中國期貨市場即將迎來重要轉(zhuǎn)變。國務(wù)院近期決定再取消和調(diào)整一批行政審批項目，對期貨方面明確指出：原屬于證監(jiān)會審批范疇的期貨交易所上市、修改或者終止合約的項目均被取消。

上周五，證監(jiān)會有關(guān)人士明確解釋了此次期貨市場簡政放權(quán)僅在“合約”層面，交易品種的上市、中止等事項仍需要證監(jiān)會審核，而在簡政放權(quán)新風(fēng)甫起之時，期貨市場對后者改革的期待更甚于前者。

審批制限制市場化發(fā)展

在我國期貨市場建立初期，由于國內(nèi)期貨市場發(fā)展不夠成熟、制度不夠完善，各地交易所盲目上市了大量期貨品種，導(dǎo)致了一系列問題的出現(xiàn)。

1993年11月國務(wù)院下達《關(guān)于堅決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》，期貨市場進入整頓期；1998年國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》和1999年發(fā)布的《期貨交易管理暫行條例》明確指出期貨交易所上市、中止、取消或者恢復(fù)期貨交易品種，應(yīng)當經(jīng)證監(jiān)會批準。但在實際審批中，證監(jiān)會并不能完全決定期貨品種的上市，實踐中執(zhí)行的是國務(wù)院和證監(jiān)會的聯(lián)合審批制；2007年，修改后的《期貨交易管理條例》進一步以條文的形式正式確認了這種機制。

這種較為嚴格的審批制度一定程度上防范了風(fēng)險事件的再次發(fā)生，但同時也給期貨市場帶來了諸多不利。各大期貨交易所網(wǎng)站上的期貨合約文本里對于各品種保證金、漲跌停板等規(guī)定跟實際執(zhí)行的多數(shù)都不一樣。

一家期貨公司負責人告訴記者，現(xiàn)在絕大多數(shù)期貨合約執(zhí)行的都是“暫行方案”，因為合約的修改申報程序非常麻煩，各個交易所都是用“暫行方案”來進行規(guī)避。具體到期貨公司來說，保證金比率怎么收、手續(xù)費怎么調(diào)整都是交易所通過“暫行辦法”來調(diào)整，交易所網(wǎng)站上的官方合約文本跟現(xiàn)實交易中執(zhí)行的很不一樣，期貨公司需要經(jīng)常跟客戶溝通解釋這件事情。

除了變更合約條件的限制，更重要的是四大交易所在這種審批制度下形成了“排他性”和“壟斷性”，這導(dǎo)致了交易所上市品種外部競爭力不足，限制了對品種改進的動力，一些品種上市之后并沒有起到最佳的服務(wù)實體經(jīng)濟效果。

雖然最近幾年期貨品種上市速度加快，目前我國已有42個期貨品種分布在四個交易所中，但通過對期貨產(chǎn)品上市的市場化改革，可以進一步促進交易所之間的合理競爭。

行業(yè)發(fā)展亟待監(jiān)管

最近幾年，隨著國內(nèi)金融市場改革速度的加快，期貨市場發(fā)展也隨之加速。數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)期貨市場成交量和成交額同比分別大增42.15%和56.30%。2014年我國期貨市場全國成交量和成交額再次分別上漲了21.5%和9.1%，連續(xù)兩年創(chuàng)下歷史新高。四大期貨交易所利潤超過了300億元，期貨市場顯示出了蓬勃發(fā)展的勢頭。

但值得注意的是，目前的期貨市場仍遠遠無法適應(yīng)實體經(jīng)濟與金融時代的需求。相比銀行100萬億元存款規(guī)模、信托10萬億元、券商8萬億元的資管規(guī)模，期貨市場僅有2600億元的保證金。如果想讓市場進一步發(fā)展，期貨業(yè)迫切需要進行市場化的改革，而改革第一步就是簡政放權(quán)，取消審批制。

不少業(yè)內(nèi)人士認為取消期貨交易所上市、修改或者終止合約審批才是期貨市場真正走向市場化的標志。上市的交易品種能否成功取決于實體經(jīng)濟的風(fēng)險管理需求，而不是行政目標，只有廢除期貨市場的壟斷性和行政干預(yù)，期貨市場才能真正實現(xiàn)市場化。在期貨交易所松綁后，之間的競爭將會更加激烈，原有的“默契”會被打破，有助于原有合約的優(yōu)化改進和新的具有競爭力的合約上市，從長遠來說也有利于加強國內(nèi)期貨市場的對外競爭力。

揭開期貨業(yè)新篇章

隨著中國金融市場的不斷發(fā)展和成熟，國內(nèi)金融機構(gòu)和期貨參與者抗風(fēng)險能力大幅提高，期貨市場一直重視風(fēng)險控制體系，近年來期貨市場基本沒有出現(xiàn)重大風(fēng)險事故。這些都為放開審批制提供了良好的基礎(chǔ)，選擇注冊制將是市場發(fā)展的一個趨勢。

從目前的情況來看，審批制下的期貨品種和數(shù)量仍遠遠不能滿足市場實際的需要，全國多達600多家的現(xiàn)貨交易所也反映了期貨市場的蒼白與無力。

數(shù)據(jù)顯示，1998年至2008年，國內(nèi)期貨交易品種由8個增至19個，隨后的6年時間期貨品種上市速度有所加快，四大交易所的格局基本形成。各個交易所均有自己的特色品種，但各個交易所一般會保持“默契”，不會上市與其他交易所類似的品種，相互之間也沒有什么競爭。

隨著監(jiān)管的放松，可以預(yù)見的是新產(chǎn)品推出速度將大大加快，各大交易所之間品種業(yè)務(wù)交叉的范圍將會擴大，競爭會越來越激烈，交易所服務(wù)能力不斷提升。未來期貨交易所不會簡單依靠多上品種來加劇競爭，因為如果一個期貨品種不能夠被市場接受，成交不活躍，對于交易所來說也沒有實際意義，甚至?xí)侠劢灰姿陌l(fā)展。期貨交易所必須迎合市場需求，豐富上市品種，滿足不同期貨公司和投資者的需求。上市的期貨品種只有真正服務(wù)于實體經(jīng)濟，獲得產(chǎn)業(yè)鏈的長期資金和投資資金共同認可，才能夠獲得成功。