jìn)入較為敏感的時期。

股票市場能夠牛多久？持續(xù)低迷的大宗商品市場會否有轉(zhuǎn)機(jī)？這些均充滿了懸念。在備受業(yè)界關(guān)注的私募基金高峰論壇上，未來的市場走向成了眾多私募人士熱議的話題。

“創(chuàng)業(yè)板會一直漲，只要每次看它的底部比前面高，趨勢一直在延續(xù)，底部在慢慢抬高。牛市不要測頂，這是測不準(zhǔn)的。美國的納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)已經(jīng)證明了這點(diǎn)，只要認(rèn)出來趨勢就行了，底部比前一個低的就要撤出來。”倚天投資投資總監(jiān)葉飛周四在第九屆私募基金高峰論壇上語出驚人，2015年以來，短短兩個多月時間，倚天投資收益率已經(jīng)高達(dá)200.88%，成為今年收益最高的股票陽光私募。

除了關(guān)注創(chuàng)業(yè)板，葉飛還關(guān)注新三板，他認(rèn)為新三板是暴利的市場，未來兩三年會持續(xù)增長。“我們公司也準(zhǔn)備在今年下半年或者明年上新三板，因?yàn)樗侥蓟鸸灸玫叫氯宓挠袃杉伊耍蚁Ｍ蔀榈谌一虻谒募疑闲氯??！?/P>

現(xiàn)場有觀眾問起葉飛對主板市場的觀點(diǎn)，葉飛認(rèn)為主板突破了3478點(diǎn)說明主板形勢發(fā)生了變化，這意味著不是反彈，是反轉(zhuǎn)，牛市不要再懷疑了，現(xiàn)在是牛市的中位，應(yīng)該做波段為主，而不是低位放長線。

“今年4000點(diǎn)問題不大，4500點(diǎn)都有可能看得到，但是二季度和三季度應(yīng)該會有一次很大的回調(diào)。這次沖破4000點(diǎn)之后，在大家放松警惕的時候，可能會有500點(diǎn)~600點(diǎn)的殺跌，這也不過是15%左右的回撤。所以希望大家能夠在4月份、5月份的操作中保持謹(jǐn)慎，因?yàn)槊磕甑?月份是年報、季報的時候?！比~飛提醒。

作為期貨投資收益較高的投資人，善境投資管理有限公司董事長吳洪濤也應(yīng)邀出席高峰論壇。

對于大宗商品市場，這位資深期貨投資人表示，現(xiàn)在的期貨市場是一個平衡狀態(tài)，但是它孕育的很多不平衡的事情馬上要發(fā)生，大家注意到，現(xiàn)在市場一點(diǎn)點(diǎn)醞釀著機(jī)會，很多事情又開始不平衡了。

“我們可以觀察，原油近五年的平衡點(diǎn)是多少，現(xiàn)在又是多少？它肯定要恢復(fù)平衡的。其他的商品呢？它可能高出平衡點(diǎn)，或者低于平衡點(diǎn)，它要出現(xiàn)一種平衡。所以通過這個，就知道什么時候是最大的機(jī)會，什么時候要放棄機(jī)會，不是說所有的機(jī)會都符合我們的?！?/P>

三股力量不容小視 封殺下跌空間綽綽有余

周四滬深股市震蕩，滬綜指漲0.58%至3682.10點(diǎn)，深綜指跌1.52%至1914.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板綜指大跌3.51%至2441.33點(diǎn)。

影響市場最大的因素是市場傳全通教育被查，雖然其否認(rèn)傳言，但在缺乏互信基礎(chǔ)的市場中，根本就不會起作用。收盤時全通教育封死跌停，該股的下殺也連帶壓制了一大批高價創(chuàng)業(yè)板個股 ，樂視網(wǎng) 、同花順等均跌停。

創(chuàng)業(yè)板一旦調(diào)整，主板本能走強(qiáng)。昨券商 、銀行、保險 、基建、地產(chǎn)等板塊均有所表現(xiàn)。中石油昨大漲，部分投資者可能懷疑是主力拉抬股指，但實(shí)際上與國際油價因沙特轟炸也門而大漲相關(guān)。

在權(quán)重股走強(qiáng)后，市場自然就會猜測熱點(diǎn)是否由創(chuàng)業(yè)板、中小板 、次新股轉(zhuǎn)到主板大市值權(quán)重股。

個人認(rèn)為，這樣的切換難度很大，關(guān)鍵因素就是兩融資金量無法跟上投資者的需求，且管理層也不太可能在股指剛有所走軟時即大幅松動券商兩融的資本金要求。

權(quán)重股炒作的黃金時段是在去年四季度，兩融雖已推出了許久，但直到去年四季度才徹底得到了普及，兩融也只在去年四季度才出現(xiàn)了井噴現(xiàn)象。由于大加杠桿，當(dāng)時個股只要盤大，無論其業(yè)績好壞，一概會被參與兩融的投資者追捧，最終導(dǎo)致了管理層“點(diǎn)剎”。

假如權(quán)重股老是走出“一天游”行情 ，甚至只是走出半天行情(如昨日的金融股)，那么調(diào)整之后的創(chuàng)業(yè)、中小板仍有望被資金重點(diǎn)炒作，因畢竟參與市場的絕大多數(shù)投資者只是想搶快錢，很少有人抱長期投資想法。就去年四季度的藍(lán)籌股行情而言，其實(shí)際上仍然是短炒性的投機(jī)。

后市方面，筆者認(rèn)為接下來投資者應(yīng)該仍以逢高減持為主。對于大市值個股，一般宜高拋低吸，捂股不太適宜，很可能來回坐電梯。

大盤未來可能調(diào)整，但大幅度調(diào)整的機(jī)會應(yīng)也有限，因場外新開戶資金、基金申購基金、各類配資公司的力量也不容小視。筆者相信這些新生力量雖不足以大幅地推升股指，但封殺其大幅度下殺空間還是綽綽有余的。