股指期現(xiàn)對(duì)沖策略將進(jìn)一步豐富

上證50、中證500指數(shù)期貨下月上市，屆時(shí)，私募機(jī)構(gòu)在策略及產(chǎn)品設(shè)計(jì)上將會(huì)有更多的選擇。

淘利資產(chǎn)首席投資總監(jiān)肖輝對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，新的期指產(chǎn)品上市將使私募在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上發(fā)生質(zhì)的變化，“傳統(tǒng)的期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利將進(jìn)一步活躍，股票量化對(duì)沖策略也將發(fā)生根本改變”。

在肖輝看來，如果說2010年滬深300指數(shù)期貨的上市使我國證券市場(chǎng)進(jìn)入對(duì)沖基金時(shí)代，那么新的期指產(chǎn)品上市將使證券類對(duì)沖基金迎來真正的“春天”。

“上證50、中證500指數(shù)期貨的推出將使私募有更廣闊的發(fā)揮空間，同時(shí)私募的風(fēng)險(xiǎn)控制也將更加科學(xué)和系統(tǒng)化?！备簧仆顿Y總經(jīng)理林成棟近日在全球?qū)_基金會(huì)上表示，相對(duì)于滬深300指數(shù)，中證500指數(shù)中的中小盤股票居多，波動(dòng)相對(duì)較大，其對(duì)應(yīng)的股指期貨交易機(jī)會(huì)可能也會(huì)更多。

在林成棟看來，上證50、中證500指數(shù)期貨的推出，可以豐富私募的股票對(duì)沖策略。

據(jù)記者了解，滬深300指數(shù)中證券、保險(xiǎn)和銀行權(quán)重幾乎占到40%?！斑@些板塊的股票趨同性非常強(qiáng)，很難用量化方法來區(qū)分，因此滬深300指數(shù)期貨不能使阿爾法策略更好發(fā)揮?！绷殖蓷澑嬖V記者，此前為了對(duì)沖行業(yè)配置的風(fēng)險(xiǎn)，私募被迫配置銀行等板塊的股票，但這無疑會(huì)大幅降低對(duì)沖資金的使用效率。

“相比滬深300指數(shù)，中證500指數(shù)各板塊權(quán)重相對(duì)平均?！绷殖蓷澱J(rèn)為，中證500指數(shù)中各板塊更宜用量化的方法區(qū)分開，以實(shí)現(xiàn)更高的年化收益率和夏普率。

杰詢投資投資總監(jiān)朱曙也認(rèn)為，在投資品種增加的情況下，私募可以設(shè)計(jì)更多策略。

“私募既可以做中小盤的套保，也可以做大盤和小盤的對(duì)沖。”朱曙表示，杰詢投資以前做對(duì)沖只能用滬深300指數(shù)期貨，“以后如果我們的股票持倉以中證500指數(shù)成分股為主，那就可以利用對(duì)應(yīng)的股指期貨對(duì)沖了”。

據(jù)了解，在去年年末的一波行情中，許多阿爾法對(duì)沖基金遭遇了大幅回撤?！叭ツ昴昴?，證券和銀行股大漲，做多中小盤股票和做空滬深300指數(shù)期貨的私募出現(xiàn)了期現(xiàn)同時(shí)虧損的現(xiàn)象?！绷殖蓷澱f，中證500指數(shù)期貨推出后，對(duì)沖策略的風(fēng)險(xiǎn)就能更科學(xué)地量化并規(guī)避，而不用再像以前那樣為了控制風(fēng)險(xiǎn)不得不配置滬深300指數(shù)成分股中的金融股。

“如果今年再出現(xiàn)去年那種市場(chǎng)行情，我們可能會(huì)將中證500、滬深300和上證50指數(shù)期貨進(jìn)行組合處理，這樣就會(huì)更加靈活，既能規(guī)避單邊大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又能提高收益率?！绷殖蓷澅硎荆凶C500指數(shù)中權(quán)重最大的股票—東方財(cái)富所占比重只有1.12%，其他股票權(quán)重都在1%以內(nèi)，在這種情況下，任何一只股票的大幅波動(dòng)都不會(huì)對(duì)股指期貨產(chǎn)生很大的影響。